中信保诚基金吴昊：监管政策持续转暖，看好权益资产表现

股票市场，每周昊评：监管政策持续转暖，看好权益资产表现

上周市场收涨，上证50、沪深300强于创业板指，成交量持续破万亿，券商在传闻澄清后并未调整。

6月PMI环比走强，5月经济数据总体符合预期，生产仍强于需求，工业增加值和利润均环比改善同比正增长，信用扩张趋势延续，基建投资发力信号显现；预计北京疫情能有效控制，政策仍有空间进行对冲，未来4个季度经济增速逐季上行仍是大概率。MLF、LPR未降息，国内长端利率再度逼近2.9%；央行货币政策委员会二季度会议认可经济复苏，将继续推动信用扩张，但总量宽松迫切性下降，像实体精准滴灌的结构性创新工具将增加；历史经验来看，市场利率向中枢回归过程总，权益资产仍能有较好表现。市场的上行主要是监管政策持续转暖持续推升市场风险偏好，券商格局的变化难以澄清，科创类资产的资本化仍在加速推进，交易的限制也在逐步放松，当下投资者和监管层都乐于看到资本市场活跃。市场风险溢价进一步下行至-0.59倍标准差，情绪上已经进入“牛市”状态，核心关注：1）市场成交能否维持较高水平；2）监管态度是否维持友好宽松。

行业配置上将更回归均衡，降低成长类资产中高位、高估值股票的暴露，交易的思路标配券商板块。

作者简介：

吴昊，中信保诚基金研究副总监。经济学硕士，CFA，13年证券、基金行业经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司，担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司，担任研究员。主要管理产品有中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金（LOF） 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金等。投资上坚持超额收益核心来自于企业价值的内生增长的理念，估值变化无法持续带来超额收益，更多视其为风险因素；坚守估值与业绩成长相匹配的原则，积极布局具有国内外竞争力和全球稀缺性的行业龙头。均衡布局，严格控制产品回撤。

风险提示：

本所载观点均为基金经理当前观点，不代表基金管理人对未来的预测，也不构成未来基金管理人旗下基金进行投资决策之必然依据。基金有风险，投资需谨慎。

责任编辑：石秀珍 SF183