东吴证券:维持敏华控股买入评级 业绩靓丽符合预期 内销延续增长
东吴证券发布研究报告,维持敏华控股(01999)“买入”评级,中长期看功能沙发渗透率仍有提升空间,预计FY2022-24归母净利24.4/30.8/38亿港元,对应PE20.5/16.2/13.1X;公司以数字化赋能原料生产及产品运输环节,经销渠道管理系统扩容持续促进管理效率提升。
东吴证券主要观点如下:
业绩靓丽符合该行预期
2022上半财年,公司实现主营业务收入102.14亿港元,同比+53.9%,较2019年同期+82.6%;实现归母净利润9.88亿港元,同比+31.9%,较2019年同期+39.9%。
内销延续高质量增长
2022上半财年公司实现内销收入64.00亿港元,同比+52.6%,人民币口径同比+39.2%(2021和2022上半财年港元兑人民币平均汇率分别为0.91和0.83,下同);剔除铁架业务收入57.99亿港元,同比+52.4%,人民币口径同比+39.0%。分渠道看,内销电商收入11.65亿港元,同比+26.6%,;内销线下收入为46.34亿港元,同比+60.7%。2022上半财年公司大陆市场门店数净增1247家至5369家,延续快速开店策略加速抢占市场。分产品看,内销沙发收入43.33亿港元,同比+47.7%;内销床垫收入14.65亿元,同比+68.2%。
外销低基数下实现高增,2022下半财年有望保持较快增长
2022上半财年北美市场实现收入25.62亿港元,同比+60.53%,2020上半财年-2022上半财年复合增速为25.53%。欧洲及其他地区实现收入656.54亿港元,同比+89.42%,2020上半财年-2022上半财年复合增速为23.29%;HomeGroup实现收入4.65亿港元,同比+39.53%。外销业务低基数下实现较快增长,考虑到2022上半财年航运运力紧张及运费上涨叠加越南疫情对出货造成一定扰动,该行预计后续随着越南疫情缓和,外销有望在2022下半财年保持较快增长。
原材料价格上涨及海运运费增加拖累净利率
2022上半财年公司综合毛利率为36.2%,同比+1.2pp;销售净利率为9.7%,同比-1.6pp。公司通过价格调整措施(综合提价9pp)积极应对原材料价格上涨(影响毛利率7.8pp),毛利率稳中有升。此外海运费上升对净利率的影响为3pp,内销费用率下降0.6pp。
风险提示:原材料价格波动,提价落地情况不及该行预期,市场竞争加剧,国际海运运费持续上涨等。
责任编辑:李双双
枫叶教育委任联席首席财务官及首席营运官
来源:财华社枫叶教育(01317-HK)公布,李永涛已获委任为联席首席财务官,自2020年7月22日起生效;及曹晓峰已获委任为首席营运官,自2020年7月22日起生效。李先生将负责公司海外财务营运、并购活动及投资者关系的管理,而曹先生将负责公司的招生及市场推广营运的管理。责任编辑:卢昱君0000恒指开盘下跌0.15% 百济神州高开近5%
恒生指数开盘跌41.29点或0.15%,报26853.39点。国企指数跌0.08%,报10781.27点。红筹指数跌0.52%,报3862.71点。大市盘前成交54.7亿港元。0000万洲国际升逾3% 报6.86港元
新浪港股讯,万洲(00288)升3%,报6.86元,升穿10天线(6.794元),最高价为6.86元,最低价为6.58元,主动买盘54%;成交3264.85万股,涉资2.19亿元。现时,恒生指数报25709,升428点或1.7%;恒生国指报10306,升104点或1.02%;恒生科技指数报7718,升177点或2.36%;主板成交1096.23亿元。0000中国铁塔给予跑赢大市评级:目标价2.55港元 瑞信
该行表示,认为中国铁塔(00788)是内地推出5G网络的主要受惠者,由于行业竞争环境改善及受携号转网的影响最小,目标价2.55港元,移动通讯板块持续复苏,中国移动(00941)现时看似被超卖,其今年的基站数目有望达56万个,但相信该集团的规模优势可使其建构5G网络、维持合理的资本回报和5.7%的可持续股息收益率。另外,同样选其为行业首选。责任编辑:李双双0000港交所IPO结算流程拟数字化革新 新股从定价到上市将缩短至1日
{image=1}见习记者丨刘晨光香港交易所(00388.HK)11月16日在官网上刊发框架咨询文件,就香港首次公开招股结算程序全面现代化及数码化建议征询市场意见(以下简称征询意见),其中有望实现将新股定价到上市的时间跨度从5日缩短至1日。0000