WeWork纽交所上市股价大涨后大跌：2年时间“隐疾”未除，估值缩水380亿美元

原标题：WeWork纽交所上市股价大涨后大跌：2年时间“隐疾”未除，估值缩水380亿美元

本报记者 李凯旋 李未来 北京报道

软银董事长孙正义说：“我对这些投资的判断在许多方面都不正确，对此我感到遗憾”。2019年，软银这家国际顶尖风投公司出现了前所未有的高额亏损。而造成软银亏损的部分原因则是共享办公企业WeWork估值大幅下滑，上市折戟。软银在WeWork上投资近200亿美元，但能否有所收获至今仍不确定。

近日，WeWork通过SPAC的方式成功登陆纽交所，但估值较2年前缩水约380亿美元。上市后，WeWork股价不稳，大涨之后出现大跌，昔日独角兽风光早已不再。WeWork如何摆脱“重资产”模式的阴霾，扭转连续亏损的状态已然成为首要任务。

11月12日，WeWork报收9.18美元/股，相比较上市初期11.78美元/股的价格，已经有明显回落。

耗时2年上市

在经过了2年时间后，美国时间10月21日，共享办公头部企业WeWork成功上市，登陆纽交所进行交易。不过，WeWork上市途径与一般的股票不同，并不是采用公开募股的方式进行上市，而是与特殊目的收购公司BowXAcquisition Corp进行业务合并，进而进入资本市场。

特殊目的收购公司又称SPAC，是海外借壳上市的一种方式。与一般的买壳上市不同，SPAC则是自己造壳。首先，企业会在美国设立一个特殊目的公司，该公司仅有现金，没有实业和资产，并在资本市场上市。随后，企业会和已经上市的壳公司进行并购，迅速实现上市融资的目的。

第二次尝试上市，WeWork成功了。2019年8月份，备受关注的WeWork向美国证券交易委员会提交了IPO招股书，第一次尝试上市。不过，由于公司创始人之间存在利益冲突，且公司的估值被市场质疑。最终，WeWork的母公司推迟了上市计划，

WeWork执行董事长兼软银高级主管Marcelo Claure在接受采访时公开表示：“WeWork来到这里的道路与预期不同，但是我们已经来到了这里。”美国时间10月21日，WeWork股价大涨，涨幅为13.49%，报收11.78美元/股。随后，WeWork股价出现震荡。10月27日，WeWork报收10.36美元/股，跌幅为16.11%。11月12日，WeWork报收9.18美元/股，相比较上市初期11.78美元/股的价格，已经有明显回落。

估值缩水约380亿美元

和两年前不同，WeWork的估值已经下跌至90亿美元。2019年，WeWork被称为是美国第二大独角兽公司，470亿美元的估值仅位于Uber之后。不过，投资者的青睐在WeWork公布招股书之后瞬间消失，WeWork被撕下“皇帝的新衣”。

在上市之前，WeWork经历过17轮融资。但是，接连进入公司的资金根本赶不上公司亏损的速度。招股书显示，2016年-2018年，WeWork的收入分别为4.36亿美元、8.86亿美元和18.21亿美元。同一报告期内，WeWork的净亏损却分别达到4.30亿美元、9.33亿美元和19.27亿美元。

2019年上半年，WeWork的经营状态仍未好转，收入为15.35亿美元，但净亏损为9.04亿美元。和经营状态相悖的是，WeWork一直在持续进行扩张。截至2019年二季度，WeWork已经在29个国家、111座城市布局了528个项目。

除了高度亏损之外，WeWork还存在股权和资产纠纷。WeWork2019年更新后的招股书显示，公司创始人兼CEOAdam Neumann希望自身及他的家族可以获得WeWork的永久控制权。

随后，Neumann被罢免，WeWork最大投资方软银介入。不过，截至目前，Neumann仍然持有WeWork11%左右的股份，价值约为7.22亿美元。

共享办公路在何方？

WeWork不是共享办公领域第一个上市“吃螃蟹”的人。2020年11月份，中国的共享办公企业优客工场同样采用SPAC的方式登陆纳斯达克，成为全球范围内的“共享办公第一股”。

从业务领域上来看，WeWork和优客工场的业务高度重合，双方均是作为二房东从市场上收集房源再转租给企业或个人。此外，优客工场和WeWork一样，也没能逃脱亏损的命运。优客工场的招股书显示，2017年-2018年，公司的净亏损分别为3.37亿元和4.45亿元。2019年前三季度，优客工场持续亏损，净亏损达到5.73亿元。

亏损的主要原因与共享办公的模式不无关系。作为二房东，共享办公平台首先要与房东签订合同租赁房源，再从市场上寻找客户将房源转租出去。如果房源一直空置，那么共享办公平台则需要承担空置带来的成本及损失。

被誉为“颠覆传统写字楼市场”的共享办公作为商业地产的一部分，常常选址城市的商业活跃区域布局项目，需要承担的成本和风险更高。一位北京共享办公门店的负责人对《华夏时报》记者说：“去年（2020年）疫情特别严重，门店很多企业退租，客户非常少。我们一直在寻找客户，但是那个时候商业环境不佳，意愿客户数量太低了，公司的经营压力非常大。”

国家信息中心发布的数据显示，2020年，共享办公领域交易规模同比下降26%，为168亿元。同时，有包括绿客屋在内的多家共享办公企业倒闭，而WeWork也被曝出裁员的消息。

优客工场似乎已经知晓“重资产”给公司带来的风险。自2020年以来，优客工场在转型方面有所动作，试图摆脱“重资产”转向“轻资产”模式。《华夏时报》记者了解到，除了传统业务之外，优客工场还涉及运营托管、运营管理等业务，轻资产业务占比已经超过50%。

责任编辑：刘玄逸