方证视点：抗通胀概念收到资金追捧 中小市值股仍是资金主战场
投资研报
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【方证视点】五大“背离”现象 “扭力”动能迸发——0511
来源：伟哥论市
核心观点
近一段时期以来，抗通胀概念收到资金追捧，有色、煤炭、稀土走势较为强劲，继续带动中低价股走强，中小市值股仍是资金主战场，并现在开始向“两桶油”为代表的中大市值股中蔓延，市场投资氛围有利于市场多头氛围。
盘面分析
受大宗商品涨价潮延续影响，A股昨黑色系金属全面涨停，大盘盘中大幅震荡，午后开始反攻。最终，大盘以上涨0.27%收盘，创业板上涨0.39%，两市总成交量较前一交易日减少3.27%，这表明资金目前正加速调仓，市场热点正悄无声息地发生转变，市场情绪高涨，信心明显向上。
量能有所减少，个股活跃度不减，市场分化加剧，当日100家个股涨停，有106家个股涨幅在10%涨停板之上，当日有4家个股跌停，有6家个股跌幅在10%跌停板之上，涨幅超过5%个股有336家，跌幅超过5%的个股有110家。当日涨幅较高的为钢铁、煤炭、锂矿、能源等，当日跌幅较深的为机械、半导体、农业等，大宗商品的涨价潮带动周期板块全面爆发，疫苗股开始止跌反弹。量能有所减少，赚钱效应增加，亏钱效应减少，结构行情加剧，周期全面爆发，资金加快调仓，是周一盘面主要特征。
技术面分析
从技术上看，周一大盘高开之后，盘中震荡加剧，午后盘中一度跳水，尾盘快速上涨而收红盘，并呈价涨量缩态势。5日、10日及20日线形成空头排列，3400点对大盘形成支撑，大盘低点也在上升通道的下轨，大盘K线组合为“单针探底”，大盘仍偏离5日线，超卖依旧，短线有较强的反弹要求。
分时图技术指标显示，15分钟MACD指标及SKD指标底背离，且金叉并多头强化，30分钟MACD指标即将金叉，30分钟SKD指标底背离并多头强化，60分钟SKD指标金叉，短线盘中还有上涨要求。
上证50价跌量缩，年线失而复得，中短期均线空头排列，但指数偏离5日线较远，技术上继续超卖，K线组合“单针探底”，日线MACD指标连续底背离，日线SKD指标连续三次底背离，技术上有非常强烈的上涨要求。
创业板家长量缩，20日线、60日线及半年线支撑，90日线反压，K线组合为“指南针”，加之偏离5日线较远，继续呈技术性超卖态势，短线仍有反弹要求。
综合技术分析，我们认为，短线大盘探底回升，上升通道下轨支撑力度有效，市场杀跌动力放缓，做多动能加大，技术上大盘还有反弹要求，量能决定反弹高度，量能有效释放，则大盘突破30日线上方压力，若量能难以释放，大盘继续盘底运行，若要突破上升通道上轨，则需要大盘走出连续的价涨量增的上涨走势。
基本面分析
近期市场多空分歧非常大，尤其是“五一”长假后的大盘并未走出预期的上涨走势，机构占比较大的生物医药股及“茅”股的回落，不但拖累了大盘走势，也进一步加剧了市场多空观点的分歧，放大利空，忽视利好，先扬后抑，成为盘口主要特征。从历史规律看，5月与6月一样，也是A股市场可能会出现重要转折行情的时间窗口，历史上的著名的“5.19”行情及“5.30”行情，都是发生在5月的中下旬，也是“春夏之交”之际，要么激情澎湃，要么跌宕起伏，注定5月的行情难以平静。
昨大盘走出了探底回升走势，抗通胀周期股再度强势上行，抵御了以茅台为代表的蓝筹股走弱拖累，3400点关口获得了有效支撑，市场盘口特征非常强，市场赚钱效应非常明显。近一段时期以来，淡化指数，注重个股，自上而下，把握机会，已成为市场共识，形成大盘走势越是低迷，个股走势越是强劲的格局，而非所谓的大盘走势应与赚钱效应同步的常态化，这意味着当前A股市场处于“不正常”的状态。
近期，A股市场出现了一个具有趋势性行情兆头的特征，那就是“背离”，这一背离是在市场对后市行情分歧加大中形成的。所谓“背离”，就是资本市场一旦出现了不符合运行规律的现象，就意味着市场主力动向一定蕴藏了“不可告人”的目的，这个目的就是要加快洗盘力度，为趋势性行情做准备。这一次出现的“背离”态势让A股市场充满诡异，这个“背离”是A股市场变盘的前兆，A股选择趋势性方向的时间之窗即将开启。
