市值16万亿！微软凭什么超越苹果？

来源：华盛通

华盛通资讯，上周四（10月28日），苹果 $AAPL 股价狂跌不止。而微软公司却因业绩良好，周五时股价涨逾2%，市值超过了苹果，微软成为了如今全球市值最高的上市科技公司。其市值已达约2.49万亿美元，折合人民币达近16万亿，约等于4.3个腾讯。一键投资美股科技巨头，点此马上出发>>

究竟微软的财务数据有些什么亮点呢？下面就跟着發仔来看看吧~

财务数据展现了微软的优势；Office 365消费者产品的收入同比增长22%，用户总数约为5200万

微软的收入主要来自三个部分：生产力和业务流程、智能云和更多个人计算业务。下面的图表以百分比的形式显示了每个部分的权重。

数据来源于微软财报

如上图所示，微软的收入是均匀分布在这三个领域的，这说明微软的收入来源相当多元化。

首先，个人计算业务这部分的收入增长了12%，主要涉及Windows OEM授权（新PC销售）、在线游戏订阅、Xbox内容和硬件、搜索引擎广告，微软自己的Surface系列电脑贡献较少。

Azure智能云业务的营收惊人地增长了24%，而且其22%的市场份额位居行业第二，仅次于亚马逊 $AMZN AWS（市场份额32%），远超谷歌 $GOOG （市场份额8%）。从这方面来讲，微软的未来是很有看点的，其云计算业务的增速很快，而且现在“远程”这一概念也愈发流行了。

生产力和业务流程方面，Office 365商业版和云服务等产品的总收入增长了16%。Office 365消费者产品的收入同比增长22%，用户总数约为5200万。Office 365订阅式的软件服务，让用户只需承担一点月租费就能获得持续的版本更新和功能升级，这在之前是需要用户购买授权的。

与收入分布相似，营业利润的分布也较为均匀。

数据来源于微软财报

下面这张营收和净利润的对比图表明，微软的营收和净利润近些年都在稳步增长，值得注意的是，微软在成本削减方面还有很大的进步空间，未来几年它有机会大幅提高净利润，即便营收不能取得相同幅度的增长。

数据来源于晨星

在过去的十年里，微软的每股收益、股息也取得了大幅增长。

数据来源于晨星

其营业利润率相当可观，目前约为40%，而且近些年一直稳步增长，2016-2017年的低谷主要是研发支出的增加导致。考虑到该企业大量的数据中心、周到的服务和产品支持、制造和分销中心、库存估值等都是成本的一部分，所以其长期保持在65%至70%之间的毛利率也是较高的。但从这些数据来看，作为一家成熟的科技巨头，微软的护城河不可谓不宽厚。一键投资美股科技巨头，点此马上出发>>

数据来源于晨星

微软的净资产收益率(ROE)、资本回报率(ROIC)和资产收益率(ROA)这三个指标都很亮眼，其中ROE已在近些年急剧上升到接近50%，而与此同时财务杠杆却在稳步降低。

数据来源于晨星

该公司一直在产生巨大的自由现金流，且数量还在上涨，这对将来微软投资新技术研发会大有帮助，也是其保持竞争优势的关键点。

数据来源于晨星

微软当前的债务状况良好；Windows操作系统目前市场份额约为75%，苹果的OS X仅为16%

下面的图表，展现了微软不断下降的财务杠杆和债务股本比，而这是有利于公司应对利率上升的。微软似乎一直在为利率上行做准备，一直在稳步去杠杆化，仅在2021年就将债务减少了约6%，从2020年6月的670亿美元降至今年6月的630亿美元。预计该公司将在2022年偿还超过80亿美元的债务，在2026年之前每年偿还20至50亿美元。仅从这点来看，微软应该没什么好担心的，因为该公司有足够的现金储备，同时它的自由现金流也足以覆盖这些债务。

数据来源于晨星

微软的Windows操作系统目前市场份额约为75%，苹果的OS X仅为16%。从2015年开始，微软还允许所有现有的Windows PC用户免费升级到Windows 10，包括今年新出的Windows 11。

事实证明，这是一个独到的长期战略，因为它稳住了Windows的用户数量。现在，微软很多数字服务的订阅量都在不断增加，不管是普通消费者还是商业客户都产生了可观的需求。

当然，微软并不能免疫所有风险。它需要面对愈演愈烈的同行竞争、自身商业模式调整、可能无法实现预期回报的产品和技术投资、网络安全攻击、法律和监管风险等等。

最后，在分红方面，算上股息和回购，微软仅在2021年第四季度就向股东返还了约100亿美元。

来源：Unsplash

投行怎么看？

在微软公布最新一季财报后，投行Stifel维持了对微软的“买入”评级，并将目标价从325美元上调至380美元。

美银则表示微软两大关键的云业务仍保持强劲势头，重申了“买入”评级。

此外，Wedbush分析师Ives指出，微软的旗舰云计算业务Azure营收同比增长近50%，比预期高300个基点。他看好微软的云业务发展前景，并认为强劲的数据反映了微软在云领域的强劲实力。强劲的业绩和指引将足以推动微软股价大幅走高，直至2022年。

受财报利好消息刺激，微软的股价在刚刚过去的10月份最终录得17.63%的涨幅。

行情来源：华盛证券

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责任编辑：张海营