两面针投资亏损净利预降80% 多元化失败连续八年未分红
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来源:长江商报
消息 ●长江商报记者 魏度
百年老字号云南白药靠牙膏撑起半壁江山,而知名牙膏品牌企业两面针(600249.SH)牙膏主业仍然不景气。
2月9日盘后,两面针发布公告称,公司证券事务代表杨敏因个人原因辞职。
此前,两面针发布年度业绩预告,2021年,公司预计盈利800万元至1200万元,同比下降80%左右,扣除非经常性损益后,盈利数区间为-200万元至200万元。
两面针解释称,业绩大幅下降,主要是交易性金融资产公允价值变动所致,公司所持中信证券公允价值变动约-2500万元。
其实,多年来,两面针依靠投资收益支撑着业绩。
作为老牌牙膏生产企业,两面针的主业业绩欠佳。
公开资料显示,2004年登陆A股市场后,两面针相继进军房地产、纸业、精细化工、医药等多个领域。2004年至2020年的17年,公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)累计数为6.23亿元,而在2007年,其净利润就达到6.29亿元。
长江商报记者发现,2013年至2020年的8年,两面针均未曾派发红利。
净利再降糟糕业绩依旧
两面针交出的仍将是一份难看的成绩单。
根据业绩预告,2021年度,两面针预计实现净利润800万元至1200万元,上年同期为0.58亿元,同比减少4600万元至5000万元,同比下降幅度为79.31%到86.21%。公司预计实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为为-200万元到200万元,与上一年同期相比基本持平。上年同期,公司实现的扣非净利润为90.21万元。
对于净利润大幅下降,两面针解释称,主要是由于交易性金融资产(公司所持有中信证券)公允价值变动约-2500万元。该项资产公允价值变动的综合影响(含递延所得税)导致当期净利润与上年同期相比,减少约4600万元。
2020年度,两面针所持中信证券公允价值变动3500万元,此外,公司剥离亏损的纸业资产,再加上利息收入4400万元,三因素叠加,使得当年净利润大幅增长。其中,非经常性损益为0.57亿元,约占当年净利润0.58亿元的98.44%。
剔除非经常性损益,2020年、2021年,两面针处于微利时代。
两面针于2004年登陆A股市场,上市18年来,公司经营业绩基本上靠非经常性损益在支撑。
其实,上市之前,两面针的疲态就已显现。2001年至2003年,公司实现的净利润分别为0.64亿元、0.52亿元、0.41亿元,连续两年下滑。
2004年,上市当年,公司实现的净利润为0.41亿元,似乎是稳住了,但扣非净利润为0.08亿元,同比下降幅度达77.02%。2005年,净利润为-0.34亿元,首次亏损。2006年、2007年,净利润分别为1.51亿元、6.29亿元,但扣非净利润为-1.08亿元、-0.27亿元,连续两年亏损。
2008年至2019年,两面针的净利润不是微利,就是亏损。这期间的微利,也是靠非经常性损益在调剂。实际上,从2006年2019年的14年,公司扣非净利润持续亏损。
直到2020年,两面针才勉强扭亏为盈,扣非净利润达到90.21万元。
至此,2004年至2020年的17年,公司实现的扣非净利润合计为-14.10亿元。
wind数据显示,2004年至2020年的17年,公司实现的净利润累计数为6.23亿元,如果剔除2007年的净利润6.29亿元,另外16年,公司净利润的累计数也是亏损的。
多元化失败年年资产减值
原本以牙膏为主业的两面针,积极追求产业多元化发展,至少是在目前,多元化发展的策略是失败的。
两面针起源于1941年成立的广西柳州亚洲枧厂,1980年新厂建成使用,1994年改制为股份公司,迄今已有逾80年历史。公司是中药牙膏开创者,且自有1996年起,其牙膏产量及销量曾长期位居全国牙膏行业前三名及内资股第一。2004年,公司在上交所上市,成为“中国牙膏第一股”。
让人意外的是,曾经的牙膏第一经营业绩竟如此难看。对比云南白药,原本主营业务中并无牙膏,如今,其牙膏业务利润已经占了半壁江山,且云南白药牙膏已经抢去了两面针的市场,成为国内牙膏市场的龙头老大。
梳理两面针的产业发现,公司相继涉足有房地产、精细化工、医药、纸业等多个领域。从公司上市以来的经营业绩看,进军多个产业领域,不仅未给公司经营业绩产生积极影响,反而成为业绩拖累。
2019年11月,两面针抛出一个大动作,计划通过协议转让方式的转让持有房开公司80%股权、纸品公司84.62%股权以及对房开公司、纸品公司、纸业公司的债权。转让房开公司、纸品公司,意味着两面针剥离房地产业务、纸品业务,进而回归日化主业。
显然,剥离的两大业务是长期亏损且无好转迹象的业务。2019年,公司纸品业务亏损9070万元。
根据2021年半年报,目前,公司主营业务聚焦日化,除了牙膏业务外,还涉及洗化、医药等产品,这两大产品业务与牙膏主业存在关联性。
长江商报记者发现,多元化发展后,两面针几乎年年计提资产减值。2006年至2010年,公司资产减值损失分别为0.33亿元、0.21亿元、0.08亿元、0.12亿元、0.06亿元。2011年至2020年,同样年年发生资产减值损失,10年合计为2.54亿元。
显然,年年计提资产减值也是两面针经营业绩糟糕的重要原因。
基于糟糕的经营业绩,2004年至2020年的17年,两面针合计仅派发四次现金红利,金额合计为1.17亿元。而2013年至2020年的8年,公司未派发红利。
目前,投资收益仍然是两面针的重要业绩支撑。根据2021年半年报,两面针持有中信证券、交通银行两家公司股票,另外还持有828.60万元货币基金。
2006年以来,两面针有10个年度的投资净收益超过亿元,其中,2007年,公司投资损益历史性地达到8.87亿元。
回归主业,依靠投资收益反哺,两面针亟待主业突围。
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