吉宏股份：它的财务数据 比白酒更搞笑

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来源：虎视财研

蹭概念，一直是A股市场上最流行的事儿。

自打白酒成为二级市场上最惹火的概念之后，不少上市公司纷纷到茅台镇寻宝。茅台镇上那些名不见经传的十八线酒企，并购价格动辄上亿。

虎哥精都震了一裤裆。

但是捏，A股的“蹭学”博大精深，如何才能蹭得好、蹭得巧、蹭到G点上，都是很讲究的。

昨天晚上，搞电子商务的吉宏股份宣布进军白酒产业，拟收购贵州钓台贡酒业有限公司70%，对价大概是1.23亿。

今天集合竞价，吉宏股份里面就热闹非凡，大家伙早早地挂涨停板排队。结果一开盘，吉宏股份在涨停板上硬了足足一分钟，然后就是一泻千里。最后以-1.09%收盘。

实际上，吉宏股份在发布并购消息之前，股价已经涨了约30个点，资金埋伏的痕迹十分明显，发利好割韭菜，早就是市场上烂大街的套路了。

为啥吉宏股份并购白酒标的，没能像其他公司那样喜提众多涨停板？

我们首先要来分析一下它并购标的的质地。

一、152万净资产卖1.75亿

吉宏股份要收购的钓台贡酒业，是一家2021年1月5日才成立的新公司，公司注册资金6000万。

钓台贡这种成立时间不到半年的酒企，当然没啥并购的意义。这次并购的核心内容，是钓台贡刚刚收购的贵州省仁怀市茅台镇古窖酒业有限公司。

古窖酒业成立于1993年，算是一家老酒企。但是从这家公司工商变更记录来看，似乎发展得并不顺利，股东换了一茬又一茬。

这家公司虽然注册资金（实缴）1000万，但截止到2020年末，净资产只剩下151.95万，它这些年来的经营效益，你可想而知。

古窖酒业2020年末资产总额8752.09万元，负债总额8600.14万元，资产负债率高达98.26%。2020年，公司销售总额138.48万元，净利润-177.72万元。

经过了将近三十年的发展，销售规模还只有100万出头，处于亏损状态，这种酒企，十八线都算不上。因为它根本还没有上线。

就是这么个玩意儿，却以1.75亿的估值卖给上市公司。

这看起来就像是一个笑话。

二、神奇的子公司

吉宏股份2016年上市，主营印刷包装。印制包装这个行业本来就苦哈哈的，毛利率微薄，竞争惨烈，日子过得并不哈皮。

上市之初，吉宏股份业绩平平。2016年，其营收规模是5.7亿，扣非后净利润仅为3440.38万元。

2017年开始，吉宏股份就像开了外挂，业绩急剧飙升，到2020年，其营收规模44.1亿，扣非后净利润高达5.3亿。

而吉宏股份业绩的高速增长，核心驱动力是子公司厦门市吉客印电子商务有限公司的爆发式增长。

吉客印的业绩增长有多猛呢？请看下面的数据：

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资料来源：根据年报整理

吉客印17年的营收仅为2.15亿，18年突然飙升到9.33亿，到了2020年已经干到了25.61亿，是17年营收的近12倍，营收年均复合增长率高达128.30%！

其净利润也从17年的3403.79万，干到2020年的3.8亿，年复合增长率高达123.52%！

吉客印主要从事跨境电商业务，它的毛利率也十分惊人，根据吉宏股份披露，To C端业务的精准营销跨境电商19年的毛利率高达74.29%！2020年也达到了59.78%。

从收入区域来看，这块收入基本来自海外，主要是东南亚地区。

我们知道，海外收入本身核查难度就很大，而电商业务收入的核查难度更大，造假概率通常更高，吉客印的财务业绩有没有注水虎哥不敢妄言，从它狂暴的营收增速和彪悍的盈利能力来看，只能说，是那种用毛笔写出来的狂草体的牛逼。

三、搞笑的职工薪酬

前面我们说过，吉宏股份是一家业绩吊爆的高速成长的公司。一般来说，这种业绩好、高成长的上市公司，员工的待遇应该也不错，离职率也不会很离谱，但是，吉宏股份的职工薪酬，却相当吊诡。

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资料来源：根据公司年报整理

吉宏股份17年至19年的平均职工年薪分别为5.65万元、7.3万元、8.1万元，这样的薪酬水平，算是比较低的，但还不算太离谱。

霸特！从它销售人员17至19年的薪酬待遇来看，那个数据就相当离谱了！

17至19年，吉宏股份的销售人员总数分别为276人、406人及392人，对应的销售人员平均年薪分别为1.18万元、2.51万元、2.82万元，如果折算为月薪，分别为980.58元、2，088.21元及2，348.07元。

虎哥看到这样的数据就很蛋疼，你要晓得，现在各大城市的低保都一千多块了好吗？

一家厦门地区高速增长的上市公司，销售人员拿着两千出头（17年不到一千）的工资，业绩还能每年翻倍，小生实在是佩服！佩服！！

更神奇的，还有2020年的职工薪酬情况。2020年吉宏股份的薪酬总额约为2.97亿，它的员工总数增长了561人，增长到3429人，但是销售人员却从上一年的392人减少到只有100人，一口气砍掉了约四分之三！

就这样，这些销售人员的平均薪酬，从上一年的2.82万，突然飙升到10.68万，薪酬翻了将近4倍！

结束语

古人云，事出反常，必有妖孽。

吉宏股份的财务数据，堪称传奇，但是细看，又十分搞笑。

虎哥在想啊，这都是一些什么人啊，他们曾经拿着不足千元的工资，却帮助公司干成了跨界电商的龙头，每年业绩翻倍式增长，这是多么伟大的营销精英啊！

而2020年，公司营收同比增长46.56%，归母净利润大增71.25%，销售人员的数量却下滑了将近四分之三。

这样的变化，就像喝多了白酒，凌乱了。

责任编辑：彭佳兵