巨丰投顾：分化加剧 谨防阶段性调整来临！

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观点：宏观面看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。短期，市场连续反弹后动力不济，指数以及板块分化加大，要谨防短期的阶段性调整。

上午，沪深两市开盘不一，沪指小幅高开而深成指低开，开盘后板块迎来分化，沪指震荡走低，而深成指重心下移，经历前两日的分化后，两市迎来共振调整。具体板块上，医药生物领涨，计算机、有色金属、公用事业以及农林牧渔等涨幅居前，而多数板块走低下，休闲服务领跌，汽车、采掘以及钢铁等走低。

北京时间周四凌晨三点，美联储公布了11月FOMC会议的纪要，其中提到，若通胀持续高企，应准备提前加息。实际上，自美联储缩债之后，对于加息甚至是提前加息的预期已经比较明显了，所以近期对于美国的走势应该格外重视。而如果这种预期加强，那么由于担忧新兴市场资金外流的影响，国内市场也应该保持适当谨慎。

回到市场中，A股自10日以来整体反弹，但在反弹的过程中，成交量并没有有效释放，也没有绝对的领涨品种，更不具备宏观面的提振刺激，所以纵深发展的概率并不大。此外，从板块的表现看，仍是轮动，而且随着周期板块的反弹，实际上板块的轮动也将告一段落。至于技术面上，连续反弹后也出现了一定的背驰走势，阶段性还是需要谨慎一下。

因此，连续反弹之后这里不建议投资者再去追进，尤其是近期连续上涨的品种，还要考虑适当的减持观望。不过，即便指数有回调，我们认为回调的空间也不大，主要还是当前基本面以及流动性总体支撑基础依旧，A股估值也不高，整体下行的空间也较为有限。

当然，我们同时也看好跨年以及来年一季度的行情。一方面，年底经济托底的意愿和趋势都相对明确，对市场或有支撑；另一方面，通胀历史新高，随着商品价格整体的回落，通胀或迎来实质性走低，有利于货币宽松政策的推进。此外，旅游和服务业这两个受疫情影响最大的行业可能面临真正的复苏，消费反弹对于行业以及市场的提振作用也值得期待。

总结一下：货币政策以稳为主，随着通胀逐步见顶，经济下行压力下，货币政策宽松的预期还在，年内宽松概率比较低，但来年一季度，值得期待。对资本市场，历来四季度金融以及地产等品种整体表现良好，叠加来年春季躁动行情的提振，市场整体向好的基础依旧，看好跨年以及来年一季度行情。但也需要注意，短期经济下行下，市场上行的空间或相对有限，连续反弹后要留意阶段性的回落可能。建议风险偏好较高的投资者继续关注结构性行情中个股的机会，同时也关注跨年以及来年一季度的左侧布局机会。但在风险总体大于机会的当前，对于保守型投资者来说，还是建议轻仓观望，耐心等待市场新反向选择或再做新的定夺。

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责任编辑：冯体炜