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归母净利大跌378%现上市首亏 宣亚国际5509万股限售股解禁在途

投资时报2021-05-11 16:43:340

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原标题:归母净利大跌378%现上市首亏!宣亚国际5509万股限售股解禁在途丨财报AlphaGo

2020年,宣亚国际归母净利润为-2877.20万元,同比下跌377.99%,这是该公司自2017年上市以来首次亏损。同时,其各板块毛利率也出现大幅下滑

《投资时报》研究员殷玉佳

从PC到移动互联网再到5G时代,碎片化的信息获取方式催生出消费者的碎片化需求,标准化内容不再能满足消费者,个性化需求开始崛起。

而互联网红利的持续退潮,使得流量不再任取任用,流量获取成本上升成为互联网产业相关公司的共识。广告营销类公司,在搭上互联网的车后,也面临着新的挑战。谁掌握了“善用流量,精准转化流量”的招数,谁就能在营销的江湖里掘金。

作为一家转型至营销技术方案运营商的广告营销公司,宣亚国际营销科技(北京)股份有限公司(下称宣亚国际,300612.SZ)欲以其“巨浪引擎”技术平台为基点,为客户提供一站式整合营销传播服务。但毛利率的断层式下滑,使得该公司出现首亏。数据显示,2020年,宣亚国际归母净利润为-2877.20万元,而上年同期为盈利1034.99万元,同比下跌377.99%。

《投资时报》研究员观察宣亚国际二级市场表现注意到,该公司股价在2020年8月28日触顶50.66元/股后一路震荡狂跌。截至2021年5月10日,宣亚国际报收15.12元/股,近九个月时间内股价大跌61%。

与此同时,该公司持股数量排名靠前的三大股东自2020年开始也纷纷减持,且不乏有继续减持的计划。2020年,三大股东共计减持股份数为2540.1万股,占公司总股本的比重为15.97%。其中,北京金凤银凰咨询中心(有限合伙)(下称金凤银凰)2020年4月累计减持公司股份795.19万股,其持有的公司股份比例从10.33%降至5.33%。

值得关注的是,今年6月2日,宣亚国际还将迎来公司史上最大的限售股份解禁,届时会有5508.8万股解除限售,占总股本比重为38.26%。

针对前述情况,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门,截至发稿尚未收到回复。

宣亚国际近一年股价走势(元)

数据来源:Wind

上市首亏

2020年疫情阴影下,宣亚国际出现了自2017年上市以来的首次亏损。

据年报数据披露,2020年宣亚国际营业收入实现6.19亿元,同比增长74.86%;归属于上市公司股东的净利润为-2877.20万元,而上年同期为盈利1034.99万元,同比下跌377.99%。

从主营业务构成来看,宣亚国际主要有三大业务板块,分别是营销解决方案业务、营销技术运营业务及数据技术业务。其中,营销解决方案业务收入2.3亿元,占营业收入的37.79%,同比下降23.43%;营销技术运营类收入达3.8亿元,占营业收入的61.30%,增长729.36%;数据技术产品类收入562.3万元,占营业收入的0.91%,同比增长104.71%。

可以看到,营销技术运营业务无疑是该公司主要营收增长点,亦是宣亚国际重点布局领域。该业务主要是基于公司研发的“巨浪引擎”技术平台的系列产品,为客户提供品牌广告、效果广告、电商代运营、口碑舆情管理、内容分发等营销技术运营服务。

具体来看,该业务板块营收的巨幅增长,与宣亚国际旗下的子公司天津星言云汇网络科技有限公司(下称星言云汇)密不可分。2020年,星言云汇的营业收入为3.66亿元,净利润为0.27亿元,占公司总营收的59.03%。据悉,星言云汇及其子公司自2019年开始代理巨量引擎品牌旗下产品客户端广告营销业务,巨量引擎(Ocean Engine)作为字节跳动旗下的营销服务品牌,整合了今日头条、抖音、西瓜视频、懂车帝、穿山甲等产品的营销能力。

2019年,宣亚国际通过增资和股权受让的双重方式合计出资5600万元取得了星言云汇40%的股权。由于在其董事会中占有多数席位达到控制,星言云汇为宣亚国际旗下的控股子公司。2020年9月,该公司发布公告,以自有资金或自筹资金1.58亿元收购控股子公司星言云汇的剩余股权,即汤斯、菏泽众行企业管理咨询中心(有限合伙)合计持有的星言云汇60%的股权。

