方证视点：盘口恢复强势 短调不改趋势

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【方证视点】盘口恢复强势 短调不改趋势——0519

来源：伟哥论市

核心观点

昨大盘盘中缩量蓄势较为充分，短线大盘有望继续冲高，并挑战3523至3552之间的平台压力，但量能能否重新释放将决定短线大盘运行的节奏，若有效放量，则大盘将跨越3552点平台上方压力位，若量能继续萎缩，则短线大盘回调蓄势运行，按照过往的规律看，该跌不跌必有涨。

盘面分析

“锁仓门”事件边际效应递减，昨中小市值股票重启强势，带动大盘稳步上行，周二大盘开盘后维持窄幅震荡，尾盘放量冲高。最终，大盘以上涨0.32%收盘，创业板下跌0.73%，两市总成交量较前一交易日减少19.13%，场外资金流入速度放缓，场内筹码交易活跃，市场情绪有所波动，信心依旧充足。

量能有所减少，个股活跃度不减，市场分化减少，当日73家个股涨停，有89家个股涨幅在10%涨停板之上，当日有5家个股跌停，有7家个股跌幅在10%跌停板之上，涨幅超过5%个股有230家，跌幅超过5%的个股有52家，市场跌多涨少。当日涨幅较高的为油汽概念、航空运输、贵金属、锂矿等，当日跌幅较深的为疫苗概念、半导体、光刻胶等，油气概念板块全天强势，但日内板块轮动速度较快，午后医美、数字货币板块拉升。量能有所减少，赚钱效应增加，亏钱效应减弱，蓝筹维稳大盘，题材重新活跃，大盘缩量上涨，是周二盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看，昨大盘高开之后，盘中窄幅震荡，尾盘以红盘报收，并呈价涨量缩态势（沪市价涨量缩、深市价跌量缩）。5日均线加速上行，中短期均线开始逐步多头排列，尽管周二大盘价涨量缩，但盘中高点未超越周一高点，短线大盘有望继续冲高，但大盘偏离5日均线过远，短线处于超买态势，大盘继续冲高的空间或有限，量能决定大盘盘中走势。

分时图技术指标显示，短线再冲高后，15分钟、30分钟MACD指标将顶背离，30分钟SKD指标也将顶背离，短线大盘盘中有回调压力，但60分钟MACD指标继续多头强化，60分钟SKD指标重新金叉，短线大盘上涨的趋势不会改变。

上证50价涨量缩，5日均线继续与10日、20日、30均线形成金叉，日线SKD指标多头强化，30分钟SKD指标重新金叉，短线还有上涨要求，但指数偏离5日线均线过远，叠加价涨量缩的量价关系，制约了盘中的上涨空间。

创业板价跌量缩，除60日线外，所有均线多头排列，由于有周一的缺口引力，加之股价偏离5日均线过远，技术上仍处于超买态势，日线MACD指标也为顶背离，短线还有回调压力。

综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中还有冲高要求，但量能决定大盘冲高的高度，技术上大盘偏离5日均线过远，盘中还有调整压力，但大盘上升的趋势已经形成，不因盘中短线的回调而改变。

基本面分析

目前，市场对“锁仓门”事件关注度仍较高，但从盘面上看，周二盘面所反映出的盘口特征要强于周一，周一A股是大盘蓝筹股推动的指数上涨，以国证2000为代表的的中小市值股走势非常弱，盘口是典型的“二八”现象，只赚指数不赚钱，周二盘口特征是被错杀的中小市值股走出探底回升走势，之前市场对中小市值股及ST股的恐慌情绪逐步淡化，市场开始重新步入正轨，一些基本面较好、成长性较高的中小市值股重新踏上征程。

对于“锁仓门”事件对A股市场究竟有怎样影响，我们在周一的《“锁仓门”事件扰动，不改大盘上行趋势》的报告中就明确提出：“锁仓门”事件仅是扰动市场走势的外在因素，仅改变市场短期行情结构，或改变市场的运行节奏，但“锁仓门”事件不是决定A股市场走势的内在关键性因素，并不能改变A股市场运行的方向。这就是我们的明确观点，昨盘口特征显示，“锁仓门”事件影响在降低，周二在指标股走弱之际，国证2000表现强于上证50，市场赚钱效应恢复，形成大小市值轮动的良好现象。

