野村：下调六福集团目标价至16.7港元 维持中性评级

野村发表研究报告表示，预计六福集团(00590)所需的复苏时间长过其他同业企业，将其2021及2022财年每股盈利预期分别下调23%及16%。目标价由原来的17.1港元下调至16.7港元，维持“中性”投资评级。

据悉，六福集团2020财年的业绩好过预期，主要是由于毛利率表现好过预期。收入同比下跌29.2%至112.34亿港元，港澳区及内地的同店销售分别同比下跌33%及20%。期内，盈利同比下跌42%至8.66亿港元，毛利率扩张4.2个百分点至29.6%，主要是由于金价上升所致。

该行表示，香港的同店销售表现在4至5月份下跌70至80%。根据管理层所述，6月份的表现有轻微改善，下跌幅度介乎50至60%。由于仍缺少入境游客，相信香港市场不会有显著复苏，公司计划在2021财年在香港关闭5间分店。管理层预计，2021财年的续租租金将有双位数跌幅。该行预计，其港澳区2021财年的同店销售下跌30%。在2021财年首季，其内地自营店的同店销售下跌60%以上，特许经营店则下跌20%。另外，公司将开新店的速度由以往的每年约200至300间，放慢至未来三年每年约200间。该行表示，公司的零售表现欠佳以及减慢开新店速度将会失去部分市场分额，预计公司2021财年的内地同店销售下跌20%。

该行表示，公司2021财年首季的内地市场表现跑输大市，以及对香港市场的依赖较重，令其表现弱于其他同业珠宝商。