国际油价大幅下挫大宗商品价格回落，市场周期拐点已到？

新浪财经综合2021-05-14 08:19:020阅

来源：期货日报

以色列和巴勒斯坦之间的紧张局势仍在不断升级。据财联社消息，至5月13日，加沙地区冲突的死亡人数跃升到83人，包括17名儿童，另有480多人受伤。

WTI 6月原油期货结算价收跌2.26美元/桶，跌幅3.42%，报63.82美元/桶。布伦特7月原油期货收跌2.27美元/桶，跌幅3.27%，报67.05美元/桶。两种原油基准近月合约结算价格均创下4月份以来的最低水平。

5月13日，郑商所发布通知，自2021年5月18日结算时起，甲醇期货合约的交易保证金标准调整为8%，涨跌停板幅度调整为7%；尿素期货合约的交易保证金标准调整为7%，涨跌停板幅度调整为6%；玻璃期货2107、2108和2109合约的交易保证金标准调整为10%，玻璃期货2106、2107、2108和2109合约的涨跌停板幅度调整为8%。自2021年5月14日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2109合约的日内平今仓交易手续费标准调整为10元/手。

在5月13日商务部举行的例行新闻发布会上，针对暂停中澳战略经济对话机制的问题，发言人高峰表示，近期以来，澳联邦政府对中澳经贸合作项目和既有成果进行无理限制和打压，损害两国互信，严重影响企业开展互利合作的信心。中方有关部门不得不作出正当和必要的反应，澳方应为此承担全部责任。高峰强调，中方敦促澳方客观、理性看待中澳合作，公平公正对待中国企业，停止干扰两国经贸合作的错误行为，采取行动推动中澳关系健康发展。高峰称，中方的反应正当而必要，澳方应对此承担全部责任。中方敦促澳方客观、理性看待中澳合作，中平公正对待中国企业，停止干扰两国经贸合作的错误行为，采取行动推动中澳关系健康发展。

中钢协数据显示，5月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2417． 79万吨、生铁2061． 37万吨、钢材2292． 20万吨。本旬平均日产，粗钢241.78万吨，环比增长0． 75%、同比增长17． 84%；生铁20614万吨，环比增长2.06%、同比增长11． 50%；钢材229． 22万吨，环比下降7.10%、同比增长19． 81%。

受日前公布的社融数据以及近日国常会对大宗商品的表态等综合因素影响，大宗商品市场火热氛围大幅降温。昨日，国内期货品种多数下挫，其中黑色系品种领跌，截至昨日下午收盘，螺纹热轧主力跌近4%，铁矿石跌近8%，焦煤、焦炭、动力煤跌超4%；化工板块中沪胶跌超3%，农产品中豆粕菜粕跌超2%。仅有少数期货品种获得上涨，其中甲醇上涨超5%，棕榈油上涨超2%。

黑色系回调，铁矿石领跌

对于昨日以铁矿石为首的黑色系品种的高位回落，多数市场人士认为与近日监管层连续释放的调控信号有关。

消息面上，昨日，李克强总理主持召开国务院常务会议，要求跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响；同时提到加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。此前，国家高层会议及部委相关发布会也多次回应大宗商品涨价问题。

“在此背景之下，近期不断创新高的黑色系品种承压明显。”大有期货黑色研究员黄科告诉期货日报记者，与此同时，昨晚美国4月CPI数据超出市场预期，市场对美联储加息的预期强化，美元指数迅速反弹，美国各大股指大幅下跌，也为今日国内股票、商品的下挫埋下了伏笔。

从数据看，4月27日，最具代表性的中品矿石价格指数普氏62%铁矿石指数报193.65美元/吨，首次创下了历史新高，在此后的5月10日更是触及229.55美元/吨。以史为鉴，铁矿石价格有指数以来的最高点为193美元/吨，出现在2011年2月15—16日，这段时间内矿价在180美元/吨以上的区间持续了33个交易日。嘉盛集团资深分析师Matt Simpson坦言，如今价格大涨后的下跌似乎并不奇怪。

“此前，从业者都在密切关注中国是否会取消钢材出口退税的政策。早在今年3月，就有网传消息称新法规于4月1日生效，因此，当时许多贸易商和钢厂宁愿暂停谈判，以弄清情况。从中国国内一年出口6000万—7000万吨钢材的量来看，取消出口退税将导致一大半钢材回流国内。”Matt Simpson说，此外，关键还要观察境外市场的价格已经反映了多少美国基建刺激的预期。此前拜登宣布了2.25万亿美元的基建刺激计划，尽管尚待国会批准，但市场早已开始交易预期。此前，美国热卷价格折合人民币已超过10000元/吨，虽然有交货期延长的因素，但海外市场的价格显然已经将刺激计划纳入预期。

