野村:安踏体育维持买入评级 目标价升至205.1港元
新浪港股2021-06-18 13:53:180阅
野村发布研究报告,维持安踏体育(02020)“买入”评级,目标价由180港元升13.8%至205.1港元,称中国运动行业获重估,认为公司有潜在重估机会,因为管理层于投资者日应会谈及加强品牌定位、核心品牌等的策略,继续欣赏其多品牌模式,相信中长期市场份额将提升。
公司发布盈利积极信号,预计上半年经营溢利将增不少于55%,计算分占合营公司利润将增不少于110%,公司解释主要是受惠各个品牌零售销售强劲反弹,收入增长50%,另外上半年由于折扣较少故毛利率也较高,零售扩张也提升了经营效率,加上来自Amer JV的亏损由去年同期的7.19亿元人民币(下同)大幅收窄至约4亿元。今季以来零售销售维持强势,转换至DTC模式的安踏店铺经营利润率高于预期。
该行将公司2021财年收入预测提升至同比增40.4%,2021-23年毛利率预测升0.2-0.5个百分点,意味下半年销售及净利增长将分别为30%及41%,主要考虑到次季电商渠道增长势头持续稳健,加上受惠与王一博于4月尾签代言合约后,客户基础特别是Z世代及消费力较高的白领增加,另外国际品牌销售情况维持缓慢。此外,安踏品牌折扣率跌至20-25%的历史低位,而FILA品牌则恢复至疫情前水平。
责任编辑:李双双
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