中信保诚基金宏观周评: A股震荡期,科技成长仍将为市场主线,但短期风格或更偏均衡
8月,A股市场处于震荡期,内外部宏观风险的扰动将会增加;另外,赛道股在前期涨幅较大、交易过度拥挤,这两个因素构成A股市场短期的调整压力。但中期而言,A股市场没有系统性风险,科技成长板块后续若因估值或交易层面问题出现调整,建议积极把握机会,同时建议短期阶段性把握基本面预期改善、估值相对偏低的品种。
国内方面,7月进出口数据略低于预期,但实际数据整体平稳,同比回落主要由于基数问题,出口或不至于构成国内经济增长边际下行的主要压力。但国内整体经济动能或有所走弱,预计7月信贷结构偏差,社融增速进一步回落,预计8-10社融仍有小幅下行至全年内增速底部的可能性。
海外方面,美联储taper的节奏是影响海外流动性预期的关键因素,美联储收水的节奏要关注就业复苏程度,美国7月非农就业数据超预期,关注8月Jacksonhole会议表态。
配置上,成长仍是下半年市场主线,短期建议重点关注:1)产业周期向上高景气度的科技成长制造:新能源汽车、半导体、光伏;2)供应偏紧受益于能源转型的上游资源品,如化工、有色、煤炭、钢铁等,以及成本压制缓和,基本面有望改善的传统制造:工程机械、水泥、家电等。
风险提示:
1)通胀超预期;2)美债收益率大幅上涨、美元强势反弹;3)中美摩擦预期再度加剧;4)疫苗效果低预期或病毒变异超预期
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责任编辑:张润时
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