TCL再砸15亿：奥马电器一字涨停能起飞么？

格隆汇APP2021-08-18 16:11:370阅

投资研报

揭秘：1个月暴涨60%！为什么东方证券能成为龙一？

汽车智能化升级加速，全球车载摄像和激光雷达迎来快速放量期！“自动驾驶之眼”重要性凸显，国产车载光学龙头有望弯道超车（名单）

科研服务企业占据万亿科研产业链最上游！进口替代前景广阔，“自主研发+外延并购”双轮驱动下，这些“卖水人”业绩高增可期（名单）

机构调研：坚定看好半导体国产替代！关注消费电子结构性机会！5大领域受益股来了（名单）

原标题：再砸15亿！奥马电器一字涨停，能芜湖起飞么？

8月17日晚间，奥马电器发布公告称，收到TCL家电集团送交的《要约收购报告书摘要》，要约收购公司22.99%股份，拟收购价格为6元/股，本次要约收购所需最高资金总额为14.95亿元。

受到消息面上的刺激，17日收盘才5.2元的奥马电器今天开盘后直接一字涨停，报5.72元/股，跟要约6元/股的收购价格还有一些空间。要不是规定只能上涨10%的话，应该能直接突破6元了。

{image=1}

而据了解，此次TCL家电拟收购奥马电器近23%股份，如果收购完成后，合计持股将达到50%。

TCL的收购从今年年初就已经开始了，到如今才正式完成了持股50%。而这对奥马电器又会带来什么样的影响？

一波三折的收购

今年1月，TCL家电就联手其一致行动人中新融泽，通过集中竞价和大宗交易方式三次增持奥马电器股份。最终14日，TCL家电集团通过网上司法拍卖竞拍获得奥马电器4047.43万股股份，截至2月1日持股比例达到9.9999%（不足10%）。

正是这不足10%的持股，让TCL家电陷入了收购的一波三折之中，2月初在TCL家电向奥马电器董事会提出召开临时股东大会，并增补非独立董事时，被奥马电器董事会投票否决，理由是持股不足10%不具备资格。

根据《公司法》规定，持股10%以上的股东，可以单独提议召开临时股东大会。

{image=2}

TCL家电并未因此放弃，在22日持股比例到达10%后，又向奥马电器监事会发送了召开临时股东大会的请求。但事与愿违，奥马电器再次以“绕开董事会提请存在程序瑕疵”和“前后两次提请主体不一致”为由拒绝了TCL家电。

随后TCL家电开启了一系列的增持计划，在2月24日通过司法拍卖、并通过二级市场增持了股份。此后，TCL家电及其一致行动人中新融泽又开展了第五轮的增持，合计持有奥马电器股份21206股，占总股本的19.56%。

这时，TCL家电的持股比例为17.43%，超越奥马电器现实控人赵国栋及其一致行动人所持的12.31%，跃升为了第一大股东，而临时股东大会也终于能够召开了。

{image=3}

5月10日晚，奥马电器公告称，公司控股股东变更为TCL家电集团，公司实际控制人变更为李东生。这也意味着，TCL家电TCL终于拿下奥马电器控制权，此时的持股比例为24.19%。

取得控制权后，TCL家电仍然不断增持奥马电器。截至8月17日晚发布公告前，TCL与一致行动人中新融泽合计持有奥马电器2.93亿股，占奥马电器已发行股份总数的27.01%。

而本次要约收购的股数占23.99%，因此收购完成后，TCL 家电集团、中新融泽最多合计持有奥马电器5.42亿股股份，正好占奥马电器已发行股份总数的50%。

让TCL家电大费周章的奥马电器，真的有这么好么？因为自2012年上市以来的股价，也是跌宕起伏的，最高竟然冲上过128元，而在收购前仅有3.72元/股。

冰箱出口第一名

奥马电器主要从事冰箱、冰柜的生产及销售业务、金融科技服务，而其中冰箱的销售绝大部分用于出口，2020年，奥马冰箱实现营业收入83.36亿元，同比增长16.09%；实现归母净利润4.5亿元。

8月初，奥马电器发布了2021年半年度报告。2021年上半年，奥马电器实现营收达48.06亿元，同比增长33.99%，实现归母净利润达7811.61万元，同比增长42.86%。

{image=4}

而上半年受疫情影响，冰箱生产的订单向国内转移，奥马作为国内最大的冰箱出口企业，充分受益于出口订单的快速增长。报告期内，奥马冰箱实现冰箱出货量达568万台，同比增长14.90%，其中出口冰箱517.66万台，同比增长15.80%，位居行业出口第一。

且在没有享受到疫情的红利前，奥马的生意就做得很好。2009年至2020年，公司连续12年蝉联中国冰箱出口冠军，连续13年稳居冰箱出口欧洲第一，被外界誉为“冰箱业出口大王”。

这么来看，奥马算是冰箱届的小龙头了，质地也很不错，但为何利润仍处在这么低的状态呢？

这就离不开另一个主营业务金融科技了，2018年，互联网金融环境巨变，奥马旗下互联网金融平台兑付危机引爆，直接拖累上市公司巨亏了19亿元。

{image=5}

而2021年上半年金融科技板块实现营业收入0元，归属上市公司净亏损达1.49亿元，同比下降13.55%，经营活动产生的现金净流量净额为-9.31亿元。

因此现在奥马电器的第一件事就是要甩掉金融科技板，把精力放在主营业务的冰箱之中。

白色家电的蛋糕

TCL家电选中奥马电器，主要还是看到奥马冰箱出口龙头的身份；但另一个不可忽视的是，就连TCL集团的创始人李东生都说过白色家电的道路太香了，“在智能终端业务上，冰箱是我们要大力发展的业务。”

白色家电顾名思义，是白色外观的家电，空调、洗衣机、冰箱都属于这个白色家电的范畴。目前，中国是全球最大的白色家电生产基地，约占全球产能的60%-70%，除了产能Top 1的空调外，洗衣机和冰箱的位置也同样重要。

{image=6}

随着国家十四五规划的提出，针对冰箱行业的政策法律也相继出台，2014年-2020年，冰箱行业的市场规模从212。5亿元增长至548.5亿元，年复合增长率高达14.5%，而预计未来五年，中国冰箱的行业还将以12.8%的年增长率持续增长，在2023年达到829亿元左右的市场规模。

而作为黑色家电巨头的TCL也想开始布局冰洗业务，甚至在2015年提出了“3年内进入行业前五、5年内进入行业前三”的目标。

但从去年成绩来看，其冰箱、洗衣机在国内均排名第六，空调业务全球排名第四，并没能如愿。而且白电行业集中度很高，空调和洗衣机上都有着绝对的龙头，一二梯队间有明显的差距。

今年大举收购奥马电器，正是TCL家电希望能够扩大在冰箱业务上的竞争力，还可以借此打开海外市场，在白电领域实现突围。

总结

近十几年来，黑电企业入驻白电就已有先例，且白电净利率也高于黑电。2006年做电视的海信集团成功收购做空调的科龙电器。2018年，康佳集团也收购了冰洗全面的新飞电器入局白电赛道。

海信入主科龙后，7年净利实现了43亿元，最后也将科龙纳入变成了海信科龙成为了公司的子品牌。

而再看回奥马电器，甩掉金融科技这项业务也许是一个转折点，TCL的入主后，奥马在销售渠道的各方面上都能得到扶持和帮助，未来也许还有继续攀高的机会。