不过,《投资时报》研究员发现,背靠字节跳动的星言云汇高营收增长的背后是稀薄的利润,2020年星言云汇净利润率为7.4%。同时,字节跳动系公司是星言云汇的重要供应商,随着字节跳动系向好发展,其代理商或将增多,星言云汇存在无法持续获得全部或部分代理资质的风险。

宣亚国际各业务板块收入(元)

数据来源:公司公告

业绩倚重汽车行业

从各业务板块的毛利率来看,宣亚国际营销技术运营类业务毛利率仅为12.83%,相较2019年24.82%的毛利率下降11.99个百分点。而营销解决方案业务板块毛利率为35.71%,较2019年的41.39%下降5.68个百分点。

可以看出,宣亚国际营收占比最大的营销技术运营业务板块毛利率整体偏低,且下滑幅度大。这其中不乏2020年将星言云汇合并报表的缘故,同时也与技术类互联网广告营销行业整体毛利率偏低相关。

轻资产模式下,互联网广告行业进入门槛并不高。而抓取数据,分析数据最后推送广告的生产链条的技术门槛也不高,难以形成很高的竞争壁垒。在行业集中度较为分散,且处于红海的竞争中,若投放效果难以精准衡量,价格战就是各公司不得不面对的现状。

为拓宽护城河,2020年宣亚国际正式发布“巨浪引擎”技术平台,该平台旨在提升客户的传播效率和转化效果。但是目前,抓取提炼数据、后续分析数据并没有统一的标准,而且在整个社会对于网络数据安全和隐私保护越加看重的现今,这无疑对此类营销技术平台带来了更大的挑战。宣亚国际的巨浪引擎后续效果如何仍待时间考验。

此外,《投资时报》研究员发现,2017年宣亚国际初上市时,营收占比最大的业务板块是营销整体方案。2017年—2020年,该业务板块毛利率分别为46.36%、40.11%、42.39%及35.71%,呈走低趋势。同时,该板块毛利也逐年下降,同一时期分别为2.3亿元、1.5亿元、1.3亿元及0.8亿元。宣亚国际选择在2019年通过收购星言云汇的方式重点介入营销技术领域,未尝不是应对营销整体方案毛利下滑情形的一种选择。

通常而言,营销解决方案业务针对的是某个品牌的整体传播,着眼于多线发力,追求组合拳之下综合效果的最大化。但同时因为没有可以统一量化的标准,且加之品牌传播的效果在短期时间维度上难以量化验证。相较于营销技术领域,该业务领域门槛更高,对人才的依赖度同时也更高。

在这一部分,宣亚国际对汽车行业比较依赖。数据显示,2020年该公司涉及汽车行业的业务营收达4.70亿元,占总营收比重为75.85%。相较2019的2.09亿元,同比增长125.22%。

而该公司对于汽车行业的依赖不是从2020年开始的。早在2017年宣亚国际招股说明书就言明,存在客户集中度过高的风险,其客户主要集中于汽车行业。

值得关注的是,该公司对于汽车行业的倚重,也已从毛利率较高的业务向毛利率低的技术类营销转移。

宣亚国际营收情况(元)

数据来源:公司公告

大股东纷纷减持

截至2021年5月10日,宣亚国际总市值为24.49亿元。而上一个市值顶峰是2020年8月28日触及的75.4亿元。

宣亚国际市值持续下滑的另一个侧面是,该公司持股5%以上的几位大股东纷纷减持。

据披露,2020年间,该公司大股东之一北京橙色动力咨询中心(有限合伙)在本报告期内合计减持股份728.1万股,占公司总股本的4.58%;金凤银凰年内则合计减持527万股,占公司总股本的3.31%;北京伟岸仲合咨询中心(有限合伙)期内合计减持1285万股,占公司总股本的8.08%。2020年,三大股东共计减持股份数为2540.1万股,占公司总股本的比重为15.97%。

《投资时报》研究员注意到,金凤银凰自2020年4月1日至2021年4月27日累计减持公司股份795.1万股,占公司总股本的5%,该股东持有宣亚国际的股份比例也从10.33%降至5.33%。

值得注意的是,今年6月2日,宣亚国际还将迎来公司史上最大的限售股份解禁,届时其控股股东北京宣亚国际投资有限公司会有5508.8万股解除限售,占总股本比重为38.26%。

责任编辑:张书瑗

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