蔚来财报会议干货满满,德银调高目标价至60美元
文章来源:华盛
上周末,蔚来ES8自动辅助驾驶车祸事件引发社会关注,不少蔚来股票的投资者对蔚来前景较为困惑。
另一方面,“三季度增加研发费用”、“通过新品牌进入大众市场”、“明年交付三款新车型”……相比此前的业绩,蔚来在今年第二季度的财报表现并无太大亮点,但在8月12日上午,蔚来近两小时的财报电话会议中,蔚来创始人李斌却透露了满满的干货。
这一场关于答案与更多遐想的财报会议,几乎给蔚来汽车的2021年定了调。在财报发布后,蔚来超级大多头德银将蔚来汽车2022-2023年的交付量预期从14万/20万上调至15万/24万,重申了“买入”评级,给出目标价60美元。
值得注意的是,该团队维持其60美元的目标价,基于8倍的2023年EV/销售额,低于之前的9倍预期,以反映全面考虑后对电动汽车相关股票的重新评级。
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卖得少亏得多,明年将交付三款全新车型
财报显示,蔚来2021财年第二季度总营收为人民币84.5亿元(人民币,下同),同比增长127.2%,这一数字介于德银团队预期的85.7亿元和市场分析师预期的83.1亿元之间,接近彭博社预期营收指引区间的上限。
毛利率方面,整车毛利率为20.3%,综合毛利率为18.6%,略低于市场预期的18.9-19.1%。其中汽车毛利率环比略微下滑,但整体较为稳定。
另外,二季度蔚来净亏损为5.872亿元人民币,虽同比下降50.1%,但环比增长了30.2%。归属于公司普通股股东的净亏损为6.593亿元,依然未能实现盈利,不过好于市场预期的8.61亿元亏损,与上年同期相比下降45.4%,环比下降86.5%。
值得注意的是,在造车三兄弟7月的销量排行榜中,理想汽车成为了冠军,交付8589辆,小鹏位居第二,交付了8040辆。而一直以来的销冠蔚来仅交付了7931辆,被小鹏和理想反超,“掉队”到了第三位。
对于第三季度的展望,蔚来预计,车辆交付量将达到2.3万至2.5万辆之间,同比增长88.4%-104.8%,环比增长5.0%-14.2%;预计总收入在89.130亿元至96.311亿元之间,同比增长约96.9%-112.8%,环比增长约5.5%-14.0%。
为了应对激烈的市场竞争,2022年开始,蔚来将加速推出新产品,明年将交付三款全新车型,其中,首款旗舰轿车ET7将于明年第一季度交付,另外还有两款与ET7一样也是基于NT2.0平台开发的全新车型也将于明年内交付,具体时间不详。
李斌表示,明年交付的三款全新车型中有一款的售价将低于蔚来目前在售的ES8、ES6和EC6。蔚来没有透露另外两款全新车型的更多信息,有报道称,其中一款是轿车ET5,另外一款是SUV车型ES7。
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值得注意的是,李斌尤其提到,蔚来希望做出的产品比特斯拉价格更低,同时产品和服务体验更好。
蔚来团队表示,ES6、EC6和ES8可能会比最初预期的更早过渡到NT2.0平台。为了做好明年三款车型的发布和交付,今年三季度开始,蔚来的研发费用将显著增加。该公司计划今年支出50亿元的研发费用,上半年支出了大约15亿元,下半年将支出约35亿元。到今年年底,所有研发人员的规模将是今年初的两倍左右。
与蔚来形成对比的是,一向在研发和销售经营费用上高额投入的特斯拉,在二季度却削减了这两方面的开支。节流的背后,是特斯拉现金及现金等价物环比正在下降,而其所拥有碳积分和数字货币,为其所贡献的收入正在减少。
而“省钱”的目的,或是为了负担起更大的工程任务,同时避免陷入三年前为了车型量产和工厂建设,烧钱后负债的困境之中。
蔚来管理团队预计全年出货量将保持在9.5万台不变,从而带来370亿元的收入,但将毛利率预期从20.1%下调至18.3%。
德银在蔚来看到什么未来?
分析师Edison Yu认为,蔚来下一款最实惠的车型将是ET5,它将与宝马3系和奥迪A4竞争,售价不到30万元。该团队预测,第三款车型可能与去年在中国销售2万辆的丰田Alphard或高性能跑车(EF9)相似。
Yu的团队预计,蔚来明年不会更新其SUV车型,因为与大多数德国豪华车型相比,目前的已有车型仍颇具竞争力,尤其是在蔚来3.0操作系统发布之后。
该团队认为,蔚来汽车在欧洲市场的扩张正步入正轨,面向大众市场的副品牌车型可能将很快面世。
分析师期望蔚来副品牌预计售价在15万元-25万元,支持换电模式,将通过不同的销售渠道和基础设施服务网络来运作,以防止稀释NIO的高端品牌,同时利用研发技术的持续投资。
蔚来表示,它在挪威有40名员工,正加紧步伐在阿姆斯特丹建立新总部。德银团队预测,从下个月开始的第一批交付将只涵盖几百台智能电动旗舰SUV——全新ES8。
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责任编辑:李园
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