招商证券：维持中教控股买入评级 目标价升10.5%至21港元

招商证券发布研究报告称，维持中教控股（00839）“买入”评级，目前的估值水平处于历史低位，基于其强劲业绩有助于消减政策担忧，并对整个行业注入了强心剂，将2022/23学年的核心盈利分别上调7.2%/14.3%，目标价由19港元上调至21港元。

报告中称，公司2021财年收入增长38%，符合预期，主要受到海口学校并表的驱动。经营利润率提升驱动调整后净利润增长57%，高于一致预测6%。政策驱动的内生增长，例如职业教育及潜在并购/扩建赋能持续向好。

该行预计，2021-23年公司核心净利润年复合增速为16%，驱动因素包括受惠于政策以及校园扩建驱动的内生学生人数增长；随教学质量提升带动学费提升；三所独立学院的转设已经完成，中教强调转设后，这些学校的2021/22学年新招比增长50%，并预计这些学校20-22财年平均盈利年复合增速为84%。

责任编辑：李双双