盐湖股份恢复上市首日大涨306%：全日成交299亿元 市值近2000亿元

投资研报

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原标题：盐湖股份恢复上市首日大涨306% 全日成交299亿元 市值近2000亿元

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盐湖股份今日恢复上市，首日大涨超300%，市值盘中一度突破2000亿元。

盐湖股份(000792)10日开盘大涨343.7%报39.22元，随后该股涨幅迅速扩大至388%，较开盘价涨10%触发临时停牌。盘中最高至43.9元，大涨近400%，市值一度突破2000亿元，午后涨幅略有收窄。

截至收盘，盐湖股份报35.9元上涨306.1%，总市值为1950亿元；全日成交299.2亿元，位居A股成交额之首。

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业绩改善时隔15个月后恢复上市

盐湖股份此前因业绩连续亏损暂停上市，停牌前最后一个交易日为2020年4月29日，当日收盘价为8.84元/股，总市值为480亿元，停牌至今已有15个月。

业绩扭亏为盈是公司恢复上市的重要原因之一。2020年年报显示，报告期内公司实现营业收入140.16亿元，实现归属于上市公司股东的净利润20.39亿元，同比增加104.45%，公司净资产52.66亿元，公司归属于上市公司股东的净利润与净资产均已转正，公司持续经营能力恢复。2021年半年度业绩预告显示，公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为20亿元至22亿元，同比增长44.69%至59.15%。

*ST盐湖8月9日晚间发布公告称，公司股票自2021年8月10日起恢复上市，股票简称“盐湖股份”。公司股票恢复上市首日即时行情显示的前收盘价为公司股票停牌前一日的收盘价，即8.84元/股。恢复上市首日不实行价格涨跌幅限制，次一交易日起日涨跌幅限制为10%。

坐拥盐湖提锂、钾肥两大概念

资料显示，公司主要经营盐湖资源提取氯化钾及碳酸锂、氢氧化锂等锂盐的研发生产业务，是国内盐湖提钾提锂龙头。2020年公司钾肥和锂业务毛利占比分别为99%和1%，预计2021年锂业务毛利占比超过9%。盐湖资源上，公司坐拥中国最大的可溶性钾镁盐矿床察尔汗盐湖，拥有氯化钾储量约5.4亿吨和氯化锂储量约800万吨。公司现有氯化钾产能500万吨，碳酸锂产能3万吨，在建锂盐产能3万吨，远期规划锂盐产能4万吨。

中信建投证券指出，公司是中国盐湖提锂龙头，技术领先成本持续下降，丰富的盐湖卤水资源保障未来产能的持续扩张。公司在现有1万吨工业级碳酸锂和2万吨电池级碳酸锂产能基础上继续建设“1+2+3+4”锂盐产能项目，在建盐湖比亚迪3万吨电池级碳酸锂项目，并规划建设4万吨锂盐产能。公司上游资源供给充足，每年钾肥生产排放的2亿方老卤中氯化锂含量20-30万吨，保障了未来扩产的空间。

此外，公司是国内最大的氯化钾生产企业，年产能500万吨占全国产能64%，2020年产量552万吨，占全国产量78%。公司察尔汗盐湖氯化钾储量5.4亿吨，经过多年的发展，具备先进的技术和生产工艺，依托优质的钾肥资源与技术工艺，公司钾肥成本同业最低，毛利率多年维持在70%水平，持续受益氯化钾价格上行。

该机构表示，采用分部估值法发给予公司估值，氯化钾业务公司产能500万吨，假设氯化钾吨售价2500元(不含税)，预计贡献归母净利60亿元，给予10-15倍PE，对应市值600-900亿市值；盐湖提锂业务，公司现阶段规划产能10万吨，假设碳酸锂吨售价8万元(不含税)，预计贡献归母净利30亿元，给予50倍PE，对应市值1500亿；预计公司恢复上市后目标市值在2100亿元-2400亿元。

银河证券指出，考虑到2021年全球锂资源有效增量较少以及未来产能投放的不确定性，而需求在新能源汽车的拉动下大幅增长，预计碳酸锂价格有望进一步上行。预计2021-2023年公司营收分别为140、155、158亿元，同比变化-0.04%、10.5%、2.1%；归母净利润分别为53.3、56.0、57.9亿元，同比变化161.3%、5.1%、3.3%；每股收益(EPS)分别为0.98、1.03、1.07元。整体上，公司估值预计在1300-2000亿元区间。如果按照估值上限2000亿计算，相较于盐湖目前480.27的总市值而言，公司股价涨幅可达316%。

责任编辑：陈志杰