太平洋证券:小米集团-W维持买入评级 目标价39港元
太平洋证券发布研究报告称,维持小米集团-W(01810)“买入”评级,目标价39港元,预计2021-22年NON-GAAP每股收益分别为0.82和1.03元,对应2020-21年经调整PE分别为31和25倍。
太平洋证券主要观点如下:
智能手机方面,该行预计公司收入同比增长76%至555亿元,根据Canalys公布的Q2销量数据来看,公司Q2出货量同比增长83%,超越苹果,史上第一次位居全球出货量第二。分市场来看,国内Q2出货量为1260万台,同比增长35%,市占率同比提升7pct达到17%。虽然该行观察到荣耀国内市场的市占率在逐渐提升,但是该行依旧看好小米在国内市场的市占率会站稳在20%以上。
分渠道来看,小米国内线上市场的份额从20Q1的18.5%提升至38%。同时公司不断拓展线下渠道布局截止至4月底,小米大陆零售店突破5500家(对应今年新开店2300家),卢总在的RedmiNote10的新机发布会上更是宣布未来要新开10000家小米之家乡镇授权店。随着下半年的旗舰机型MIX4等机型的发布,该行认为小米有望进一步巩固其高端市场的地位。
IoT产品方面,该行预计Q2同比增长34%至203亿元。智能电视方面,小米依旧保持领先地位,该行预计其有望在大陆市场连续继续维持NO.1。在公司Q1发布了新风空调,笔记本Pro15新品,且境外IOT收入同比高速增长的带东西,该行认为全年来看,IOT的增速有望维持在接近35%左右的水平。
互联网业务方面,该行预计公司21Q2同比增长13.6%至67亿元。截止至21年3月底,全球MIUI的MAU达到425.3百万,同比增长28.6%,其中中国大陆MIUI的MAU为1.19亿,同比增长6.4%。该行预计2021全年来看,随着公司在国内市占率的逐渐提升,大陆地区MIUI的MAU有望增长3000万以上(对应季度环比新增750万以上),而全球MAU同样随着IOT和手机业务市占率的提升,有望保持高速增长。境外互联网收入全年有望维持接近50%的增速。
风险提示:海外疫情影响,新产品不及预期。
责任编辑:李双双
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