方证视点：A股企稳上涨概率较高,大盘开启上半年上涨行情是大概率事件

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来源：伟哥论市

核心观点

今日将迎来节前A股最后一个交易日，按历史规律看，A股企稳上涨概率较高，但无论走势如何，大盘开启上半年上涨行情是大概率事件。

盘面分析

受隔夜美联储鹰派发言影响，美元及美债收益率大涨，全球风险资产大跌。周四大盘开盘后一路震荡下行，以近最低点收盘。最终，大盘以下跌1.78%收盘，创业板下跌2.77%，两市总成交量较前一交易日增加约3.63%，场外资金保持观望，场内资金恐慌式杀跌，市场情绪大幅下滑，信心明显不足。

量能有所增加，个股活跃度增加，分化继续加大，昨有12家个股涨停，其中有2家个股为20%涨停板，有13家个股涨幅在10%涨停板之上，有121家个股跌幅在10%跌停板之上，65家个股跌停，涨幅超过5%个股有29家，跌幅超过5%的个股783家。全板块收跌，其中跌幅较少的为煤炭、银行、食品饮料、交运、基建等，跌幅较深的为数字货币、发电设备、软件、教育、工程机械、互联网等，两市上涨个股仅200多支，受节前风险偏好较低叠加外围影响因素较多的影响，市场反应较为敏感，赚钱效应减少，亏钱效应增加，两市个股普跌，情绪指数双杀，市场等待企稳，是周四盘口主要特征。

技术面分析

从技术上看，周四大盘平开低走，一路震荡走低，3400点关口失守，以近最低点收盘，并呈价跌量增态势。所有中短期均线加速下行，大盘偏离5日线较远，技术上再度严重超卖，日线SKD指标跌至极致，周三大盘“地量”反弹，周四大盘出现“地量”之后的“地价”，“地量”之后见“地价”，可以确认的是大盘底部确立，市场出现了极度恐慌，即便再跌，空间非常有限。

分时图技术指标显示，15分钟MACD指标空头强化，30分钟MACD指标死叉，60分钟SKD指标死叉，短线盘中还有调整要求，但30分钟MACD指标底背离，60分钟SKD指标底背离，短线大盘盘中有较强的反弹要求。

上证50价跌量增，5日线反压，价跌量增的量价关系，短线盘中还有回调要求，但日线SKD指标底背离，60分钟MACD指标底背离，短线有较强的反弹要求。

创业板价跌量增，5日线反压，价跌量增的量价关系，短线盘中还有回调要求，但日线SKD指标底背离，惯性回落后，短线有盘中反弹要求。

综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中还将惯性回落，短线在3380点附近有望获得支撑，由于大盘连续大幅下跌，技术上严重超卖，有强烈的反弹要求，能否挑战3450点，量能能否重新释放是关键，若放量则大盘有望走出较强的反弹走势，若缩量则大盘震荡筑底，节后在走出反弹走势。

基本面分析

周四夜间，美联储召开了今年的第一场议息会议，会议进一步加强了年内加息以及缩表的预期，美联储主席鲍威尔暗示，在加息对经济造成伤害之前，美联储还有很大的加息空间。尽管美联储未明确首次加息的时间点，但市场预期，加息最早有可能在3月的会议上实现。受此影响，美元与美债收益率同步大幅走强，10年美债利率涨至1.87%，美元指数收涨0.5%，同时美股三大股指集体冲高回落，全球风险资产也不同程度的走低。

按照之前几次的惯例，鲍威尔在议息会议中释放鹰派信号后，往往会在之后的新闻发布会中释放“鸽”派信号安抚市场情绪，但此次鲍威尔不仅未释放任何“鸽”派信号，美联储转向立场之坚定也大幅超出市场预期。但我们认为，无论今年美联储加息几次，对于国内而言，较为关键的点在于第一轮加息将在何时到来，以及央行能否把握住美联储加息周期开启前的窗口期，实质上的解决当前信贷所面临的结构问题。下阶段需关注1月份及2月份的金融数据，若信贷数据仍未能恢复，则央行大概率会将下一轮的降息周期提前。

