股票市场|每周昊评:新能源作为长期政策发力方向,年内仍有机会
利率调降及央行官员表态确认进入降息周期,美联储加息前市场估值仍有弹性,基本面催化从年报预告转向一季报预期,往后看更关注估值层面有安全边际,业绩增长有弹性的自下而上机会。
上周市场调整分化,沪深300强于创业板指,地产产业链、食品饮料上涨,医药、军工、传媒下跌。
四季度经济增长低基数下环比小幅改善,但除出口外,消费、投资均低于疫情前中枢;投资者对于经济下行压力以及政策的转向已有共识,分歧在于政策转向能否稳住经济,以什么样的方式稳住经济,并在这个不确定性因素面前降低风险偏好。我们认为:1)经济预计能在2022年内企稳,从而改善市场风险偏好;2)结构性的政策如双碳方向没有发生变化,力度阶段性或会有调整,一旦经济企稳,政策力度也会修复,带来结构性风险偏好回升,新能源作为长期政策发力方向,年内仍会有机会。
美联储加息预期提升,美债利率平坦化,纳指调整破位;OMO、MLF、LPR均进一步调降,国内进入降息周期,除非通胀和汇率压力同时出现,国内流动性环境仍将维持宽松,预计后期仍有降息甚至降准。
年报预披露进入尾声,暴雷风险开始大于预期,基本面催化将转向一季报,短期市场波动可能受到春节前后资金季节性影响,美联储正式加息前市场仍将具备一定估值弹性。
往后看,分子端驱动将大于分母端驱动,更关注估值层面有安全边际,业绩增长有弹性的自下而上机会。
作者简介:
吴昊,中信保诚基金研究部总监。经济学硕士,CFA,14年证券、基金行业经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司,担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司,担任研究员。主要管理产品有中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金(LOF) 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金等。投资上坚持超额收益核心来自于企业价值的内生增长的理念,估值变化无法持续带来超额收益,更多视其为风险因素;坚守估值与业绩成长相匹配的原则,积极关注具有国内外竞争力和全球稀缺性的行业龙头,严格控制产品回撤。
风险提示:本材料仅供参考,非基金宣传推介材料。基金不保证一定盈利,也不保证最低收益和本金安全。投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件。投资有风险,选择需谨慎。
责任编辑:石秀珍 SF183
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