艾德一站通：港股行情，高层动荡、呷哺呷哺股价暴跌近7成？

股价跌跌不休的呷哺呷哺（00520.HK）又迎来人事巨震。

6月14日晚间，呷哺呷哺发布公告称，于6月11日董事会决定召开股东特别大会，以罢免赵怡的执行董事职务，自批准建议罢免的普通决议案获通过当日起生效。

其解释罢免原因为：“赵女士的管理方式及理念与董事会其他成员存在重大差异，且允许赵女士继续参与本公司的管理将不符合本公司及股东的整体最佳利益。”

值得一提的是，赵怡此前就已经被解除行政总裁的职位。5月21日，呷哺呷哺发布公告称，因集团若干子品牌表现未及预期，赵怡女生被解除行政总裁的职务。先是被解除职务，再被踢出董事会，再看罢免职务的原因大有问责的意思，呷哺呷哺无疑是陷入了一场人事大地震。

本次呷哺呷哺集团的高层人事变动，距离上次变动一个多月。4月16日，呷哺呷哺公告称凑凑餐饮CEO张振纬就因个人原因提出了离职（凑凑是呷哺呷哺旗下品牌），张振纬将卸任集团及凑凑餐饮所有职务。

在接二连三出现高层调整的同时，呷哺呷哺的股价也跟随出现动荡。在宣布张振纬离职的两天后，呷哺呷哺股价跳空低开，盘中跌幅一度超20%。而5月21日早上发布公告解除赵怡女士行政总裁的职务后，呷哺呷哺当天股价大跌15%，市值蒸发超19亿港元。

实际上从今年2月中旬开始，呷哺呷哺股价就开启了下跌模式，从2月11日的最高的27港元，跌到现在8.5港元左右，短短4个月内跌幅68.5%。如此恐怖的跌幅背后，是呷哺呷哺转型遇阻、业绩滑坡。

图1：呷哺呷哺股价走势

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图片来源：东方财富

一直以来，呷哺呷哺快捷方便、价格亲民成为了消费者喜爱的火锅品牌，其一人食小火锅的卫生方便，再有其高性价比的加持，使得呷哺呷哺迅速声名远扬，一举成为平价火锅之王。但是薄利多销的模式，因为近年来人工、店租等成本的增加，呷哺呷哺的盈利空间遭到压缩，利润增长发力。

不得已的情况下，呷哺呷哺开始谋求转型。呷哺呷哺2015年推出了高端品牌“凑凑”，凑凑瞄准的是同行老大海底捞。同时呷哺呷哺把高端食材加入菜单中，本来由于成本上涨适当提价无可厚非，但是很多消费者都表示价格上涨了，食材品质也没啥变化，这跟当初“平价之王”的定位背道而驰，再也不是那个物美价廉的平价火锅了。受此影响，呷哺呷哺翻台率不断下滑，2016年-2020年翻台率分别为3.4倍、3.3倍、2.8倍、2.6倍、2.3倍。

呷哺呷哺的主要收入来自于北方市场，但是华东、华南才是餐饮消费的主要发展市场，而呷哺呷哺在南方市场的扩张并不尽人意，其菜品、服务、场景等跟不上南方人的习惯。呷哺呷哺2020年年报提到，2021年将集中开发华东、华南市场，未来三年华东、华南都是扩张的重点地区，包括在运营人员的输出都會配合该等区域的大力发展。虽然呷哺呷哺已经意识到问题所在，但是目前看还没有看到调整的成效。

与此同时，呷哺呷哺还面临着火锅行业极其激烈的竞争。海底捞就不说了，各路明星也纷纷加入了火锅的竞争，比如郑凯的火凤祥、陈赫的贤合庄、包贝尔的辣庄等等。除此之外，新兴的小龙坎、蜀大侠等火锅，也对呷哺呷哺造成了竞争压力。

在转型遇阻、内忧外患的情况下，呷哺呷哺的业绩出现了大滑坡。2019年呷哺呷哺增收不增利，营收同比增长27.38%但归属股东的净利润同比下降37%。2020年公司实现收入54.93亿元人民币，同比减少9.36%，实现归属股东利润总额183.7万元，同比减少99.36%。

面对呷哺呷哺的困境，大和、中金先后下调其目标价，国元香港下调其评级至“持有”。经历高层动荡、股价暴跌，呷哺呷哺能否实现自救，依然是个充满不确定性的难题。

作者：艾德证券期货

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责任编辑：牛筱笛