长城基金债市点评:简评现金管理理财新规对债市与资管行业的影响
1.货币市场资金面:
上周央行延续每日100亿的逆回购操作,全周有500亿逆回购到期,公开市场累计无净投放/净回笼,操作利率维持在2.2%。资金面方面,周一至周三DR007运行在2.27-2.28%之间,相比此前宽松的状态明显收敛。周四和周五,DR007再度回落至2.2%的政策利率下方。
{image=1}
2.现券市场:
(一)同业存单:上周3M存单收益率上行4bp至2.42%,1年期存单的一级发行利率逐级抬升,由周初的2.82%上行至2.85%,后在周五上行至2.87%。整体而言,3M存单利率高于政策利率(7天逆回购操作利率)22bp,1年存单利率低于政策利率(1年期MLF操作利率)9bp,仍然指向市场对流动性的定价较为乐观。
(二)利率债:上周受到资金面干扰,长端利率在震荡中走高。上周十年国债活跃券200016累计上行2.25bp,十年国开活跃券210205累计上行2.5bp。具体来看,周一资金面收紧,长债上行1.5bp;周三PPI同比9%的读数创历史新高,对债市影响有限;周四陆家嘴论坛的讲话内容和偏弱社融对债市影响有限;周五在资金面没有太大变化情况下,200016上行2bp,事后看可能与现金管理类理财办法的出台有关。
(三)信用债:上周信用债发行2724.08亿元,周环比上升118.23%。二级市场方面,产业债各期限整体上行,AAA产业债1Y上行5.67bp(2.9702%),3Y上行6.09bp(3.4261%),5Y上行3.74bp(3.6708%)。城投债二级方面收益率整体上行。其中AAA城投债1Y上行5.93bp(2.9582%),3Y上行7.73bp(3.4438%),5Y上行7.44bp(3.7264%)。
{image=2}
3.可转债:
中证转债指数小幅收跌0.16%。分类别来看,超高平价券(转股价值大于130元)表现较好,涨幅均值为2.62%,涨幅强于中平价券(-0.13%)和低平价券(0.16%)。低评级券(评级为AA-及以下)的涨幅均值为1.12%,涨幅强于高评级券(-0.51%)和中评级券(0.15%)。截止周五,全市场转股溢价率为19.83%,分位值为46.32%,处于历史中性水平。上周,思特转债、三角转债、小康转债、凯发转债和华通转债涨幅居前。
{image=3}
4.市场热点:
【简评现金管理理财新规对债市与资管行业的影响】
时隔近一年半,现金管理类理财规范文件正式出台。正式稿与征求意见稿整体差别不大,在投资范围、久期、杠杆、信用评级、偏离度等方面都作出了明确要求,与货基相关规定基本一致。我们认为该文件的影响主要体现在两方面:
一、对债市的影响
新规对债市将产生一定的冲击,但由于过渡期设置较长且六大行已经执行新规,短期影响整体可控,中长期影响仍在。首先,久期限制及投资范围约束利好短端;整改压力下信用进一步分化;永续债和二级资本债一级市场将遭遇一定的冲击。
二、对资管行业的影响
首先,未来现金管理类产品相比公募货基的优势倾于收敛;第二,由于30%的规模限制,加上收益率将明显下降,现金管理理财的吸引力将逐步降低,规模将有所萎缩;第三,投资者对较低波动、相对稳定回报产品的青睐始终如一,现金管理理财吸引力下降之后,债基、“固收+”品种该类产品也将赢得发展机遇;第四,过往银行理财预期收益稳定且无净值波动,新规之后银行理财已经变身为风险资产,不再是实质上的“无风险资产”,未来理财收益下行,利好权益等资产。
责任编辑:牛筱笛
白马股接连“闪崩”? 基金经理火线解读投资机遇
究竟目前“闪崩”白马股的长期投资价值有多大?受访投研人士普遍认为,跌下来的优秀白马股具备长期投资机遇。中国基金报记者方丽顺丰控股、美年健康、中国中免……部分绩优白马股近期接连出现股价巨震,引发市场强烈关注。究竟什么引发白马股大跌?大跌之后的白马股该如何布局?中长期机遇在何方?中国基金报专访了来自北京、上海、深圳等地基金公司投研人士“火线”解读。估值过高、业绩未达预期成“闪崩”主要原因0000证监会:培育以投资者利益为核心、以长期理性投资为导向市场环境
8月28日消息,近日,证监会发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》(以下简称《销售办法》)及配套规则,自2020年10月1日起施行。0001首批科创板50ETF上报:涨跌幅将调整为20% 有望成热门产品
来源:21世纪经济报道易方达、华夏、华泰柏瑞、工银瑞信等四家基金公司已上报首批科创板50ETF及联接基金募集申请。首批科创板50ETF来了!7月15日,证监会网站显示,易方达、华夏、华泰柏瑞、工银瑞信等四家基金公司已上报科创板50ETF及联接基金募集申请。进度显示是“接收材料”。“科创板ETF是未来主流的宽基ETF产品,基金公司都非常关注。”一家基金公司产品部人士表示。0000巴菲特猛砍金融加码黄金股,索罗斯大举扫货,桥水加仓中国(名单)
美东时间周五,美股三大股指涨跌不一,道指微涨,纳指、标普微跌。本周来看,三大股指均录得涨幅。欧股方面,主要股指普跌,截至收盘,英国富时100指数跌1.55%;法国CAC40指数跌1.58%;德国DAX30指数跌0.71%。{image=1}0003