[物企图谱]保利物业:营收增速低于行业均值 净利率9.8%
出品:新浪财经上市公司研究院
作者:大眼楼管/陈宪
房地产行业进入下行阶段,与之相关的物业管理板块从登陆港股以来,却成为长牛赛道。从逻辑上看,物业费的收取不完全依赖于房屋销售的景气。对于大多数人来说,商品房的销售可能是一次性的,但物业管理费每年都要缴纳,这为物业公司提供了稳定的现金流。
存量+增量的发展模式、无重大资本开支、净现金的财务状况、稳定的派息分红,这些因素决定了物业管理行业的估值下限。而物管公司的管理服务水平,物业的质量以及业绩增长的潜力和确定性决定了估值的上限。目前物业股的平均市盈率约为20倍,远高于其关联房地产企业。
随着房地产企业集中度提升,物业管理行业也迎来一轮整合加速。新浪财经选取24家主流上市物业管理公司,从业绩、收入结构、增长潜力、运营效率四个维度梳理,以期为投资者提供价值参考。
业绩一览
2021年上半年保利物业实现营业收入51.54亿元,同比增长43.1%;实现归母净利润4.91亿元,同比增长22.83%。同期毛利率为20.02%,净利率为9.8%。
上半年物业股普遍高增,24家主流上市物企营业收入的算数平均增速为61.1%。对比同行,绿城服务43.1%的营收增速低于行业均值。净利率为9.8%,远低于行业均值17.27%。
业务结构
保利物业以住宅项目为主,公共物业为辅,收入结构分为传统的物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务,分别实现营业收入31.43亿元、8.06亿元、12.03亿元,分别同比增长37.5%、45.7%、58%,同期毛利率为16.4%、18.5%、30.4%。
向关联方提供服务的收入直接了物业公司与关联房企之间的利益输送,统计24家主流物企该指标的均值为22.75%。保利物业向关联方提供服务获得收入为7.68亿元,占总收入的比例为14.9%,低于行业均值。
增长潜力
保利物业目前在管面积428.24百万平方米,同比增长35.16%。合约面积622百万平方米,同比增长26.06%。合约面积/在管面积的比值为1.45,该比例的高低代表已签约未收费的面积,也就是短期内确定性的收入增长。24家上市物企该指标的算数平均值为1.69,保利物业略低于行业均值。
公司目前在管项目中,第三方项目占比61.9%,高于统计样本均值49.7%。
截至2021年6月,公司现金及现金等价物为71.24亿元,为未来收并购提供了可能性,高于行业均值50.34亿元。
运营效率
半年报披露,公司现有4.4万人,以此测算人均管理面积约9.71千平方米,坪效(总营收/在管面积)为11.69万元/人,住宅物业管理平均物业费为2.23元。
禹洲集团剑指千亿目标 被指牺牲利润只求规模
在执着完成业绩目标的同时,禹洲集团深陷规模与利润平衡的困窘。出品|每日财报作者|何洛日前,禹洲集团控股有限公司(下称“禹洲集团”,01628.HK)发布2020年上半年财务报告。公司在实现营业收入140.06亿元,同比增长20.36%的前提下,归母净利润反而仅有10.19亿元,同比减少37.81%。{image=1}财报一出,8月25日禹洲集团股价大跌12.05%。0000国泰君安:维持中国联塑增持评级 目标价26.86港元
国泰君安发布研究报告,维持中国联塑(02128)“增持”评级,微降2021-23年EPS为1.32(-0.11)/1.48(-0.12)/1.67(-0.13)元人民币,维持目标价26.86港元,对应PE为16.64/14.92/13.18倍。国泰君安主要观点如下:营收增速和盈利能力有望保持韧性。0000中国银河遭贝莱德减持180.65万股 每股作价4.65港元
香港联交所最新资料显示,6月15日,贝莱德减持中国银河(06881)180.65万股,每股作价4.65港元,总金额约为840.34万港元。减持后最新持股数目约为1.83亿股,最新持股比例为4.96%。责任编辑:卢昱君0000恒生科技指数低开1% 大型科技股普跌美团跌逾3%
港股三大指数全线低开,恒指跌0.44%报28837点,国指跌0.58%,恒生科技指数跌1.03%报8080点。盘面上,乳业股强势,蒙牛乳业、中国飞鹤、澳优均涨超1%;汽车股、蓝筹地产股、家电股、电力股、药品股多数上涨,四环医药涨近2%;教育股再度下挫,隔夜美股中概教育股集体大跌,铜、黄金等有色金属板块普跌;大型科技股全线下跌,百度低开近4%,美团跌超3%,腾讯、阿里巴巴、快手等均下跌。0000维亚生物跌近10% 报7.85港元
新浪港股讯,维亚生物(01873)跌9.56%,报7.85元,跌穿20天线(8.39元),最低价为7.81元,最高价为8.83元,主动卖盘55%;成交3194.5万股,涉资2.64亿元.以现价计,该股暂连跌3日,累计跌幅18.65%。现时,恒生指数报24952,跌529点或2.08%;恒生国指报10128,跌261点或2.52%;主板成交1817.26亿元。0000