证券时报头版：房企困局的投资启示 跨行投资得算好细账

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证券时报记者 余胜良

在地产行业遭遇资金困境之时，回款救助主业就显得特别重要，这时候很多投资无法变现，主业副业都陷入危机，当初那些本来想找出路的动作，反而堵住了一部分出路。

房地产行业经常有“狼来了”的呼声，动不动就打出“活下去”的口号，明明行业还很不错，营收大踏步增长，居安思危的动作显得比别的行业多得多。

过去10年，有不少小房企关张，有些中小房企选择被并购，可很少有房企亏损，主要原因是房地产行业经历一个大牛市，土地不断增值，房企日子普遍都能过得下去，只不过有些企业感觉要掉队，融资困难，或者觉得拿地风险大，从而退出这个行业。龙头企业则是高歌猛进，上千亿元年销售额的房企出现了很多。但就是这些排行靠前的房企，也在不断地讨论多元化，好像房地产是一件没有前途且格调不高的行业，这可能和整个舆情有关。

地产企业不断琢磨跨行，最先做的是相关多元化，比如入股银行，买入装修、园林类公司，有商业地产的投资影院、投资学校，还有的做养老地产、旅游地产、物流地产。还有一些房企投资了足球俱乐部等，但并不是为了赚钱，主要是品牌需要。还有一些比较激进的房企，跨行进入其他领域，比如造车领域、文化娱乐行业和消费品领域。

房企和融资密切相关，资金常常大进大出，一些贵一点儿的土地价格，也有上百亿，一个房产项目回收几百亿也很常见。在这种背景下，往往会觉得百亿元的资金也不是大事儿，很容易敲定一些并购。

只不过，那些跨行的投资和房产领域并购很不相同。房产并购很容易算清楚，最终可以换算成拿地成本，对有魄力、有管理能力和资金的公司而言，并不算难。但业务跨行，房企本身没有这方面积淀，自然想通过并购来快速进入某些领域。这些领域显得也很有前途，比如造车，已出现上万亿美元市值的公司，日用消费品、瓶装水都能成就数千亿市值的公司，但是这些领域并不好啃，很多钱投了出去，却泥牛入海，到要用的时候就拿不回来，加起来就是一笔不菲的资金。尽管投资在现金流中所占比例不大，但收不回来就很致命，影响整个根基，而且这部分投资相对于公司市值和净利润来说并不算小。关键时刻，房企筹措资金很大一部分都要弥补这部分损失。

多元化投资并非不可，有些国际知名公司也是在多次转型之后才找到了现在的主业，但投资还是应该非常慎重的，注意成本，要算细账，不能失血太多，要敢于舍弃，找到相对主要的方向。

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责任编辑：凌辰 SF179