国民技术股价涨4.6倍基金蹊跷提前埋伏 扣非净利四年亏29亿

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原标题：国民技术股价涨4.6倍基金蹊跷提前埋伏 扣非净利四年亏29亿孙迎彤破局能力存疑

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来源：长江商报

长江商报记者 魏度

沉寂了长达五年之久的国民技术（300077.SZ）令市场大吃一惊。

今年5月27日到7月30日，短短两个月时间，国民技术的股价从7.52元/股飙涨至42.26元/股，累计涨幅达4.62倍。

让人更为吃惊甚至有些不解的是，四只基金重仓了国民技术，分享了股价大涨的成果。四只基金为何能如此精准布局？

与股价大涨及基金神操作相对的是，国民技术基本面并没有实质性改善。

国民技术主要从事超大规模信息安全芯片和通讯芯片产品设计以及整体解决方案研发和销售。过去四年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）连亏四年，合计亏损29.03亿元。今年一季度，公司扣非净利延续亏损。

唯一改变的是，国民技术将结束无实际控制人局面，持股3%、担任公司多年总经理的孙迎彤通过包揽公司定增，成为公司实际控制人。

8月9日晚，国民技术公告，公司与台积电签订了多份订单，过去12个月，累计向其采购约2.26亿元的圆片。

二级市场上，8月10日，国民技术高开低走，最终大跌11.71%，收报29.49元/股。

牵手微软台积电仍持续亏损

近两年，芯片行业出现产能异常紧张状况，代工厂、封测企业等实施加强与具有长期发展前途的客户合作战略，以稳定上下游关系。

在集成电路领域，A股公司国民技术处于产业上游，是集成电路设计企业，主要从事自主品牌的集成电路芯片研发设计及销售，并提供相应的系统解决方案和售后的技术支持服务。2020年，公司聚焦“安全+通用”产品，研制拥有自主知识产权的高等级安全芯片产品、通用MCU芯片产品，以及多种连接技术的无线通信芯片产品及其相关解决方案。

国民技术称，其具有一定的市场地位。公司是中国最早的商用密码核心定点单位，已成为行业市场主要的芯片产品供货商。公司是国内最大的可信计算芯片厂商，国内商业市场占有率已超过85%。公司参与全球安全芯片市场的销售，与微软、Intel等国际一流厂商保持长期合作，将继续扩展全球市场的销售份额。

除了集成电路，国民技术还在新能源负极材料领域有重点布局。公司称，子公司斯诺实业专注人造石墨负极材料的研究与开发，行业深耕十数年，通过不断积累具备从原料预处理至负极的全产业链生产能力，位列国内负极材料生产企业前十。

从营业收入构成看，集成电路和关键元器件等、负极材料的销售收入占公司主营业务的收入的比例分别为60%、40%左右。

综上所述，国民技术实施双主业运营，且按照公司说法，两大主业均有较强的市场竞争力。

8月9日，公司发布签订日常经营重大合同公告，去年8月7日至今年8月6日的一年间，公司与全球最大的晶圆代工厂台积电签订了多份《采购订单》，合同累计采购金额为2.26亿元， 超过公司最近一个会计年度经审计主营业务收入的50%。然而，较强的竞争力、全球知名的客户，这些都未能改变国民技术经营亏损的命运。

从2017年开始，其经营业绩接连下滑。2017年至2020年，公司实现的营业收入分别为6.95亿元、6.02亿元、3.95亿元、3.80亿元；净利润为-4.98亿元、-16.14亿元、1.04亿元、0.11亿元，同比变动-582.21%、-231.76%、106.44%、-89.19%；扣非净利润分别为亏损5.03亿元、16.64亿元、5.89亿元、1.47亿元，同比变动-753.34%、-231.08%、64.58%、75.10%。

这四年，公司的扣非净利润累计亏损29.03亿元，足见其主营业务盈利能力低下。

今年一季度，公司实现的营业收入为0.97亿元，同比增长22.74%，净利润、扣非净利润分别为-0.16亿元、-0.28亿元，依旧为亏损，同比下降38.31%、55.47%。

