期市开盘多数品种下跌：焦炭跌逾4%，生猪跌近3% 铁矿石跌近1%
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5月11日，国内期市开盘多数品种下跌，焦炭跌逾4%，生猪跌近3%，铁矿石跌近1%。
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面对市场激烈上涨态势，国内三家商品交易所当日收盘后，发布提示函，通知要求对于提高热门交易品种的交易保证金和当日交易手续费：
上期所要求，螺纹钢Rb2110合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一，热轧卷板Hc2110合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一。
郑商所要求，自2021年5月13日结算时起，动力煤期货合约的交易保证金标准调整为12%，涨跌停板幅度调整为8%，其中2106、2107、2108合约的交易保证金标准调整为15%，涨跌停板幅度调整为10%。
大商所发布风险提示函称，近期，市场运行不确定因素较多，大宗商品，特别是焦煤、焦炭和铁矿石价格波动较大。请各市场主体理性合规参与，防控风险，确保市场平稳运行。同时，依据相关办法，铁矿石相关合约交易保证金水平自11日起将提高至15%，涨跌停板幅度提高至13%。
中国证监会副主席方星海在5月8日“中国期货业协会第五届理事会第十四次会议”上强调，期货行业要加强对大宗商品价格的深入研究，充分发挥期货市场功能，更好服务于国民经济高质量发展。同时，期货行业要牢牢把握新发展机遇，加大国际化进程，提高我国在大宗商品市场的全球定价影响力。监管部门要积极创造条件，推动期货市场高质量发展，更好地服务实体经济。
钢厂进一步上调出厂价，贸易商开始惜售封盘
值得关注的是，5月10日当天钢厂进一步上调出厂价成为推动期货价格上涨的重要动力。5月10日，宝钢股份宣布，上调各个品种基价，涨幅惊人。盘中网上传出，热轧价格上调1000元/吨，厚板基价上调1000元/吨。但是，晚间时分，宝钢正式公布的数据则为分别上调300元/吨和400元/吨，引发外界猜想。根据4月底的宝钢一季报数据显示，归属于上市公司股东的公司净利润高达53.59亿元，同比增长247.76%。
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当日，唐山钢坯出厂价格再次上调150元/吨，报5650元/吨，再创历史新高。五一节后，钢材市场开启疯狂上涨模式。自5月1日至今，唐山钢坯出厂价格累计涨幅660元/吨。而在唐山带钢市场上，主流145mm系列热轧带钢9天累计涨幅640元/吨。
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另外在废钢市场上，涨幅同样剧烈。据我的钢铁网不完全统计，5月8日天津天钢、江苏徐钢集团等95家钢厂上调废钢采购价，涨价区间为10元/吨至200元/吨。同一天，19家建筑钢材企业上调出厂价，涨价区间为50元/吨至230元/吨。
“不少钢厂及贸易商封盘不出货了。”唐山地区一位钢材经销商对券商中国记者表示，现货价格已经涨疯了，多数市场螺纹现货价格两天内斗上涨300-400元，热门地区的经销商都开始陆续封盘，不出货了。
光大期货黑色研究总监邱跃成认为，当前宏观层面仍在演绎去年全球“大放水”后导致的通胀逻辑，各大板块商品价格全面大幅上涨。具体到产业层面来看，有色和钢铁行业去产量题材不断强化，去产能回头看及粗钢产量压减工作，加上中澳关系紧张，相关原料进口或存在一定的不确定性都推动了市场进一步上涨。
理性看待价格上涨，国内钢材价格仍是全球最低水平
5月10日，首钢股份公告称，1-5月份累计订单量是去年同期的3.5倍；高端无取向电工钢订单量持续增长，订单量超产能50%。当前钢材市场供需基本面呈紧平衡状态，预计短期内国内钢材市场价格继续震荡偏强运行的概率较大。
不仅仅是国内需求旺盛，海外需求也起来了。到3月末，中国钢材价格指数同比上涨37.37%，国际钢材价格指数同比上升58.9%，国际市场钢材价格涨幅明显大于国内。而美国1号重型废钢价格从年初的300美元/吨涨至440美元/吨，涨幅更是高达47%。
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“当下美国热卷价格已达1588美元/吨，创下历史新高。”国信证券分析师刘孟峦认为，随着海外制造业复苏，板材需求大幅增长，而供给恢复速度相对慢于需求爆发速度，导致供需错配下，钢材价格加速上涨，当下美国热卷价格已达1588美元/吨。国内外钢材间的巨大价差给国内钢价上涨带来了想象空间，也使出口退税取消政策对当前市场的影响有限。
