PTA&MEG：供需改善，成本助推，价格上行

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1、供应：PTA方面，截至周五，PTA负荷在78.1%，较上周略向下调整。三房巷120万吨装置计划外检修，逸盛大化225降负至7成附近后又恢复，逸盛宁波，亚东，能投负荷小幅波动。但总体来看，1-2月PTA仍存在比较强的累库预期。乙二醇方面，截至周四，国内乙二醇整体开工负荷在53.17%（较上周四下跌5.7%），其中煤制乙二醇开工负荷在48.52%（较上周四下跌2.58%）。扬子石化1.10附近临时停车，预计影响两周附近；浙石化临时停车，预计影响2-3天；新杭能源因设备故障1.11附近停车，预计影响一周；永城二期临时停车，预计影响一周附近。短期乙二醇供应边际收窄。新产能方面，镇海炼化新装置目前乙烯环节正在试车中，乙二醇环节预计中旬出料。

2、需求：截至上周四，初步核算聚酯负荷在87.5%。随着12月检修减产装置陆续恢复，近期聚酯负荷有所提升。终端订单阶段性回升，部分织造企业和染厂进行了年前的赶单，放假时间略有推迟，加上下游年底逐步建仓备货，聚酯库存压力不大。总体上1月下半月随着聚酯企业的陆续安排减停产，聚酯负荷会再次逐步下降，只是绝对水平会高于此前市场的预期。终端来看，江浙终端工厂开工继续下降，江浙加弹综合开工在67%，织机综合开工在32%，印染综合开工在54%。

3、观点：国际油价表现偏强，在PX检修频繁的情况下PXN价差回升，即便1月PTA供需整体偏累库，然而成本支撑下PTA价格短期表现较好，加上聚酯负荷出现一定程度超预期上修，PTA价格短期偏强运行概率仍然较大。关注装置检修情况和油价波动。

随着聚酯负荷适度上调，1月乙二醇过剩量有所收窄，加上油价近期表现偏强，部分乙二醇装置意外停车或降负，带动乙二醇价格表现坚挺。关注镇海炼化乙二醇新装置的出料进度。（光大期货）

责任编辑：李铁民