截至目前，国民技术尚未披露今年半年报、业绩快报以及业绩预告，无从知晓其上半年经营状况，预计不会有大幅变动。

四只基金精准潜伏暴赚

与基本面接连亏损背道而驰的是，国民技术的股价则表现为暴涨。

K线图显示，2016年4月1日，国民技术实施分红方案后，股价回落至33.40元/股，自此开始，股价持续震荡下行，2019年11月18日，股价最低为5.76元/股。2020年至今年5月有所波动，但表现并不突出。

今年5月26日，其股价为7.52元/股。在这期间，大部分时间，国民技术的成交量也不多。

然而，没有任何征兆，从5月27日开始，国民技术的股价开启飙涨了模式。到7月30日，股价最高达42.26元/股，较5月26日的7.52元/股最大涨幅达4.62倍。期间，股价出现7次20%的涨停。

与此同时，在此期间，国民技术的成交量明显放大，单日成交量多数交易日超过20亿元，7月27日、29日的成交量均超过40亿元。

股价大幅飙涨，四只基金大获其利。

截至今年6月30日，国民技术的股东中，基金持股1027.34万股，占比1.88%。而在2018年底、2019年底及2020年底，基金持股数分别为90.16万股、31.79万股、10.56万股，持续在减仓。

wind数据显示，2019年底、2020年底，分别有三只、四只基金持股。但从截至今年6月30日的股东榜看，这七只基金均清仓退出。

获取暴利的四只基金为新进入者，即宝盈新兴产业灵活配置混合型证券投资基金（简称宝盈新兴）、华夏行业景气混合型证券投资基金（简称华夏行业）、金信民长灵活配置混合型证券投资基（简称金信民长）、融通内需驱动混合型证券投资基金（简称融通内需），分别持有国民技术622.46万股、202.09万股、100万股、62.79万股。

今年一季度，上述四只基金均未持有国民技术。由此可见，是从二季度开始，四只基金同时增持了国民技术，提前潜伏待涨。

根据宝盈新兴披露的二季报，截至今年6月底，国民技术是其第一大重仓股，占其资产净值的比例为5.83%。华夏行业的二季报亦显示，国民技术为其第四大重仓股，占其资产净值的4.18%。

如此不堪的经营业绩，为何两只基金均将其列为重仓股？

基金行业人士向长江商报记者表示，基金将某只股票确定为重仓股，尤其是第一大重仓股，是非常谨慎的，多数情况下，标的公司是行业龙头，经营业绩及成长性可以预见。此外，如果将标的公司列为第一大重仓股，通常有把握的，股价肯定会上涨，也就是未来有利好。

上述四只基金精准潜伏国民技术，究竟是如何考虑的，是神操作还是有内幕消息，不得而知。

梳理公告，今年5月30日晚，公司发布签署意向协议公告，浦项化学拟通过受让公司所持斯诺或其子公司部分股权、或成立合资公司等形式，与公司在锂离子电池负极材料业务领域开展合作。

6月1日，公司公告称，其与关联方华夏芯（北京）通用处理器技术公司就高性能微控制器项目开展研发合作，研发设计服务费为2086万元（含税）。

6月11日，公司披露限制性股权激励草案，拟向124名骨干划授予的限制性股票，其中，公司董事长、总经理孙迎彤获授550万股，占公司总股本的0.99%。

7月19日，公司披露定增预案，拟向孙迎彤定向发行股份，方案实施后，孙迎彤将成为公司控股股东、实际控制人。目前，公司处于无实际控制人状态。

股票大幅上涨的两个多月，国民技术的利好公告只有上述四份，而能够推动股价持续大幅上涨的，可能是孙迎彤通过定增成为公司实际控制人。

市场质疑的是，国民技术可能存在内幕消息泄漏，使得基金提前建仓。

真相究竟是什么？孙迎彤上位实际控制人后，国民技术的经营能够实现反转吗？市场存疑。

视觉中国图

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