其一、“五一”长假后，A股走势与中央政治局会议内容相背离。“五一”前最后一个交易日收盘后，市场翘首以盼的中央政治局会议内容发布，会议强调了政策不但“不急转弯”， 还要“固本培元”，给市场吃了政策“定心丸”，打消了市场政策顾虑，但节后大盘连续二个交易日走出“先扬后抑”走势，“先扬”是对国内政策稳定的回应，“后抑”似乎是对美联储货币政策的担忧，但美股连创历史新高，A股却以下跌的方式为外人“担忧”，是一种不正常的“背离”现象。
其二、美元指数持续回落，人民币兑美元汇率大幅走强，汇率所反应的是一国资产价格走势，无论是理论上的，还是历史规律上的，人民币汇率上涨基本是推动A股上涨的，是正相关的关系，但这一次人民币汇率表现与股市却反其道而行之，人民币汇率连续大幅上涨，A股市场却走出连续回落走势，A股市场价格下跌走势与汇率大幅上涨走势如此“分道扬镳”，是一种不正常的“背离”现象。
其三、“五一”节后二个交易日大盘盘中震荡加剧，但市场并未出现恐慌现象，市场活跃度也未减弱，量能基本处于维持状态，市场赚钱效应不减，市场成交量既未大幅放大，也未大幅缩减，上午上涨放量，下午调整缩量。与此同时，我们注意到，上证50指数日线MACD指标连续出现“底背离”现象，同时也走出了“楔形”底形态，技术上具备了大幅上涨走势的条件，如此反其道而行之的盘口特征，是一种不正常的“背离”现象。
其四、“五一”节后，机构放大大宗商品价格上涨推升通胀压力的利空，以及借助耶伦“加息”言论给金融市场造成的混乱局面，通过打压“茅”股，进而打击沪市，通过美政府有关放弃新冠疫苗言论，打击在创业板市值占比较高的生物医药，进而打击深市，做空的手段都是打击沪深两市的权重板块，意在通过打压指数方式，造成市场指数恐慌的视觉冲击，“跌壳不跌肉”的空跌指数走势，与过往熊市回调有着本质的区别，是一种不正常的“背离”现象。
其五、大盘自3328点探底回升以来，走势步履蹒跚，甚至上证50还连创新低，但市场热点非常持续，从“碳中和”概念崛起，再到抗通胀的“煤飞色舞”，市场赚钱效应明显，并未因大盘的走势步履蹒跚而减弱，并未因以茅台为代表的“茅”股及以金融为代表的蓝筹股回落而消失，相反却还不断在强化，昨大盘盘中先扬后抑，再探底回升，盘中窄幅震荡，尾盘小幅上涨报收，但涨幅在10%涨停板以上的个股超过100家，市场这种大盘弱、个股强、赚钱效应不减的“扭曲”现象，是一种不正常的“背离”现象。
背离，还是背离，基本面背离，技术面背离，不正常状态下的“背离”，背离的意味着市场出现了扭曲现象，反作用扭力加大让上涨的动能不断积蓄，随时可能厚积薄发，一旦爆发所形成的爆发力将可能是惊人的。昨大盘在上升趋势线的下轨获得了支撑，并走出了“单针探底”走势，量能略有萎缩，意味着市场杀跌动力放缓，量能萎缩度不大，盘口活跃度大幅提升，“围城”效应不减，又预示着市场出现了做多信号，短线大盘有望走出震荡盘升走势，个股结构分化有望减弱。
操作策略
经过短暂的徘徊后，昨北上资金再度大幅净流入45.27亿，沪市净流入6.44亿，深市净流入38.83亿，北上资金抄底态度坚决，净流出的还是以大盘蓝筹股为主。近一段时期以来，抗通胀概念收到资金追捧，有色、煤炭、稀土走势较为强劲，继续带动中低价股走强，中小市值股仍是资金主战场，并现在开始向“两桶油”为代表的中大市值股中蔓延，市场投资氛围有利于市场多头氛围。操作上，自上而下选股，跟着政策做投资，逢低关注金融、“碳中和”概念、有色、新材料、生物医药等及业绩高增长的中低价股，积极关注上证50板块中的个股，坚决回避退市风险股。
择时模拟股票组合
图表1：2020模拟股票组合
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数据来源：方正证券研究所 WIND资讯
图表2：组合相对沪深300收益图
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数据来源：方正证券研究所 WIND资讯
风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。
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责任编辑：杨红卜
