交银国际：领展目标价为74.60港元 维持买入评级

交银国际发布报告指，领展（00823-HK）于2020年7月26日宣布收购伦敦甲级写字楼“TheCabot”，总对价为3.71亿英镑（折合约36.8亿港元），初始收益率高达5%。此次收购符合该行预期，因为管理层的中期计划是将写字楼比例提升到15-20%。通过此次收购，领展的写字楼比例将从9%上升到10.8%，海外资产比例从1.6%上升到3.4%，进一步减少香港零售资产比例。

此次收购将由内部资源和英镑借款拨付，而领展的形式净负债率将从16.7%略增至19.2%。管理层预计，外币借款成本可低至1%。该行预计，由于疫情下的免租金调整，此次收购对21财年每单位派息影响有限，但将从22财年起对派息产生更多的增值影响。

该行认为领展当前的价格已经大致反映了市场对疫情影响的担忧，因此维持买入评级，基于股息贴现模型的目标价为74.60港元。

责任编辑：李双双