新能源汽车“代工厂”，立讯精密的新故事？

市场资讯2022-02-14 20:59:230阅

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来源：环球老虎财经app

新十年，智能汽车接力智能手机成为科技业内的又一款颠覆性产品。新的风口面前，智能手机时代乘风而起的“果链巨头”们打起了汽车供应链的主意……

虎年造车第一枪，由“果链巨头”立讯精密打响。

2月11日晚间，立讯精密一连发布两条公告，携百亿重金“杀入”造车行业。

第一份公告中，立讯精密表示，其控股股东立讯有限拟以100.54亿元购买青岛五道口持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%等“奇瑞系”股权；另一份公告则透露，立讯精密将通过境外全资子公司以11.04亿港元收购港股汇聚科技74.67%股权。

传统消费电子的浪潮逐渐平息，立讯精密试图在几近“触顶”的智能手机业务之外探寻新的增长曲线。

汽车配件领域试水十余年，立讯精密选择携手奇瑞押注新能源汽车ODM。只不过，新能源汽车爆发前夜，“姗姗来迟”的立讯精密能否讲好汽车代工厂的新故事？

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立讯精密杀入造车领域

“立讯精密不造整车”， 2月13日，立讯精密在一份投资者关系活动记录中对外表态，“而是协同奇瑞新能源开拓为别人造好车的 ODM 业务，志在抓紧机会窗口拼进全球领先的 Tier1。”

寥寥几句透露出一个讯号：与以往跨界造车的明星企业不同，立讯精密试图在汽车制造领域“复刻”其作为果链代工商的成功案例。

具体来看立讯和奇瑞的合作方式，据立讯精密公告，其将与奇瑞新能源拟共同组建合资公司，其中，立讯精密拟认缴5亿元持有合作子公司注册资本的30%、奇瑞新能源认缴11.67亿元并持有注册资本的70%的股权。

该合资公司将专业从事新能源汽车的整车研发及制造，并为立讯精密的汽车核心零部件业务提供前沿的研发设计、量产平台及出海口。业务分工上，因奇瑞擅长整车业务，合资公司将由奇瑞主导，而立讯精密将在业务、客户等方面进行协同。

据媒体报道，从去年开始，奇瑞就一直在寻找一个科技制造领域的合作伙伴，希望借此谋求软件开发方面的助力，并解决产能过剩问题。在与立讯精密签订合同之前，奇瑞还与另一个手机代工巨头富士康有过一段时间接触。不过，最终还是选择与立讯精密合作试水汽车ODM业务。

立讯精密方面进一步透露，双方之间的合作具有排他性，即奇瑞集团不能与其他汽车代工企业合作代工造车业务，但可以独立代工业务或与汽车品牌企业合作代工业务等。

资料显示，立讯精密在汽车制造相关业务上已经沉浸了十余年，与汽车相关的主要产品有连接器/连接线、低/高压整车线束、特种线束等，主要客户包括国内传统车企、造车新势力及部分大型 Tier1 厂商。

2021年半年报显示，立讯精密汽车互联产品及精密组件占公司营业收入的3.68%，约为17.7亿元。十余年发展，汽车相关业务营收占比仅有3.68%。新能源汽车爆发的风口将至，立讯精密“坐不住了”。

“如果按照当前节奏和速度，我们担心会错过窗口。尤其当有ODM机会出现时，我们也担心会失去进入关键零部件的机会，所以我们在当前时点与奇瑞进行合作。”

投资人交流会上，立讯精密毫不掩饰自己的目标——三到五年间实现Tier1腾飞，成为全球汽车零部件Tier 1领导厂商。据了解，目前其ODM业务已有比较明确的落地项目，大约在未来12-18个月陆续投产。至于合资公司主要目标业务，预计将是国外传统品牌车企的业务及国内新SmartEV品牌业务。

业内人士分析认为，对于没有任何整车量产经验的立讯精密来说，找一家传统厂商成立合资公司是跨界造车是最安全，也是最经济的选择之一。不过，这样的理想合作伙伴并不好找。

立讯精密来势汹汹，百亿重金高调杀入汽车市场。但从目前流出的各项信息来看，这场跨界中，立讯精密更偏向将自身定义为“辅助角色”。

因身为果链上的重要龙头企业，立讯精密一度是A股市场上的资本宠儿。就是这样一家几千亿市值的明星企业，“低姿态”入局造车背后有着怎样的考量？

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果链巨头也“焦虑”

2020年下半年以来，立讯精密股价进入波动下行区间。截至2月14日收盘，立讯精密收报41.9元每股，涨幅2.07%，最新市值2960亿元。与2020年高点处的4000亿相比，立讯精密在一年多的时间内跌去了超千亿市值。

立讯精密在二级市场的涨跌起伏，与苹果产业链景气度息息相关。

2016年开始，因拿下AppleWatch和Airpods主要订单，立讯精密营收从137.63亿元上涨至2020年的925.01亿元，年均复合增速高达88.72%。归母净利润方面，则从11.57亿元涨至72.25亿元，年均复合增速达到84.15%。

