小摩:中国电信维持增持评级 目标价升至5港元
新浪港股2021-08-11 16:14:350阅
小摩发布研究报告称,维持中国电信(00728)“增持”评级,调高2021-22年盈利预测15%,以反映近期势头强劲及管理层指引好过预期,目标价由4.5港元升11.1%至5港元。
报告中称,管理层预期,未来两至三年收入及纯利将有双位数增长,资本开支与销售比率将降至20%以下,而净利润及股本回报率最少达至平稳。该行估计基于新的派息政策,公司股息率将达7%,估值仅相当于预测市账率0.5倍,相信其被市场严重低估,仅及其即将上市A股(601728.SH)的一半。
该行称,公司A股定价每股4.53元人民币(下同),筹最少470亿元并引入20名战投,如华为、深信服(300454.SZ)及B站(09626)等,留意到公司近期对投资者更友善,并将今年派息比率提升至60%或更高,到2023年相关比率将升至70%或以上,反映今年股息率将达7%,水平吸引。
报告提到,公司在流动服务方面次季收入同比升8.3%,升幅与首季类似,而流动用户同比增5.5%,ARPU也同比升2.5%,期内5G渗透率达到36%,较去年底的25%有所提升。虽然5G ARPU由去年的66元降至57元,不过主要是因为其服务扩展至大众化市场,相信用户由4G转向5G对ARPU也有提升作用,管理层预期5G将继续于未来两至三年带动ARPU表现。
同时,次季公司固网收入增长达9.4%,而产业数字化收入增长则达20%,收入贡献达25%,公司也调整全年增长指引至逾20%。上半年宽带收入同比增长8%属稳固。
责任编辑:李双双
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