中信保诚孙浩中:当前新能源估值不便宜 但高增速相对确定
8月11日消息,今日A股储能、钠离子等概念板块暴涨,新能源方向依旧备受瞩目。有市场声音称,虽然新能源存在巨大成长空间,但是短期估值偏高,存在降温风险。对此,中信保诚新兴产业基金经理孙浩中认为,从静态估值看,当前新能源板块估值并不便宜。
“新能源车主流标的对标明年PE估值在50倍左右,而光伏的主流标的估值大概在30-40倍。但新能源行业的销量增速,今年有望维持在70%以上,估计明年在40%-50%,是少数增速比较确定的板块。”孙浩中表示,从动态来看,还是能找到一些有吸引力的标的。
在他看来,今年或许是新能源市场化发展的元年。因为无论是新能源还是光伏,过去依赖补贴,而如今政策不断弱化和退出,它们将依靠自身经济性来催生需求。
“今年,真正意义上,无论是光伏还是新能源车,都在逐渐地走向’去补贴’之后的时代,它的市场化程度越来越高。新能源车产业的发展,站在今天这个时点上,更多是来自于终端消费者自发的需求。”孙浩中说道,明年之后,行业将基本上进入平价时代,市场需求更加健康,也更加稳健持续。
按照初创期、成长期、成熟期和衰退期这四个产业生命周期划分,孙浩中认为,新能源车现在所处的是快速成长期。目前智能手机全球渗透率已经达到70%-80%,如果类比智能手机行业,一般而言,新能源车渗透率超过10%会进入快速增长阶段,“新能源车的渗透率,我们估计,今年在12%-15%左右,大概率在15%以内。”他表示。
而对于远期的预测,比如2025年,孙浩中估计,全球新能源车销量或许有1500万辆到1800万辆的水平。而这样的销量,将会带来动力电池需求的大发展。 他还提到,储能板块可能发展的增长率更快,假设到2025年,新能源车复合增速在30%-35%的话,那么储能的复合增速有可能在60%-70%,这也对电池的需求有着推动作用。
未来市场可能会围绕以新能源、半导体、军工为代表的“双碳”“高硅”主线展开,尤其是当前新能源处于季度上的景气高位,业绩兑现度会比较高。在新能源行业中,孙浩中表示,自己比较乐观的细分领域包括锂资源、隔膜、铜箔等,在光伏中组件、异变器、胶膜这三个是比较好的细分环节。
不过,孙浩中也提到了行业板块的风险扰动因素,首先是对宏观环境的担忧,警惕流动性风险;其次是行业“缺芯”状况尚未有效改善,需要密切关注;最后就是“性价比”,中长期主流赛道,要看业绩和估值的匹配度,存在估值性价比切换的可能。(许旻)
责任编辑:杨亚龙
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