浙商策略：“专精特新”机构配置规模近5000亿 外资配置规模持续上升
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原标题：【浙商策略】机构对“专精特新”的配置如何？| 流动性估值跟踪
来源：王杨策略研究
本期关注：
1． 目前共有305家“专精特新”A股上市公司
自 2019 年 6 月，工信部已选拔三批“专精特新”企业，分别为 2019 年 6 月 3 日第一批 248 家，2020 年 11 月 13 日第二批 1744 家，2021 年 7 月 31 日第三批 2930家。
截止 8 月 4 日数据，入选工信部“专精特新”企业中，在沪深两市上市的公司共305 家，其中主板 88 家，创业板 131 家，科创板 86 家。在新三板上市的公司共 371家，其中精选层 10 家，创新层 135 家，基础层 226 家。
沪深股市中“专精特新”上市公司以百亿以内的公司为主。市值为 0-50 亿共 146家，占比高达 47.9%。市值在 100 亿以内共 237 家，占比 78%。
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2． “专精特新”机构配置规模近5000亿
专精特新”机构配置的总规模在2021Q1约为4265亿元，占总市值的比重约为22%。
从机构配置的结构来看，公司一般法人配置比重最高，占比约为76%；基金配置比重其次，占比约为11%；外资通过陆股通配置紧随，占比约为6%；社保和阳光私募的配置占比均为2%左右。
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3． 基金配置规模波动较大，外资配置规模持续上升
基金配置规模历史中的波动幅度较大。根据2021年Q2基金中报（涵盖所有基金的季度重仓股）的数据，基金的配置规模约为720亿元，较2021Q1（469亿元）上升了近一倍。“专精特新”名单在2019年公布以来，国内基金的配置规模总体是呈现上升的趋势，但季度和季度之间有较大的波动。
外资对“专精特新”上市公司的配置呈现持续上升的趋势。2021Q2外资通过陆股通持股“专精特新”上市公司约469亿元，相较于2021Q1上升了近一倍。回顾历史外资配置“专精特新”上市公司的情况，外资不断增持“专精特新”相关公司，在今年二季度配置的规模呈现加速上升的迹象。
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4． 基金和外资配置较多的“专精特新”上市公司
根据2021年Q2的数据，我们筛选了基金和外资配置较高的专精特新上市公司。
基金持仓较高的前十家公司分别为恩捷股份、圣邦股份、片仔癀、火炬电子、中科电气、极米科技、富瀚微、新雷能、明微电子、森特股份。
外资持仓较高的前十家公司分别为恩捷股份、片仔癀、八方股份、艾德生物、圣邦股份、科博达、蓝晓科技、我武生物、弘亚数控、东诚药业。
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摘要
宏观流动性：
1．上周逆回购投放回笼相抵，MLF没有操作；
2． 市场利率方面，DR007和R007分别小幅上升至2.19%和2.21%；
3． 十年期国债收益率小幅上升至2.87%；
4． 人民币兑美元上升至6.48；
5． 社融存量增速小幅下降至10.7%
A股市场资金面和情绪面：
1．上周A股成交量不变，换手率下降；
2． 两融余额上升至1.85万亿；
3． 北上资金小幅净流入12.8亿元；
4． 上周A股小幅净减持、回购规模下降，本周限售解禁规模下降；
5． 风格来看，上周小盘股、低PE、中价股、亏损股表现最好。
A股和全球估值：
本周市盈率分位数（十年）较低的行业有房地产（0%）、建筑装饰（3.1%）、农林牧渔（4.4%）、非银金融（5.3%）、传媒（5.5%），市盈率分位数（十年）较高的行业有汽车（96.4%）、电气设备（92.9%）、食品饮料（88.7%）休闲服务（82.3%）、综合（76.6%）。
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正文
目录
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宏观流动性
量指标：公开市场操作
上周货币总计净投放0亿元。上周货币投放量500亿元，货币回笼量500亿元。
上周逆回购净投放0亿元。上周逆回购投放量为500亿元，逆回购回笼量为500亿元。
上周MLF净投放0亿元。上周MLF投放量为0亿元，回笼量0亿元。
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量指标：新型货币工具
7月PSL新增0亿元。7月PSL期末余额为30151亿元，当月减少775亿元。
7月SLF操作2.32亿元，当月减少83.2亿元。
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量指标：信用货币派生
2021年Q2货币乘数为7.14，上升0.2。基础货币余额同比减少1.5%。
2021年7月M1同比增长4.9%，较上个月下降0.6个百分点。M2同比增长8.3%，较上个月下降0.3个百分点。
