黑色金属：现实偏空vs预期支撑 难破震荡格局

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来源：海通期货

原标题：黑色金属系列——现实偏空vs预期支撑，难破震荡格局

摘要

上周成品材期货盘面价格先抑后扬，现货价格涨跌不一。上周螺纹钢2110合约上涨2.84%至5322元/吨，热轧卷板2110合约上涨2.41%至5610元/吨。螺卷近远月价差走强，现货弱于期货，基差走弱，螺纹现货转为贴水主力合约；期货方面热卷主力合约略强于螺纹，卷螺主力合约价差基本维持震荡；铁矿强于成材，螺矿比回落。

供给：电炉端生产自高位略有回落，在限电预期下短流程产量受压制；长流程利润在保供稳价举措下出现一定亏损，产量增长空间受限，叠加限产预期再起，高炉开工率及产能利用率继续维持低位。

需求：建材主流贸易商成交有所改善，螺纹钢和热卷表观消费同比维持负增长，需求在向淡季过渡中季节性下滑。

库存：螺纹钢社会库存连续第十四周下降，周环比降幅已降至0.03%，钢厂库存周环比增1.79%，本轮整个去库阶段的总降幅及周去库均速均为近五年最低。

近期钢材市场主要影响因素仍为供给端政策方面带来的不确定性，保供稳价举措叠加钢材产量同比较大增幅均提供了供应增加对钢价的压力，但钢厂利润降至负值也对产量增长有所制约，且近期多地环保限产预期再起，支撑短期供应大概率将持稳。需求处于旺淡季过渡季节性下滑阶段，本轮去库进程整体表现不佳，预计库存将在下周迎来拐点。目前基本面现实偏空，但下方仍有预期支撑，近期钢价仍将受政策、宏观等多方面牵制，趋势性动力不强，大概率维持区间震荡格局。

一、价格及价差

上周成品材期货盘面价格先抑后扬，现货价格涨跌不一。上周螺纹钢2110合约上涨2.84%至5322元/吨，热轧卷板2110合约上涨2.41%至5610元/吨。上周上海螺纹上涨20元/吨至5130元/吨，杭州螺纹上涨60元/吨至5130元/吨，广州螺纹下跌110元/吨至5160元/吨附近，北京螺纹下跌100元/吨至5170元/吨。螺纹华东华南过磅价差增至129元/吨附近，华南北方过磅价差从-122收窄至-201元/吨附近。上海热卷上涨60元/吨至5650元/吨，广州热卷上涨70元/吨至5530元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹480元/吨扩大至520元/吨。

上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q235上涨10元/吨至5010元/吨，唐山20MnSi上涨10元/吨至5110元/吨，江苏20MnSi下跌20元/吨至5040元/吨，江苏和唐山间价差降至-70元/吨。

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螺纹10-01月间价差从115扩大至126元/吨，01-05月间价差从99扩大至121元/吨；热卷10-01月间价差从118扩大至145元/吨，01-05月间价差从122缩小至116。上周热卷盘面价格表现略强于螺纹，原料铁矿石表现强于成材，10合约卷螺差从275扩大至288元/吨，10/09合约螺矿比价从4.42缩小至4.27。

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螺纹10合约基差从109缩小至-33元/吨，螺纹01合约基差从224缩小至93元/吨，螺纹05合约基差从323缩小至214元/吨。热卷10合约基差从156缩小至40元/吨，热卷01合约基差从274缩小至185元/吨，热卷05合约基差从396缩小至301元/吨。

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二、废钢与利润

废钢：富宝数据显示5/29-6/3期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约32.47万吨，环比前期有所回落，长流程和短流程钢厂均有所回落；5/28-6/3期间147家钢厂日耗约40.64万吨，环比上期有所下降，长流程和短流程钢厂用量均有所下降；库存周环比下降，供需格局相较上周表现良好。

长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升；螺纹热卷现货价格均较强，热卷现货价格强于螺纹现货价格，由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至6月11日，华东螺纹吨钢利润（过磅）约为-108元/吨，华东热卷利润缩小至153元/吨左右。

短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港重废三价格上涨130元/吨至3210元/吨，由于上周废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本458元/吨缩小至375元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从746收窄至605元/吨，同时谷电和平电的平均利润同样也把盈利缩小至546元/吨左右。短流程钢厂生产自高位略有回落，成本随废钢价格回升，短流程螺纹利润受到一定挤压；长流程生产大致维稳，国家保供稳价举措下长流程钢厂成本回升，利润出现一定亏损；卷螺利润差维持历史高位，铁水流向热卷倾斜度略高。

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三、供应

截至6月11日一周，全国163家钢厂高炉产能利用率环比降至74.12%，全国高炉检修限产量上升至64.2万吨左右。唐山126座高炉中检修数量上升至65座，周度影响产量上升至184.15万吨，唐山高炉产能利用率较上周减少0.71%至61.99%。

上周螺纹钢产量周环比减少1.04万吨至371.28万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少6.84%，其中长短流程产量均有回落。分地区来看，华东地区和南方地区产量略有增加，仅北方地区产量回落。

热卷产量环比前周上升2.71万吨至340.49万吨，高于去年同期水平。冷热卷板价差530元/吨，仍维持同期高位，供料卷产量较稳有支撑。冷轧上周产量环比减少0.42万吨至83.54万吨；中厚板上周产量环比增加2.09万吨至144.63万吨；线材产量上周环比增加1.25万吨至164.4万吨。总计五大钢材产量上周环比增加4.59万吨至1104.34万吨。

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四、需求

6月第2周，全国建材主流贸易商成交量日均量为21.36万吨/日，较前周增加1.53万吨/日，贸易商整体心态有所回升，建材成交环比回升。分地区来看，仅北方地区周环比继续小幅回落维持低位，华东和南方地区均有回升，华东地区回升幅度最大。

螺纹钢测算周度表观消费量环比减少42.17万吨至365.98万吨，表需同比增速降至-11.51%。热卷表观消费量周环比减少5.92万吨至332.28万吨，表需同比增速降至-1.37%。

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五、库存

上周螺纹钢35城社会库存环比减少0.22万吨至733.75万吨，低于去年同期库存24.59万吨；钢厂库存环比增加5.52万吨至313.92万吨，高于去年同期29.67万吨。螺纹钢总库存环比增加5.3万吨至1047.67万吨，高于去年同期库存水平5.08万吨。

热卷上周55城社会库存环比增加2.02万吨至353.65万吨，高于去年同期库存0.03万吨；热卷钢厂库存环比增加6.19万吨至104.1万吨，高于去年同期库存3.71万吨。热卷总库存环比增加8.21万吨至457.75万吨，相比去年同期水平高出8.28万吨。

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责任编辑：李铁民