但无论如何，美联储议息会议过后，近期对市场影响最大的利空因素已然释放。开年以来市场持续下跌，月初主要是受机构快速调仓所影响，而近期的下跌主要有三大因素，首当其冲的是“节前效应”的影响，资金持股过节的意愿较低，市场风险偏好处于低位，在此情况下，市场对于各种消息的敏感程度都会上升；其二，乌俄冲突，尽管这场冲突无论从直接影响上还是间接影响上看都对中方没有不利影响，但俄罗斯及欧盟区受冲突影响，股市连日下跌，而外围市场的走弱也对A股市场形成了一定压力；其三，美联储加息以及缩表预期带来的压力，而随着美联储加息消息的落地，后续对市场的影响将边际减弱。

我们认为，随着高层的不断发声以及迫于美联储加息窗口逼近的压力，国内政策的释放还将加快，而随着政策再度宽松，市场风险偏好将有望回升，而届时无论是乌俄冲突还是美联储加息缩表预期的影响都将边际减弱，节前这种连日大跌的情况将有望改善。

从历史数据上来看，以近10 年的数据分析，节后首日大盘上涨概率40%，上涨均值-0.68%，上涨中值-0.50%，节后首周上涨概率为70%，上涨均值0.40%，上涨中值0.84%；以近5年的数据分析，节后首日上涨概率60%，上涨均值-0.84%，上涨中值0.55%，节后首周上涨概率60%，上涨均值0.48%，上涨中值1.12%。节后首日上涨概率不高，节后首周内大盘维持窄幅波动，这也是为何资金在节前持股意愿较低的原因所在。

从分类指数上看，近10年来看，表现较好的分类指数为创业板及国证2000，近10年来，创业板上涨概率为80%，上涨均值为2.52%，上涨中值为2.18%；国证2000上涨概率为70%，上涨均值为2.40%，上涨中值为1.88%；表现较差的为沪深300及上证50，沪深300近10年来上涨概率60%，上涨均值0.33%，上涨中值-0.50%；上证50上涨概率40%，上涨均值-0.09%，上涨中值-0.34%。近5年的数据也类似。这主要是由于，节后一般而言市场流动性较为宽松，市场风险偏好也会提升，市场将由节前的防御转为进攻，大市值蓝筹股的表现将弱于中小市值成长股，但从今年的盘面来看，中小市值个股在去年已经透支了过高的估值，节后的表现还有待观察，中小市值的上涨更大可能是报复性的反弹。

分行业来看，近10年来，节后首周内表现较好的行业为环保、传媒、计算机、电子、农林牧渔等；表现较弱的为银行、非银金融、家电、汽车、房地产等。近5年来，节后首周内表现较好环保、传媒、计算机、有色金属等；表现较弱的为家电、食品饮料、社会服务、银行等。

我们认为，无论是“长假效应”的影响还是美联储加息预期的影响，短期来看对A股产生的利空因素已经出尽，随着利空因素影响的边际减弱，叠加市场流动性的宽松，A股有望迎来企稳阶段。

操作策略

昨北上资金净流出146.24亿，其中沪市净流出77.24亿，深市净流出69亿，在大盘情绪与指数双杀的情况下，北上资金也开始大额流出。今日将迎来节前A股最后一个交易日，按历史规律看，A股企稳上涨概率较高，但无论走势如何，大盘开启上半年上涨行情是大概率事件。操作上，走“中”庸之路，行“三低”之礼，把握跌出来的机会，逢低关注金融、国企改革概念股、信息技术、计算机、智能汽车概念、影视传媒及“三低”股，回避“三高”股及退市风险股。

择时模拟股票组合

图表1：2022模拟股票组合

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数据来源：方正证券研究所 WIND资讯

图表2：组合相对沪深300收益图

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数据来源：方正证券研究所 WIND资讯

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责任编辑：杨红卜