二级市场上，立讯精密市值也同步走高，一路飙至4000亿高点，约为最低点时的5倍。财报显示，2020年度，单苹果一家公司就为立讯精密贡献了638.43亿元销售额，占总营收的约70%。与此同期，立讯精密第二大客户销售额仅为42.34亿元。

立讯精密与苹果之间的绑定不断加深之时，风险也在悄然迫近。

2022年1月，全球消费电子龙头苹果发布财报，2021年营收创新高，达1239.5亿美元，同比增长11.2%；净利润346.3亿美元，同比增长20.2%。

下游行情火热，与此同期，与苹果相关的中上游供应商们却呈现出了另一幅画面：最新财报显示，立讯精密2021年前三季度净利润为46.9亿元，同比增长0.21%，保持增长势头。但同期净利润仅为16亿元，同比下降了25.28%。

不仅是立讯精密，2021年度，被剔除果链的欧菲光预估净亏损在19亿到27亿元之间；长盈精密也在业绩预告中表示，净利润将出现明显下降。

行情冰与火背后，属于传统消费电子ODM的黄金时期正在成为过去式。行业天花板到来之前，诸如立讯精密的果链巨头们需要寻求转型。

在这种背景下，与智能手机有着相似性的智能汽车，成为多数科技制造企业的转型方向。除了立讯精密外，包括富士康、蓝思科技、长盈精密等在内的多家企业已经有所行动。

1月，富士康与拜腾汽车、南京经济技术开发区签署战略合作框架协议，合力推进拜腾新能源整车产品量产。同月13日，富士康还与吉利控股签署战略合作协议约定，双方将成立合资公司，为全球汽车及出行企业提供代工生产及定制顾问服务。

去年年底，蓝思科技宣布与光伏原片龙头企业凯盛科技签订战略合作协议，并设立全资子公司湖南蓝思新能源有限公司，主要从事光伏项目等业务，注册资本10亿元。同时，蓝思科技还对外表示，上海临港的汽车项目也会积极推进。

进一步往前追溯，长盈精密则在2021年初就发布公告称，拟以总额约88亿元投资动力电池结构件自动化产线项目。

与上述同行相比，立讯精密有着更为迫切的转型压力。除了营收主要依仗苹果外，过去的一段时间内，为了留住大客户，立讯精密还围绕苹果展开了大量的研发、收并购行动。财报显示，截至2021年三季度，立讯精密一年内的有息负债高达169亿元，资产负债率接近60%，较进入苹果供应链之初时高出近40个百分点。

“迎合”苹果所做的一系列努力如同一把达摩克里斯之剑，从某种程度上讲，立讯精密发力汽车领域亦是无奈之举。

但无论如何，属于新能源汽车的浪潮已至，留给企业犹豫的时间已经所剩无多。

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立讯精密的新故事？

2月13日的投资人交流会上，立讯精密多次对外表示，Tier1领域是一块充满机遇的“蓝海”。

立讯精密举例称，当前的Tier1市场几乎是所有车企总产值的70%，大家所熟知的全球四大Tier1厂商——博世、日本电装、采埃孚、麦格纳，成立时间都在50年以上，收入规模都在300亿美金以上，但是四大厂商里没有中国企业。

而立讯精密恰好就是想要讲述一个“Tier1领先厂商”的新故事。

“一直以来，公司在汽车领域都是以成为业内领先的 Tier1 厂商为核心目标，也一直在寻找能够锻炼自身 Tier1核心零部件能力的平台。本次战略合作将在打造合作造车ODM模式的基础上，快速发展公司Tier1业务。”

借着与奇瑞之间的合作，立讯精密可以将产品线上的各项组件放在合资公司“练兵”。用立讯精密方面的话来讲则是：“快速提升公司作为Tier 1厂商的核心零部件综合能力，在实践中快速打磨、优化与放量，实现公司核心零部件的多元化与规模化发展，达到成为Tier 1领导厂商的中长期目标。”

不过，在成为头部Tier1厂商之前，立讯精密还有一段漫长的路要走。据立讯精密管理层透露，合作前期，当立讯精密与奇瑞新能源组建的合资公司的ODM造车规模不到百万台时，立讯精密的主要职能是帮助奇瑞开拓ODM业务，未来ODM造车业务发展后，立讯精密的核心零部件业务也随之发展。

换言之，立讯精密与奇瑞之间的合作实际上存在着时间上的递延。前期，立讯精密帮助奇瑞打开ODM市场；后期ODM规模成行，立讯精密再借此大规模发展零部件。

从这一合作模式来看，对于立讯精密而言，其汽车零部件业务想要发展壮大，势必要经历一段时间的阵痛期。

再看双方初期的ODM业务，2007年，苹果发布iPhone4，拉开了智能手机时代的大幕，国内手机ODM代工行业应运而生；如今，新能源汽车走过十年培育期即将迎来爆发，与之类比，新能源汽车行业也或将开辟ODM市场。