中欧基金评市场大幅下跌:节前市场成交萎缩,或为中长期买入时机
中欧基金市场点评
【事件】
1月25日,受地缘政治摩擦及传统节日前交投趋于冷淡影响,今日主要股指出现大幅下跌,创业板指下跌2.67%,深证成指下跌2.83%,沪深300指数下跌2.26%,所有板块无一幸免均呈现跌势,其中题材概念股跌幅靠前。
【原因分析】
? 近期乌克兰紧张局势日益升级,国际资本市场对此均作出较为剧烈的反应,主要股指出现大幅震荡波动,日益全球化的国内市场也受到一定影响,导致没有实质业绩支撑的题材概念股均出现较大幅下跌。
? 年初以来美联储鹰派表态强硬,不断强调通胀的立场和加息前景,使得年内多次加息的可能性大幅提升,美国10年期国债收益率的底部回升通过美股成长股的估值影响带动A股成长股估值大幅回落。
? 本周为春节前最后一个交易周,国内A股市场在节日前往往出现成交萎缩的现象,在当前市场风格转向和机构投资者再配置之下,市场资金面的下滑容易放大节前的潜在波动率。虽然国内宽松政策在不断向市场传递信心,但实质性措施的传导可能仍需要一段时间才能显现成效。
【中欧观点】
? 国内外宏观因素的逐渐强化,使得国内过去两年持续走强的成长行业承压,结合年初以来偏弱的基金募资情况,导致机构重仓行业的相对走弱。但考虑到两会前稳增长政策逐步加码的预期,当前仍可能是关注价值的较好机会;
? 考虑到十三五规划至今国内的稳增长政策往往更多是阶段性政策,并在经济出现企稳迹象后便开始重新向长期转型方向倾斜,从更长一些时间维度来看,当前因稳增长政策预期升温导致的成长股回调,或将在上半年带来较好的中长期机会。
海外货币政策正常化的努力意味着全球金融市场仍存在不确定性,价值股相对成长股的阶段性跑赢趋势预计仍将对A股产生影响。近期市场的下跌将A股估值分化的风险进行了集中释放,A股已逐步浮现再配置机会,尤其是对经济企稳主题较为敏感的可选消费、金融和基建投资等相关领域。建议关注中国经济稳增长主线下的投资机会,重点关注可选消费中具备较强盈利和估值弹性的行业,如白酒、家电和服务消费等;以及稳增长相关的基建投资中,增量弹性较大的领域,尤其是涉及双碳领域的能源基建和新能源电力运营商等。
对于债券市场,上周央行超预期降息,叠加权益市场调整明显,债券利率普遍下行,从曲线形态看,短端利率下行幅度强于长端。央行降息之后,后续的主要关注点在于1月的信贷数据,策略上建议保持中性久期,短久期利率债及信用债仍有下行空间。
责任编辑:石秀珍 SF183
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