光大期货：燃料油关注消费端的进一步支撑

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文：光大期货 杜冰沁

1、供应方面，高硫方面，亚洲炼厂因汽油裂解价差上升而提高炼油厂开工率，高硫燃料油供应有所增加。低硫方面，由于目前欧洲至亚洲的套利窗口关闭，而美国船用燃料需求增加，下月来自欧洲和北美的套利货物将减少。预计8月抵达新加坡的低硫燃油套利货物到货量将从7月的约210-220万吨下降至约150-180万吨，故而下月新加坡燃料油市场供应将继续收紧。

2、需求方面，上月终端船用燃料油需求略有增加，尤其是高硫船燃需求较为明显。而近期巴基斯坦和韩国也加大了对高硫燃料油的采购力度，以满足额外的发电需求。巴基斯坦国家石油公司在购买了7月和8月初交付的6批燃料油货物后，又询购在8月底和9月交付另外7批货物。但是沙特目前的高硫进口仍然低于往年同期水平。预计下月沙特对于高硫的采购需求仍有一定上涨空间。

3、油价方面，7月，国际油价整体呈现高位震荡走势。本周EIA和API美国原油库存和成品油库存均有所下降，其中汽油库存降幅超预期，这显示随着夏季出行旺季的到来，美国终端需求表现良好。不过近期随着delta变异病毒的迅速扩散，全球新增病例快速回升，这使得市场对于欧洲、亚洲等地区的需求再度产生担忧。尤其是亚太地区，除疫情影响外，国内对于炼化行业的整顿和核查或将影响炼厂对于原油的采购。但总体来看，在供应方面暂无近忧的情况下，目前原油市场仍然保持供需紧平衡的状态。

4、整体来看，上月，新加坡燃料油价格走势震荡，市场基本面偏强运行。低硫方面，上月新加坡低硫燃料油套利货抵入量维持偏低水平，而预计下月抵达新加坡的低硫燃油套利货物到货量将环比7月进一步减少，外加终端船用燃料油需求稳中上涨，支撑低硫燃料油市场走势强劲。高硫方面，虽受开工率走高影响而供应增加，但8月仍处于中东和南亚地区夏季需求的旺季，高硫船燃需求也稳中有升。近期关注的变量在于沙特高硫需求是否有进一步增长空间，我们认为在当前高低硫价差处于高位的情况下，预计随着高硫需求的增加，高低硫价差有望收窄。

责任编辑：李铁民