[物企图谱]雅生活服务:合管比低于行业均值 现金及现金等价物82亿元
出品:新浪财经上市公司研究院
作者:大眼楼管/陈宪
房地产行业进入下行阶段,与之相关的物业管理板块从登陆港股以来,却成为长牛赛道。从逻辑上看,物业费的收取不完全依赖于房屋销售的景气。对于大多数人来说,商品房的销售可能是一次性的,但物业管理费每年都要缴纳,这为物业公司提供了稳定的现金流。
存量+增量的发展模式、无重大资本开支、净现金的财务状况、稳定的派息分红,这些因素决定了物业管理行业的估值下限。而物管公司的管理服务水平,物业的质量以及业绩增长的潜力和确定性决定了估值的上限。目前物业股的平均市盈率约为20倍,远高于其关联房地产企业。
随着房地产企业集中度提升,物业管理行业也迎来一轮整合加速。新浪财经选取24家主流上市物业管理公司,从业绩、收入结构、增长潜力、运营效率四个维度梳理,以期为投资者提供价值参考。
业绩一览
2021年上半年雅生活服务实现营业收入62.49亿元,同比增长56.04%;实现归母净利润11.42亿元,同比增长50.71%。同期毛利率为30%,净利率为20.5%。
上半年物业股普遍高增,24家主流上市物企营业收入的算数平均增速为61.1%。对比同行,雅生活服务56.04%的营收增速略低于行业均值。净利率为20.5%,略高于行业均值17.27%。
业务结构
雅生活服务以住宅项目为主,收入结构分为传统的物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务,以及上半年新增的城市服务,分别实现营业收入39.77亿元、13.03亿元、8.07亿元、1.59亿元,分别同比增长51.8%、35.9%、91%,同期毛利率为22%、40%、54.6%、22.1%。
向关联方提供服务的收入直接了物业公司与关联房企之间的利益输送,统计24家主流物企该指标的均值为22.75%。雅生活服务向关联方提供服务获得收入为16.59亿元,占总收入的比例为26.55%,略高于行业均值。
增长潜力
雅生活服务目前在管面积424.16百万平方米,同比增长13.2%。合约面积584.1百万平方米,同比增长11.8%。合约面积/在管面积的比值为1.38,该比例的高低代表已签约未收费的面积,也就是短期内确定性的收入增长。24家上市物企该指标的算数平均值为1.69,雅生活服务略低于行业均值。
公司目前在管项目中,第三方项目占比80.8%,高于统计样本均值49.7%。
截至2021年6月,公司现金及现金等价物为81.98亿元,为未来收并购提供了可能性,高于行业均值50.34亿元。
运营效率
半年报披露,公司现有5.59万人,以此测算人均管理面积约7.59千平方米,坪效(总营收/在管面积)为11.18万元/人。
陈肇始:英国变种病毒来势汹汹 22日凌晨起禁英国航班抵港
食物及卫生局局长陈肇始在记者会上表示,英国变种病毒来势汹汹,港府将在周二(22日)凌晨零时起,过去14天曾于英国停留超过两小时的人,会被禁止登机来港,包括香港居民。另外,港府要求英国抵港者,在完成14天酒店检疫后,亦须留家7天,直至第19至20天病毒检测得出结果,即检疫期共21天。相关措施明日起生效。责任编辑:张海营0000世茂股份:前10个月实现销售额256亿元,同比增加27%
澎湃新闻记者庞静涛11月5日,世茂股份(600823.SH)发布业绩公告,今年前10个月,该公司实现销售额256亿元,同比增长27%,完成全年380亿元销售目标的67.37%;实现销售面积137万平方米,同比增长82%。0000新世界发展跌近3% 报37.2港元
新浪港股讯,新世界发展(02909)跌2.87%,报37.2元,最低价为37元,最高价为38元,主动卖盘49%;成交70.15万股,涉资2633.48万元.以现价计,该股暂连跌3日,累计跌幅4.37%。现时,恒生指数报24433,跌116点或0.48%;恒生国指报9809,跌43点或0.45%;主板成交396.6亿元。上证综合指数报2963,跌16点或0.55%,成交1111.75亿元人民币。0000港元汇率持续走强:恒指今日料震荡 国都香港
美联储宣布维持利率不变,但美联储对美国经济的预期较为悲观,隔晚美股涨跌不一,道指标普继续调整,纳指在科技股的带动下续创新高,短期预料美股仍会继续调整,但整体幅度不会太大,对港股市场的影响也将有限。近段时间中概股回港上市吸引来大量的资金流入香港,港元汇率不断走强,亦推动恒指踏入六月以来七连涨,不过由于短期涨势较急,史上首次收于1万点上方0002资本市场互联互通机制再进一步:境内纳入深交所,境外拓展到瑞士德国
来源:华夏时报华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者贾谨嫣陈锋北京报道A股制度型开放再进一步。2月11日,证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》(下称“规定”),规定主要拓展了参与互联互通存托凭证业务境内外证券交易所的范围。0000