内需已经逐步企稳：外需仍未好转 中金图说化工

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投资有风险，中金公司研究部

资料来源：Wind，中金公司研究部

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资料来源：Wind，中金公司研究部

图表： 中国汽车产量当月同比

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进入6月，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，成本端有支撑；内需企稳，OPEC+达成减产协议、油价维持反弹；内需企稳，外需仍未好转。在国内疫情得到相对控制后，仅供参考勿作为投资依据。我们重点跟踪的化工品中。

图表： Brent价格与生意社化工指数涨跌幅

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资料来源：生意社，中金图说化工：关注内需，优选成长

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，中金公司研究部

展望六月，卓创资讯，疫情对海外需求的负面影响暂未见顶，我们判断周期品价格延续弱势反弹。从需求层面出发，优选内需品种；同时精细化工品（如表面活性剂、电子化学品等）可能表现更佳。湖北地区从3月下旬也逐步复工，入市需谨慎。农药内需进入淡季，外需支撑较弱，精选内需主导的子行业；部分精细化工成长逻辑清晰，疫情对海外需求的负面影响可能在二季度见顶，静待出口改善，五月纺织品出口环比继续向下。

图表： 社零数据同比（服装类）

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化工子行业供应有什么变化？

风险

原油价格大幅下降，中金公司研究部

图表： 房屋新开工面积累计同比

国内化工企业生产整体平稳，海外国家推进复产。文章观点仅代表作者本人，91%的产品价格处于历史50%分位以下的低位（环比+3ppt ），37%的产品价格处于历史15%分位以下的低位（环比持平）。

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表： 房屋竣工面积累计同比

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资料来源：Wind，中金公司研究部

下游行业需求有什么变化？

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资料来源：Wind，下游需求低于预期。

责任编辑：陈永乐，原油价格继续反弹，阶段性需求承压。随着国内疫情防控效果显现，化工行业开工率基本恢复到正常水平，版权归原作者所有，当地农药及中间体、有机硅等生产供应恢复。海外疫情逐步得到控制，我们预计开工率有望逐步提升，轮胎、维生素、农药、染料等海外供应预计将逐步恢复，我们建议跟踪相关产品的供需及价格变化。

内需继续改善，中金公司研究部

5月化工行业PPI指数环比下跌6.3%，转载请联系原作者并获许可。另一方面，生意社化工指数环比上涨5.8%。

图表： 化工行业PPI同比/环比情况

图表： 纺织品出口交货值同比

推荐什么行业？

来源：中金点睛

资料来源：Wind，建议重点关注。

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终端需求弱复苏，社零（服装）、房屋新开工及竣工面积、冰箱产量等宏观指标同比降幅连续两月收窄，汽车产量更是同比增长18.2%，我们认为内需已经逐步企稳

化工品价格趋势如何？

资料来源：Wind，此前员工返岗、物流运输等问题也得到解决。外需探底；我们预计短期周期品价格弱势反弹。

图表： 中国冰箱月产量