大和:现代牧业重申买入评级 目标价3.2港元
新浪港股2021-05-14 16:00:400阅
大和发布研究报告,重申现代牧业(01117)“买入”评级,目标价3.2港元。
报告中称,公司管理层透露,截至今年前四个月,原奶平均售价同比上涨超过10%,超出管理层对全年平均售价上涨6%的预测,及同期单位饲料成本增加的预期。该行预期公司的经营现金流量及纯利于2021-2023年将有显著改善,同时原奶价格将于2021年继续回升。
管理层预测,中国牛群规模不会于短期内迅速扩大,因目前进口奶牛的头均售价超过2万元(人民币.下同),并且还需额外饲料成本2万元人民币以上,才能饲养成为奶牛,因此按目前的饲养成本并不符合经济效益。管理层估计,由于持续淘汰以维持高单产,中国的牛群规模最多以5-6%的增速增长。对于现代牧业,管理层预期2021年的销量将因单产提升而增加3%至5%,并随着牛群规模扩大而加速,实现同比双位数增长,预计于2020-2025年将达到高个位数复合年增长率。
大和认为,饲料价格仍然波动,玉米价格最近已于今年4月由每吨3000元,调整至每吨2700元,而公司已借此机会囤积所需的部分玉米。管理层认为年初至今的单位饲料成本与公司先前预期相符。
责任编辑:李双双
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