[物企图谱]碧桂园服务:货币资金高于行业 217亿构筑并购空间
出品:新浪财经上市公司研究院
作者:大眼楼管/陈宪
房地产行业进入下行阶段,与之相关的物业管理板块从登陆港股以来,却一直是长牛赛道。从逻辑上看,物业费的收取不完全依赖于房屋销售的景气。对于大多数人来说,商品房的销售可能是一次性的,但物业管理费每年都要缴纳,这为物业公司提供了稳定的现金流。
存量+增量的发展模式、无重大资本开支、净现金的财务状况、稳定的派息分红,这些因素决定了物业管理行业的估值下限。而物管公司的管理服务水平,物业的质量以及业绩增长的潜力和确定性决定了估值的上限。目前物业股的平均市盈率约为20倍,远高于其关联房地产企业。
随着房地产企业集中度提升,物业管理行业也迎来一轮整合加速。新浪财经选取24家主流上市物业管理公司,从业绩、收入结构、增长潜力、运营效率四个维度梳理,以期为投资者提供价值参考。
业绩一览
碧桂园服务上半年实现营业115.6亿元,居物业股之首,较2020年同期增长84.25%;实现归母净利润21.13亿元,同比增长60.7%。同期毛利率为33.39%,净利率为19.26%。
上半年物业股普遍高增,24家主流上市物企营业收入的算数平均增速为61.1%。对比同行,碧桂园服务84.25%的营收增速高于行业均值。净利率为19.26%,略高于行业均值17.27%。
业务结构
碧桂园服务收入结构在传统的物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务之外,还包括三供一业、城市服务、商业运营服务,分别为51.72亿元、10.58亿元、13.98亿元、15.83亿元、20.95亿元、1.4亿元,同比分别增长30.5%、56.9%、132%、71.5%、5516.6%。各业务毛利率分别为33.6%、50.4%、66.2%、9.4%、19.3%、56.1%。
向关联方提供服务的收入直接了物业公司与关联房企之间的利益输送,统计24家主流物企该指标的均值为22.75%。碧桂园服务向关联方提供服务获得收入为11.18亿元,占总收入的比例为9.67%,低于于行业均值。
增长潜力
碧桂园服务目前在管面积429.11百万平方米,同比增长34.3%。合约面积985.9百万平方米。合约面积/在管面积的比值为2.3,该比例的高低代表已签约未收费的面积,也就是短期内确定性的收入增长。24家上市物企该指标的算数平均值为1.69,碧桂园服务高于行业均值,具有一定优势。(上述数据不包括蓝光嘉宝)
公司目前在管项目中,第三方项目占比29.3%,低于统计样本均值49.7%。
截至2021年6月,公司现金及现金等价物为217.68亿元,为未来收并购提供了可能性,远高于行业均值50.6亿元。
运营效率
半年报披露,公司现有17.93万人,以此测算人均管理面积约2.39千平方米,坪效(总营收/在管面积)为6.45万元/人。
21世纪教育6月12日回购175万股 耗资112万港币
21世纪教育(01598)公布,于2020年6月12日在香港交易所回购175.8万股,耗资112.693644万港币,回购均价为0.641港币,最高回购价0.6400港币。公司于本年度内至今为止(自普通决议案通过以来),累计购回股数为4513.2万股,占于普通决议案通过时已发行股本3.698%。责任编辑:李双双更多内容:www.houhaiwang.com0000倩碧控股年度股东应占溢利858.5万港元
倩碧控股(08367)发布截至2021年3月31日止年度业绩,该集团取得收入9742.1万港元,同比减少16.32%;公司拥有人应占溢利858.5万港元,去年同期则亏损4445.9万港元;每股基本盈利0.99港仙。公告称,扭亏为盈主要归因于收到政府防疫抗疫基金补贴;及集团实行控制措施令员工成本减少。责任编辑:卢昱君0001香港天文台挂黑暴信号 香港股市上午休市
6月28日消息,香港天文台在上午8时20分发出之有关黑色暴雨警告信号的特别报告:暴雨警告信号现时为黑色,表示香港广泛地区已录得或预料会有每小时雨量超过70毫米的豪雨,且雨势可能持续。{image=1}截至上午9点,黑色暴雨警告尚未解除,港股早盘交易将延迟开市。如果上午9点以后解除,港股早盘交易将取消。{image=2}责任编辑:张海营0001私有化今表决 会德丰升近3%
现时,恒生指数报24452,升675点或升2.84%,主板成交678.71亿元.国企指数报9905,升249点或升2.58%上证综合指数报2921,升31点或升1.07%,成交1730.54亿元人民币.深证成份指数报11333,升140点或升1.26%。成交2851.95亿元人民币。表列同板块或相关股份表现:股份(编号)现价变幅0000