经济复苏的另一面:疫情推动了全球20年来最广泛的房价上涨
在疫情期间,几乎每个主要经济体的房价都在飙升,这形成了20多年来最广泛的市场反弹,并重新引发了经济学家对金融稳定可能受到威胁的担忧。
在经合组织(OECD)数据涵盖的40个国家中,只有3个国家的实际房价在今年头3个月出现了下跌——这是自2000年开始编制该数据系列以来比例最小的一次。
分析人士表示,历史低位的利率、疫情封锁期间积累的储蓄,以及人们在家办公对更多空间的渴望,都推动了这一趋势。
国际清算银行货币和经济部门负责人Claudio Borio说:短期内来看,房价上涨可能是“对经济有利的事情,因为已经拥有房产的人感觉更富有,他们可以根据资产估值增加支出。”
不过他警告称,如果这种情况持续下去,就可能演变成一种不可持续的繁荣,最终可能导致经济活动“逆转”,尤其是在伴随着强劲信贷扩张的情况下。
房价上涨提速
随着各经济体从去年由疫情引发的严重衰退中复苏,2021年第一季度,经合组织(OECD)富裕国家的房价年涨幅达到9.4%,为30年来最快增速。
IMF研究部门宏观金融部副主管Deniz Igan指出,“过去一年,北半球大部分地区的房价都出现了强劲增长”。
数据显示,这种广泛的趋势在第二季度继续。在美国,4月份房价以近30年来最快的年率上涨。英国、韩国、新西兰、加拿大和土耳其等国仍保持强劲增长。
达拉斯联邦储备银行高级研究经济学家恩里克Martínez-García表示,一些国家正显示出“住房热”的迹象。他将这种发展归因于疫情期间的财政和货币刺激。
房价为什么上涨?
Borio表示,在经济活动疲弱时期,利率处于创纪录低位的“极其宽松的金融环境”帮助房价以异常快的速度上涨。
相对于租金和其他投资,较低的借贷成本使购房更容易负担。
此外,许多家庭,特别是那些已经富裕起来的家庭,自疫情开始以来积累了大量储蓄,因为封锁限制了支出。
Martínez-García表示:“这些资金中有很大一部分流入到了房地产市场。”
与此同时,在封锁期间长时间呆在家里之后,更多的人决定搬家,通常搬到更安静的地方的更大的房产,他们涌入了房地产市场。
评级机构Scope Ratings的经济学家Mathias Pleissner表示,这种情况被“供应不足和建筑价格上涨放大了”。随着全球供应链面临压力,建筑库存出现萎缩,钢铁、木材和铜等材料的成本迅速上升。
加拿大丰业银行副首席经济学家Brett House警告称,“(住房库存)存在结构性供需失衡,在未来几个月里,这种情况只会升温。”
这是泡沫吗?
经合组织成员国的平均房价增长速度快于收入增长速度,这使得人们买不起房子。房价的上涨速度也快于租金。
牛津经济研究院首席经济学家Adam Slater表示,与长期趋势相比,发达经济体的房地产被高估了约10%。据他计算,这使得本轮经济繁荣成为1900年以来规模最大的一次——尽管远不及金融危机爆发前的规模。
然而他也指出,一些推高价格的因素是暂时的,如政府税收优惠和疫情导致的经济混乱,包括港口延误导致的全球供应链中断。
他表示,信贷增长低于全球金融危机爆发前,这表明“与2006-2007年等其他年份相比,出现崩盘的风险更低”。
IMF的Igan认为,抵押贷款增长主要是由财务状况良好的人推动的,而在大多数发达国家,家庭负债水平都低于金融危机前,这表明,出现一波违约和甩卖潮的风险较低。
一个关键因素与近15年前的情况有所不同:受到前一次房地产泡沫破裂创伤的央行现在更加警惕了。
新西兰央行已将房价纳入其职责范围,欧洲央行已要求欧盟统计机构将房价纳入其总体通胀计算。
美国银行经济学家Aditya Bhave表示,世界各地的政策制定者“现在敏锐地意识到了住房政策的风险”。他补充称,与2008年相比,这“显著降低了出现不利结果的可能性”。
责任编辑:杨亚龙
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