今日大行评级 | 德银下调特斯拉Q2营收预期，国泰君安首予奈雪目标价24.9港元

来源：富途资讯

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德银；维持特斯拉‘买入’评级，目标价900美元

在$特斯拉（TSLA.US）$公布交付和产量数据前，德意志银行将其第二季度交付预期从20.7万辆下调至20万辆，以反映该公司在中国市场疲软的销量。在产量方面，该行预计特斯拉第二季度全球产量约为20.5万辆。该行将第二季度营收预期从116亿美元下调至111亿美元，将Q2每股收益预期从1.07美元下调至0.97美元，预计汽车毛利率将为23.5%。德意志银行维持对特斯拉的‘买入’评级。

截至发稿，特斯拉盘前涨0.5%，报681.33美元。

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中信建投，国泰君安：首予奈雪的茶‘增持’评级

中信建投首予奈雪的茶‘增持’评级

中信建投指$奈雪的茶（02150.HK）$为现制茶饮第一股，赛道红利及高端竞争优势共促成长。

该行指现制茶饮行业未来高速成长，高端现制茶饮赛道成主要驱动力，奈雪的茶为高端现制茶饮龙头之一，竞争优势较突出，单店运营效率稳健，疫情影响消除后，预计业绩端逐步释放，开店持续。未来几年稳定发展趋势不变，预计2021-2023年实现归母净利润1.80亿元、4.71亿元、7.86亿元，当前股价对应PE为139X、53X、32X，首次覆盖给予‘增持’评级。

国泰君安：首予奈雪的茶‘增持’评级，目标价24.9港元

国泰君安发布研究报告，预计$奈雪的茶（02150.HK）$2021-23年营收分别为64.3/97.5/133.8亿元，归母净利分别为0.75/3.92/7.01亿元。综合绝对估值法和相对估值法，予目标价24.9港元，对应2021年5.5倍PS，对应市值427亿，首予‘增持’评级。

报告中称，高端现制茶饮行业高速增长，市场集中度较高。1）2020年高端茶饮行业市场规模为129亿元，2015-20年CAGR为75.8%，预计2025年高端茶饮行业的市场规模将达到522亿元，2020-25年CAGR为32.2%，在茶饮行业中占比为24.8%。2）CR5占比高达58.4%，奈雪市占率达到18.9%，仅次于喜茶，遥遥领先于其他品牌，竞争优势明显。3）高端茶饮行业的进入壁垒较深，龙头品牌拥有强大的品牌力、优越位置、供应链体系、产品质量控制能力，未来市占率有望进一步提升。

报告提到，中短期看奈雪快速开店，长期看零售产品拓展、品牌力/运营效率进一步提升。1）中短期看：奈雪单店模型优于餐饮龙头，PRO店模型更优（面积小/员工少/投资低，相同收入下成熟门店坪效可达7.6万/平方米，净利率高达16%），根据店均覆盖人口测算开店空间为2200家。预计2021-23年新开门店分别为300/350/350+家，其中70%为PRO门店。2）长期看：公司会继续提高顾客参与度、实现产品零售化、加强数字化运营能力、加强供应链体系。

奈雪的茶今日收跌2.69%，报16.66港元。

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杰富瑞：予阿里巴巴‘买入’评级，目标价336美元

杰富瑞表示，对$阿里巴巴（BABA.US）$持买入评级，其技术实力有助于未来几年在国内和全球市场开拓巨大机遇。‘阿里巴巴的技术实力是使之与众不同的一个关键因素，既可为商家提供高投资回报，又可为消费者提供价值，’Thomas Chong等分析师在一份报告中说。阿里巴巴以综合解决方案为商家提供私域和公域流量，销售转化率及其消费者的消费能力均高于竞争对手。杰富瑞预计其6月21日当季总收入同比增长32%至2，030亿元人民币，客户管理收入增长15.4%至822亿元人民币。

截至发稿，阿里巴巴盘前跌1.12%，报219.28美元。

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瑞银：首予京东物流‘买入’评级，目标价56.3港元

瑞银发表报告，认为投资者对$京东物流（02618.HK）$外部客户增长担忧过度，预计其来自外部客户的销售贡献将从2020年的47%上升到2023年的60%，而受人员效率和资产利用率的提高推动，营业利益率将从2022年开始持续扩大，首次给予京东物流‘买入’评级 ，目标价56.3元。

瑞银解释，根据灼识咨询预测，由于对专业和专项物流服务的需求不断增加，中国的综合供应链市场规模在2025年预计将达到3.2万亿元人民币，5年复合增长率为9.5%，市场仍有进一步整合潜力。该行预测在2020年至2023年，京东物流的外部客户收入年复合增长率为43%，主要是由以下因素驱动，包括对京东的第三方卖家和其他电子商务平台的渗透率上升，以及优质快递的扩张，而两者都有京东的高服务质量、强大的品牌形像和不断扩大的物流网络作支撑。

京东物流今日收跌2.13%，报41.4港元。

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责任编辑：郭明煜