今年以来，无论是市场风格转变，还是大盘高低点的确认，乃至大盘运行方式的判断，市场热点的所在，我们都做出了较为准确的判断，甚至是超前的判断。对于这一次的“锁仓门”事件，我们的判断是，随着时间的推移，“锁仓门”事件对A股结构行情走势影响逐步边际效应递减，中小市值股走势将重新回归基本面，毕竟坐庄的个股极为有限，不能以个别案例就所谓“窥一斑而知全豹”，更不能以偏概全来全盘否认中国资本市场这些年来改革及监管所取得的丰硕成果。

为了A股市场的稳定健康发展，我们相信，监管层会尽快就调查及处理结果给市场一个满意的答复，以稳定市场情绪，A股市场也会以继续震荡盘升的态势，回应事件调查及处理结果，中小市值股不会因“锁仓门”事件而自暴自弃，市场也会以公正的态度来看待“锁仓门”事件，不以偏概全地否定中小市值股。我们坚信，经过“两融”风险释放、“股票质押”风险释放、“商誉减值”风险释放、“极致行情”风险释放，中小市值股的估值水分基本被“拧干”，高新产业中的中小市值股又有着“由小变大”的基因，高成长的中小市值股中长期行情值得期待。

在经过连续二个交易日的大幅上涨后，上证50出现了获利回吐现象，加之“锁仓门”事件的惯性作用，相关“锁仓门”事件概念股继续大面积大幅回落，昨大盘早盘盘中一度陷入跳水的危机，在大盘关键时刻，又是券商股挺身而出，稳定了大盘面走势，也给受“锁仓门”事件影响的中小市值股以信心，中小市值股开始重启升势，市场情绪得到稳定，随之券商股开始有条不紊地回落，压制住大盘加速上行的步伐，但以中石油为代表的“中字头”引领中低价股重新走强，并带动题材股活跃，市场盘口特征从“二八”现象转向“八二”现象，市场赚钱效应重现，大盘盘中稳步运行，市场低迷的情绪又重新得到提振。

无论是指标股的强势轮动上行稳定大盘走势，还是“锁仓门”事件难以抑制住市场投资热情，乃至大小市值股的有效轮动效应，所有的盘口特征显示，盘中完成洗盘，A股市场盘口已由弱到强，乌云压不住太阳，A股投资热情已被激发，稳步盘升的趋势确立，不会因“锁仓门”而改变上行的趋势，任何外在事件都难以阻挡A股前行的步伐，改变的仅是大盘运行节奏，不会改变大盘运行趋势。

我们坚持认为，当前A股市场已成为政策的“蓄水池”，同时也是加速经济动能转换的重要场所，A股支持实体经济的发展是方向，全面注册制改革势在必行，未来居民储蓄资金流向股市已是必然，从今年以来部分城市楼市价格继续盘升，四部委召开房地产税座谈会的态势看，房地产税的推行正渐行渐近，未来房地产资金流向A股是趋势，A股市场“蓄水池”的坑已挖完，市场流动性较为充沛，A股上台阶的慢牛走势不会因“锁仓门”事件而夭折，市场赚钱效应不会因“锁仓门”事件而消失。

操作策略

昨大盘虽上涨幅度有限，量能未能释放，但盘口特征较强，有较强的的赚钱效应。我们认为，昨大盘盘中缩量蓄势较为充分，短线大盘有望继续冲高，并挑战3523至3552之间的平台压力，但量能能否重新释放将决定短线大盘运行的节奏，若有效放量，则大盘将跨越3552点平台上方压力位，若量能继续萎缩，则短线大盘回调蓄势运行，按照过往的规律看，该跌不跌必有涨。操作上，轻指数，重个股，逢低关注大金融、“碳中和”概念、军工、新材料、“中字头”股等及业绩高增长的中低价股，继续积极关注上证50板块中个股，坚决回避退市风险股。

择时模拟股票组合

图表1：2021模拟股票组合

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数据来源：方正证券研究所 WIND资讯

图表2：组合相对沪深300收益图

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数据来源：方正证券研究所 WIND资讯

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责任编辑：彭佳兵