2021年7月存款准备金率下降。7月大型金融机构人民币存款准备金率为12%，中小型金融机构为9%。
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价指标：货币市场利率
上周SHIBOR隔夜/一周/一月利率分别为2.18%（-0%）、2.2%（-0.09%）、2.3%（-0.03%）。上周DR007/R007分别为2.19%（+0.21%）、2.21%（+0.2%）。同业存单（AAA+）1个月到期收益率为2.06%（-0.12%）， 同业存单（AAA+）3个月到期收益率为2.27%（-0.06%）。
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价指标：债券市场利率
上周国债期限利差收窄。上周国债1年到期收益率为2.2%（+0.07%），10年到期收益率为2.9%（+0.05%）。上周期限利差为0.66%（-0.01%）。
上周企业债到期收益率上升。上周企业债到期收益率（AAA）5年为3.35%（+0.04%）。
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价指标：理财及贷款市场利率
上周理财产品预期年收益率下降。上周理财产品预期年收益率（3个月）为3.12%（-0.224%）。
本月贷款市场报价利率不变。本月一年期LPR为3.85%（+0%），五年期LPR为4.65%（+0%）。
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价指标：外汇市场
上周美元指数下降，人民币对美元贬值。上周美元指数为92.52（-0.3）。美元兑人民币即期汇率为6.48（+0.014）。
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A股市场资金面和情绪面
资金面：股票供给
上周IPO上市家数不变，定增家数不变，并购重组家数减少。上周IPO上市有12家（+0家），金额103.4亿（-9.7亿元）。定增有11家（+0家），金额133.9亿元（+42.7）亿元。并购重组有354家（-21家），金额473.7亿元（-100.8亿元）。
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资金面：成交量和换手率
上周全A日均成交额下降。上周全A日均成交量为848.4亿股（+0.1亿股），成交额为12953.1亿元（-512.1亿元）。
上周全A换手率下降。上周全A换手率为3.3%（-0.09%）。
上周A股净主动卖出。上周A股净主动卖出847.8亿元（-77.8亿元）
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资金面：新增投资者和基金
6月新增投资者数量增加。6月新增投资者中自然人为155.08万（+14.14万），非自然人为0.44万（+0.16万）。
上周股票型和混合型基金发行数量为51只，较前周减少3只。
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资金面：产业资本
上周产业资本净减持。上周产业资本增持61.8亿元（+15.2亿元），减持78.2亿元（+19.1亿元），净减持16.4亿元（-3.9亿元）。
本周限售解禁家数减少。本周限售解禁家数为20家（-14家），金额为1269.2亿元（-200.9亿元）。
上周股票回购家数减少。上周股票回购家数为69家（-67家），金额为71.1亿元（-169.8亿元）。
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资金面：杠杆资金
上周两融余额上升。上周杠杆资金两融余额为18540.6亿元（+213.9亿元），市值占比为0%（+0%）。融资买入额5617.2亿元（+3798.2亿元），占成交额比重为8.7%（-0.3%）。
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资金面：海外资金
上周北上资金净流入。上周北上资金净流入12.8亿元，较前一周流入减少88.1亿元。
上周北上资金净流入前十大个股分别为三一重工（16.3亿元）、药明康德（维权）（7.39亿元）、迈瑞医疗（7.18亿元）、三花智控（6.52亿元）、歌尔股份（6.46亿元）、兆易创新（4.98亿元）、沃森生物（2.41亿元）、万科A（2.1亿元）、赣锋锂业（1.47亿元）、汇川技术（1.4亿元）。
上周北上资金净流出前十大个股分别为贵州茅台（-23.69亿元）、格力电器（-10.53亿元）、五粮液（-9.51亿元）、隆基股份（-9.35亿元）、泸州老窖（-7.72亿元）、招商银行（-6.82亿元）、中国平安（-5.91亿元）、中国中免（-4.82亿元）、牧原股份（-3.74亿元）、宁德时代（-3.55亿元）。
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情绪面：股票质押
上周股票质押占总市值的比例上升。上周质押市值为355.2亿元（-29.27亿元），质押市值占总市值的比例为0.96%（+0.26%）。