Matt Simpson表示，境外钢材价格是否能够一直维持高位，仍待观察。

展望未来，黄科认为，由于政策面上具体调控措施还有待出台，且从昨日的钢材周度数据看，以成材为核心的基本面维持强势，但市场多头获利平仓以及恐慌情绪发酵引发铁矿石价格暴跌，建议前期铁矿石多单减仓或止盈离场，等待政策面的明朗化。

另有分析人士认为，监管部门将继续采取措施遏制市场炒作行为，加之下游钢材交易因价格偏高而趋于平淡，将很大程度制约铁矿石价格上涨幅度。

甲醇后续上涨空间得看动力煤？

昨日，受煤炭价格明显回调影响，甲醇冲高回落，上行动能趋缓，但截至下午收盘仍上涨超5%，且盘中触及两年半高位。

招商期货研究所甲醇研究员谭洋告诉期货日报记者，昨日甲醇逆势上涨，主要因为是近期甲醇基本面的持续改善。目前，内地可售货源仍然偏紧张，同时内地企业库存压力不大。成本端推升的背景下内地现货持续偏强，港口现货也受期货端推涨影响，强化了看涨氛围，基差维持强势，期现联动抬升了甲醇的价格重心。从海外供应看，近期外盘开工率边际回升（伊朗、东南亚），从5—6月到港量推算，预计进口量缓慢走高，或将影响港口定价预期。

从需求端看，谭洋表示，甲醇制烯烃装置开工负荷仍在高位，消费稳定支撑，但甲醇价格上涨导致下游烯烃装置利润压缩，需关注可能出现的边际检修。传统消费端如甲醛、二甲醚等步入消费淡季，开工率环比下降。同时，港口库存同比往年仍处于偏低水平，社会库存偏少，从港口反馈的排队卸货周期看，库存累积压力延后，实际港口供需拐点相应推迟。

“综合来看，短期现货流通货偏低，而库存消化压力减轻，甲醇基本面改善下恰逢煤炭价格大涨引领，价格预计仍振荡偏强，上方空间仍依赖于煤炭驱动，但也将受制于估值压力和下游烯烃端利润水平。”谭洋表示，前期低估值的甲醇补涨已兑现，成本端强势和弱预期的博弈仍在继续，仍需紧密关注煤炭价格走势。

申万期货研究所表示，目前甲醇的上涨逻辑为：一是内地上游超卖现货一直存在，二是下游企业盛虹从高库存原料储备到底库存原料储备，三是碳中和导致设计产能不能超量生产。短期内，甲醇的上涨空间取决于动力煤价格。

沪胶基本面仍偏弱

昨日市场氛围转换，沪胶价格下跌，截至下午收盘，沪胶主力合约下跌3.18%，报收13715元/吨。

“近期，橡胶在大宗商品市场普涨氛围下一直处在僵持的局面。”国泰君安期货高级研究员高琳琳在接受期货日报记者采访时表示，这主要是由于橡胶的基本面并不支持其出现牛市行情和趋势性上涨。“橡胶可以说是一个被动跟涨型的‘选手’，一旦宏观面有一定的转向，橡胶肯定是率先出现较为凌厉的下跌。”高琳琳说。

高琳琳认为，目前橡胶的基本面仍处于偏弱状态。供应面上，我国海南地区的开割提前了一到两周，云南地区因为白粉病有一定推迟，整体来说今年仓单量上量是市场共识，预计在5月底、6月初会逐步放量；需求面上，目前橡胶需求有转弱迹象，主要表现为轮胎企业的开工率连续四周走弱，当前出口订单较去年四季度出现环比回落，而海外需求复苏的预期的改善还要看疫苗的推动情况。

申万期货研究所表示，当前国内产区胶水释放稳定，泰国北部及越南等将逐步开割，我国云南产区整体开割率40%，预计5月中下旬恢复正常。下游五一假期停产厂家基本恢复生产，部分厂家库存和出货有压力，橡胶短期走势增仓下跌，基本面未出现明显变化。但预计跌幅有限，下方关注13500点支撑。