屠光绍：银行理财子公司股权投资比例太低 未来发展空间巨大

记者 冉学东 见习记者 付 乐 北京报道

“中国的实际情况就是间接融资为主，怎样在间接融资的情况下发展直接融资，这就是从现实出发。”近日，在凤凰网举办的论坛上，全国政协委员、上海高级金融学院执行理事屠光绍表示，银行在金融体系中的地位决定了不能离开银行去发展直接融资，必须发挥银行在直接融资中的重要作用。

他表示，按照最新的统计，去年年底直接融资比重大概将近30%，应该说是有很长足的进展，但依然无法满足经济结构调整、产业转型升级和企业创新创业的需求。

“发展直接融资是整个金融体系的任务，直接融资中又要重点发展股权融资，资金来源更需要长期资金。”屠光绍表示，银行在整个金融体系中体量最大、分配金融资源最有影响力，所以离开银行发展直接融资并不现实。

首先银行要建资产管理机构，理财子公司的出现代表着银行间接融资和直接融资的对接。

屠光绍认为，银行理财子公司在权益投资，特别是股权性投资方面比例还非常低。按照最新的统计，目前理财子公司的权益类投资在资产配置当中大概只占2%左右，还有很大的突破空间。

他提到理财子公司要发展权益投资和股权投资有两种方式：一是做直接投资，二是通过LP进行另类投资。这就要求理财子公司必须提升自身投资能力，况且当下理财子公司要做股权投资还有一些限制或者不利的条件。

“比如政策条件，现在理财子公司还不能在一级市场打新股，增值税优惠还没有落地，这些都在阻碍理财子公司做权益类投资。”屠光绍表示，我们要逐步扩展理财子公司的空间，应该也会更好地促进银行体系、资本市场和直接融资的对接。

同时，银行体系的发展也无法离开直接融资。简单来说，现在上市公司中银行占有非常重要的地位，国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行和农商行都纷纷登陆资本市场。而上市融资必须依赖资本市场补充资本金。

他认为，银行当下也需要业务转型，需要综合经营，因为银行面临着整个融资结构的变化，居民财富结构的变化。目前很明显的趋势已经出现，就是从储蓄到非储蓄，从实物房地产到金融资产，从单一配置到多元配置。要适应这种变化的局面，就意味着银行要转型，发展直接融资离不开资本市场。

屠光绍说，银行以往有资产管理机构，当下有公募的基金公司，最近两年也要进一步发挥基金管理公司的优势。

目前五大行已经建立了金融投资公司，如果金融投资公司的业务能够拓展，也有利于银行体系直接融资的发展，比如建立资产管理机构、为资产管理机构贷款。

其次就要开发股权基金贷款。“银行就是做贷款的，可以向私募股权基金管理公司、风险投资基金管理公司贷款。”屠光绍说道。

如果资产管理机构的重点是科创型的股权基金管理公司，贷款就能支持股权基金的发展，同时股权基金也促进了科创企业的发展，这个链条就能够打通。

再次是银行与资产管理机构合作。合作能够为资产管理机构发展业务起到更多的支持作用，因为这里有客户资源合作、债股合作和投贷合作。

“这里不能不谈到投贷联动，因为金融机构需要，科创型企业更需要。”屠光绍表示，发展这样的投贷联动业务有利于银行实现收益和风险的匹配。但从目前试点的情况来看不尽如人意，这恰恰反映了我们必须加大这方面的工作力度，通过投贷联动既扩展银行业务，也促进科创型企业、创新型企业发展。

责任编辑：潘翘楚