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情绪面：市场风格变换
上周小盘指数、低PE指数、中价股指数、亏损股指数表现相对占优。上周市值风格中，大盘/中盘/小盘指数涨跌幅分别为-0.08%、1.2%、2.56%。PE风格中，高PE/中PE/低PE指数涨跌幅分别为-3.34%、1.29%、3.3%。股价风格中，高价股/中价股/低价股指数的涨跌幅分别为-1.29%、4.3%、3.18%。盈利风格中，亏损股/微利股/绩优股指数的涨跌幅分别为3.1%、1.7%、1.93%
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A股市场估值
主要A股市场指数市盈率
上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市盈率分别为11.25、13.83、22.4、14.28、28.47、32.43、58.65。过去十年分位数分别为75.4%、74.8%、8.3%、59.1%、67.8%、60.9%、70.4%。
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主要A股市场指数市净率
上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市净率分别为1.4、1.67、2.08、1.55、3.61、4.57、8.76。过去十年分位数分别为64.1%、69%、25%、49.9%、92.2%、80.6%、92.3%。
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年初以来主要A股市场指数的驱动因素拆分
今年以来上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指涨跌幅受盈利影响的比例分别为11.21%、9.81%、40.59%、19.52%、15.77%、8.38%、23.16%，受无风险利率影响的比例分别为-0.54%、-0.43%、-0.29%、-0.62%、-0.23%、-0.2%、-0.11%，受风险溢价影响的比例分别为-22.28%、-14.47%、 -28.96%、 -17.66%、 -13.27%、 -7.03%、-10.27%。
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申万一级行业市盈率
上周市盈率分位数（十年）较低的行业有房地产 （0%）、建筑装饰 （3.1%）、农林牧渔 （4.4%）、非银金融（5.3%）、传媒 （5.5%），市盈率分位数（十年）较高的行业有汽车 （96.4%）、电气设备 （92.9%）、食品饮料（88.7%）、休闲服务 （82.3%）、综合 （76.6%）。
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申万一级行业市净率
上周市净率分位数（十年）较低的行业有房地产 （0%）、建筑装饰 （0%）、非银金融 （0.4%）、建筑装饰 （4.4%）、商业贸易 （9.9%），市净率分位数（十年）较高的行业有电气设备 （98.6%）、电子 （96.9%）、化工 （96%）、有色金属 （93.8%）、休闲服务（92.4%）。
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申万一级行业PB-ROE
从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、钢铁、建筑装饰、非银金融、采掘、公用事业、轻工制造、房地产、农林牧渔、建筑材料。
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全球市场估值
全球股票市场的市盈率
上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市盈率分别为26.62、27.58、41.26、26、33.65、17.97、42.22、17.28、16.25、9.92、28.81、11.85。过去十年分位数分别为90.7%、89.7%、83%、86.1%、79.8%、53.9%、87.2%、64.2%、13%、85.7%、82.2%、75.9%。
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全球股票市场的市净率
上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市净率分别为7.04、4.62、6.14、2.19、1.84、2.47、1.24、1.24、1.86、1.49、3.58、1.15。过去十年分位数分别为99.8%、99.5%、97.6%、99.9%、19.9%、91.7%、99.9%、94.7%、90.2%、99.8%、96.8%、32.2%。
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风险提示
1． 流动性出现较大的波动
2． 历史估值不具备参考意义
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责任编辑：张熠
