健康元三款吸入制剂中标集采：但刚拿到“门票” 价格战就来了

原标题：三款吸入制剂中标集采，“黑马”健康元低价逆袭，但刚拿到“门票”，价格战就来了

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经观大健康 孙文青/文 上周，健康元在第五批国家药品集采中“光彩夺目”，旗下三款参与报价的吸入制剂均中标。

尤其是在吸入用布地奈德混悬液这一个80亿元市场规模的大品种上，健康元力压此前垄断市场的阿斯利康中标，后者出局。据21世纪经济报道称，有业内人士直指阿斯利康将因此面对近70亿元的损失。

按照市场结合其余药企公布的数据口径预估，健康元在集采之后的首年可实现销售总额为1.6亿元。不过资本市场对此反应一般，健康元股票并没有因此大涨。

主要原因是该块业务在整个公司的占比仍过小。它在2020年实现营业收入135.22 亿元。而据市场消息，来源于吸入制剂的营收只有近4466万元，但健康元向经观大健康表示，该销售额由不完全测算得出，并未覆盖公司全部吸入制剂产品销量，并未透露吸入制剂2020年实际销售额。6月28日，针对投资者询问集采中标对于公司利润的影响，健康元也回复称中标品种此前的销售收入占比较低，价格会下降，但有望通过集采实现放量销售。

至此，健康元还并没有在该业务上取得绝对优势。甚至在今年，高瓴资本原定以21.73亿元认购健康元定增的股份被终止。健康元对外称鉴于当前资本市场环境变化等原因，但市场直指其股价大幅下跌或是主要原因。公司当时的股价为12.69元/股，与定增价12.83元/股存在倒挂现象。

八年前，健康元刚涉足吸入制剂时，起点较高。在2020年引入高瓴资本定增时，公司锁定的目标是成为呼吸吸入制剂龙头。不过目前从销售规模来说，跟行业第一仍不在一个数量级上。

集采是一次机会。但行业普遍认为在未来两年里，该领域的竞争将很激烈，每个品种都大概有5家左右的国产厂商竞争，低价策略会成为标配，不足以形成壁垒。而行业的市场规模也会因为集采的价格降低，而大幅萎缩。

截止发稿前，健康元并没有向经观大健康记者透露更多关于呼吸制剂业务的规划。

调整策略

实际上直到去年，健康元在吸入制剂行业才迎来“收获期”。

由于吸入制剂研发要求高、审批严格以及国内总体产能不足，一直被视为化学仿制药的巅峰，像哮喘等主要吸入制剂的细分市场主要被外资药企占据。平安证券研报指出，在吸入剂型中，阿斯利康、勃林格殷格翰和葛兰素史克三家占据91%的市场。

2019年，健康元的两款吸入制剂首仿陆续获批上市。这两款对应的市场规模有限，据行业咨询公司IQVIA数据显示，吸入用复方异丙托溴铵溶液在2018年的国内销售额大约为3.43亿元，盐酸左沙丁胺醇雾化吸入溶液的销售额也仅有2.95亿元。

健康元针对这两款产品并没搭建专门的销售团队，主要采取政府招标的形式入院。财报显示，2019年，复方异丙托溴铵吸入溶液共完成 21 个省的招标挂网，盐酸左沙丁胺醇吸入溶液共完成14 个省的招标挂网。具体的销售数据，健康元并没有对外公布。

2020年下半年，健康元第一款重磅产品——布地奈德混悬液获批上市，根据不同的市场机构测算，该制剂的市场规模在80亿元左右。当时除了原研厂商阿斯利康以外，仅正大天晴一家国内公司获批。

在这一品种获批之后，健康元才算开始正式运营吸入制剂业务。此前甚至主要基于保健品的生产线，产能非常有限，之后它启动了珠海项目生产线来扩大产能。同时搭建了专有的销售队伍，以大区经理、省经理、拓展经理为核心的三级营销拓展体系。

但健康元跟直接竞对的差距过于大。公开数据显示，2020年1到8月，阿斯利康吸入用布地奈德混悬液销售额接近22亿，健康元在一款大产品和两款小产品上去年整体的收入，与之并不在一个量级。

集采之后

不过此次集采意味着一次彻底的大洗牌。据insight数据库统计，针对布地奈德吸入剂，阿斯利康报出了8.9元，健康元则报价3.39元，比第四顺位正大天晴也低了近2.3元，成功中标。

健康元能在集采中标并不算偶然，它的确从最开始的管线规划就深度考虑了与集采规则的适配性。

除了目前获批上市并通过一致性评价的3款产品以外，在研管线中还有3款已申报生产、6款处于临床以及4款获得临床批件。健康元在研管线的逻辑并不复杂。一是所有管线均在2020年中国公立医疗机构终端吸入剂品牌排名前十，对应的都是大市场；二是大部分在研产品的国产化率低，市场都面对着国产替代的趋势。

且健康元围绕品种都做了不同的规格。比如，在吸入用布地奈德上，除了已获批的溶液类型之外，它同时在研同样产品的气雾剂，在吸入用异丙托溴铵溶液上的产品策略也类似。一般来看，吸入制剂分为溶液、气雾剂和溶剂三种，健康元会尽可能地全覆盖。这意味着任意一个品规被纳入集采，健康元都有对应产品应标。

不过，健康元目前的优势很大程度上是相较于原研厂商。因为原研厂商在国内没有生产线，所以集采中无法压低价格，健康元必然在成本端占上风。而面向国产厂商，健康元的这个优势会瞬间消失。

拿此次进入集采的吸入用布地奈德混悬液为例，国内两家非上市企业长风药业和普锐特药在报价上，均给出“地板价”——长风药业为3.19元，普锐特药业报价2.79元，后者足足比健康元便宜了1.4元，两家公司纷纷中标。

且该策略在资本市场上不缺支持者。健康元的股份定增计划终止，但长风药业仅在2020年上半年，就先后完成了E和F轮融资，融资总额接近10亿元。

集采给健康元带来了“翻身”的机会。但跟国内大多数公司面临的情况一样，如何利用集采有效率地去扩充市场，从而跳出“价格陷阱”，利用集采拿到真正的市场份额和利润。有的公司借此一飞冲天，但更多的都还处在摸索阶段。

健康元此前在吸入制剂上的市场盘子并不大，这是个比较棘手的事，也就意味着没太多可依赖的基础。能否接得住这个机会，经观大健康记者将持续关注。

责任编辑：张亚楠