“目前国内的钢材价格，仍然是全球最低价，铁矿石期货价格也低于海外市场。”华泰期货研究院黑色建材研究组认为，在看到价格大幅上涨的同时，我们也需理性对待市场。
成本是支撑钢价的重要因素。特别是铁矿石作为全球性资源，境外境内完全联通，普氏价格的大幅上涨波及到国内市场。5月7日，铁矿石普氏指数达到212.75美元/吨，历史上首次突破200美元/吨。数据显示，从年初的164.50美元/吨，涨至212.75美元/吨，涨幅29%。同期数据来看，国内港口现货较年初涨幅达32%，而铁矿石期货同期涨幅为21%。
国内一家大型钢铁企业铁矿石谈判专家表示，国内港口无限期堆存和混矿，直接给予了处于寡头垄断地位的矿山生产商巨大优势，其生产从刚性变成了完全弹性，以矿山弹性生产对中国钢厂刚性需求，哪有不被操纵的道理？
值得注意的是，5月10日，包括铁矿石在内的国内多个黑色系期货品种主力合约以涨停收盘。此前，在5月8至9日期货闭市期间，港口铁矿石现货价格大幅上涨，青岛港PB粉、金步巴粉等均涨超100元/吨。
5月10日当日早上7：10，新交所铁矿石期货早于国内期货市场开盘后，其主力合约迅速涨至10.57%。截至当日下午17点整，新交所铁矿石2106合约达222.4美元/吨（折算国内期货标准品价格约为1704元/吨）。而受现货及新交所铁矿石期货价格大幅上涨影响，国内铁矿石期货价格上午9点开盘后上涨，多个合约并收于涨停板位。
永安期货北京研究院副院长朱世伟指出，2010年后，四大矿山主要采用普式指数来定价，该指数存在采集过程不公开不透明、“小样本决定大市场”等机制缺陷，其“易涨难跌”的弊端饱受市场争议。但相比于四大矿山的集中格局，我国钢铁产业高度分散、处于议价权的弱势方，因而被动跟随境外矿山、采用境外普氏指数来定价。
对比来看，国内铁矿石期货绝对价格、涨幅均长期低于境内港口现货和境外指数、衍生品，铁矿石期货对以上价格贴水幅度保持在200-400元/吨，在一定程度上抑制了现货价格、指数过快上涨的趋势，为国内钢铁保持全球最低价格贡献了巨大力量。
从去年市场实际运行情况来看，如果国内钢铁企业参考长期贴水于普氏、现货的国内期货价格来定价，利用期货对冲风险，反而持续成为改善铁矿石定价机制、维护钢铁行业利益的有效方式。
警惕海外市场趁火“打劫”
5月9日，中国钢铁工业协会副会长骆铁军表示，铁矿石价格居高不下的主要原因，在于供给端高度集中，主导权掌握在卖方手中。此外，市场预期和炒作成分很大。他呼吁，要在市场机制失灵的情况下，发挥政府引导作用，有效遏制铁矿石价格不断上涨势头。
业内人士表示，从市场预期和炒作程度来看，在境外的普氏价格和新加坡期货市场等起到了推波助澜的作用。反观国内期货市场，由于高保证金水平及较严的交易限额，今年国内铁矿石期货交投规模和活跃度较去年下降较多。“应该警惕海外市场趁火打劫，国内应进一步加强政策引导，鼓励企业在境内进行期货套期保值交易”。
券商中国记者了解到，去年来，大商所坚持市场监管和产业服务两手抓，一方面，通过持续加强铁矿石期货交易监管、收严交易限额和持仓限额、提高交易保证金比例等措施，大幅有效抑制投机交易空间，维护市场平稳运行；另一方面，持续增加可交割品牌和交割厂库、降低产业交割成本，目前正积极推进铁矿石合约和交割制度进一步优化工作，并研究推动再生钢铁原料等品种开发。
统计数据显示，在严格监管要求下，铁矿石成交持仓量同比大幅下降。今年前4个月，铁矿石期货日均单边成交量、持仓量分别为46.23万手、71.03万手，较去年同期分别下降58%、22%。同时，能够反映投机度的成交持仓比较低。前4个月铁矿石成交持仓比处于0.65的较低水平，大幅低于去年同期1.19左右的水平、低于国内市场活跃品种1以上的水平。此外，法人客户积极参与。前4月法人客户超过7000家、持仓占比51%，市场结构持续改善。
而就在国内对铁矿石期货加强监管、降低交易热度和规模的同时，近年来新交所铁矿石掉期和期货的成交持仓规模实现快速增长。今年前4月，新交所铁矿石掉期和期货总日均持仓量78.26万手，同比上涨26%，较2019年同期更是大幅上涨54%，目前持仓规模已超过国内铁矿石期货。
从事铁矿石贸易领域的业内专家表示，除了期货市场的自身努力外，期货功能的发挥更依赖实体产业的深度参与所形成的产融合力。对此，去年底，工信部发布的《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见》中曾明确提出：“增强铁矿石定价话语权，研究建立更加公开、公正、透明的铁矿石定价体系”，要“发挥铁矿石期货的价格发现功能”。今年4月20日工信部也表态，鼓励冶炼企业及加工企业进行期货套期保值交易。
在供需结构不平衡、高度依赖进口、普氏指数“易涨难跌”的局面下，钢铁产业应更加重视期货功能、主动参与国内期货市场，通过产融深度结合，发挥期货价格发现和避险的基础性功能，共同推动建立公开透明的市场化定价机制，努力改变铁矿石定价被动的局面、有效对冲价格波动风险，维护钢铁行业高质量平稳发展。
责任编辑：陈修龙
