天风证券:予李宁买入评级 看好运动国牌中长期发展红利
新浪港股2021-10-26 10:06:110阅
天风证券发布研究报告称,予李宁(02331)“买入”评级,预计2021-22年净利分别为38/48亿,PE分别为49x/38x;继续看好10月金股表现。
天风证券主要观点如下:
21Q3李宁(不包含李宁YOUNG)全渠道流水同增40%-50%低段,超出市场预期;其中线下渠道同增30%-40%高段,其中直营30%-40%中段,批发30%-40%高段;电商渠道50%-60%中段;
同店方面,Q3李宁(不包含李宁YOUNG)全渠道同店同增20%-30%高段,其中直营30%-40%低段,批发20%-30%中段;电商渠道30%-40%中段;
门店方面,截至Q3李宁(不包含李宁YOUNG)共5803个,环比Q2净增99家,本年迄今净减少109家(其中零售净减56家,批发净减53家);李宁YOUNG共1137家,环比Q2净增96家,本年迄今净增116家。
该行认为本季流水超出市场预期:
①20Q3起全国疫情渐退,在高基数及七八月洪水疫情影响下,李宁仍维持亮眼增长,显著跑赢同业,品牌力产品力提升带动市占率逻辑持续验证,积极分享中高端运动市场红利。近期李宁推出李宁1990经典标系列,打造高端运动时尚产品,拔高产品调性及打开吊牌价空间。
②电商继续领跑全渠道,预计李宁在巩固天猫京东等传统线上渠道同时,抖音电商等渠道开始放量,预计抖音渠道占线上流水10%+,实现多点开花。
③Q3李宁门店重启净增势头,在过去几年优化门店开大关小,提升店效下,21Q3起门店新一轮扩张或带动规模持续增长。
责任编辑:李双双
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