大摩沪港深精选拟任基金经理王大鹏：基本面及估值是最大的安全边际

今年A股市场行业轮动频繁，在经历了年初的“高歌猛进”后，消费、医药板块受政策等因素影响表现低迷，而一些以长期眼光布局医药、消费行业的基金也遭遇了较大的回撤。在市场“退潮”时，更能够体现基金经理的选股及长跑能力。银河证券数据显示，截至今年10月末，由摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监王大鹏管理的大摩健康产业A今年来净值增长率达29.32%，而同期上证指数涨幅仅为2.14%，沪深300指数则下跌5.81%。

王大鹏在接受记者采访时表示，选择基本面过硬的公司，避免基于短期博弈角度做交易，注重估值性价比，是他应对市场波动的法则。在市场泥沙俱下的2018年，这一原则也给与了他重要的正反馈。2018年医药板块在“带量采购”政策的影响下大幅调整，中证全指医药卫生指数下跌26.4%，沪深300指数跌幅超过25%，而基金定期报告显示，由王大鹏管理的大摩健康产业基金当年仅下跌5.7%，业绩表现在365只银河证券同类偏股型基金（股票上下限60%-95%，A类）中位居三甲之列。

据悉，拟由王大鹏管理的大摩沪港深精选混合基金正在发行，该产品股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票不低于非现金基金资产的20%且不超过股票资产的50%。王大鹏透露，结合当前的市场环境，投资策略主要聚焦A股中具有国民刚需属性的医药及受益消费升级的食品饮料行业，港股通方面则重点关注创新生物科技、互联网及可选消费等行业内对A股构成补充的特色标的。

当前大消费板块尚未走出低迷，不过，在王大鹏看来，从市场结构上看，周期品价格处于高位，周期板块投资风险在增加，而高景气高增长板块随着估值抬升，进一步向上空间有限，加上市场对大消费板块政策风险的担忧在下降，医药、高端白酒的高景气持续，叠加估值切换，看好后续大消费板块的表现。而港股市场方面，无论横向、纵向比较来看，港股均处于较为明显的价值区间。此外，相关监管政策的市场影响也有望边际钝化。市场机会往往蕴藏在偏见中，对于具备长期投资价值的赛道而言，“别人恐惧时”或许正是值得把握的好时机。

超额收益来自于非共识的正确，如何在已被广泛深度覆盖的赛道中创造可持续的超额收益，王大鹏表示，自己尤其注重企业的成长性和确定性。他进一步阐释，选股时首先关注行业空间。“不同行业有不同的判断方法，高端白酒行业的空间来自于价格的提升；但一些新兴产业的空间则来自于渗透率的快速提升。”其次，他更偏好集中度能够不断提升的行业。而对于更具特殊性的医药行业，则特别关注企业的研发投入、产品管线铺设情况等。此外，公司的历史也是他特别关注的要点，观察公司过往是否已具备较为稳定的增长能力，其竞争优势最好已经得到财务验证。

金融学博士科班出身，受过系统的学术训练，并具有难得的高校执教经历，这位颇具学者气质的基金经理坦言，无论是在当初的执教生涯，还是现在的投资旅程中，对自己的首要要求就是牢记责任心，“希望能给持有人带来长期稳健的回报，这比其它事情都重要。”也正是基于此，王大鹏颇为注重平衡组合的进攻性与防守性，在市场波动时其优势更为凸显，因此也受到了越来越多机构投资者的认可。“我给自己的一个职业目标，是希望能在长周期里给持有人带来领先于市场的回报。”

责任编辑：郭佳玮