如何看待下半年的经济和政策逻辑

文丨明明债券研究团队核心观点市场对于经济的预期趋于一致，但政策预期的分化导致了对下半年利率方向判断的分歧。我们认为，经济增速下行→政策放松→利率下行的简单逻辑在今年并不适用。在财政子弹相对充足，货币空间有限的情况下，广义财政可能会在未来承担更多稳增长的职能。下半年需要重点关注货币中性的背景下，财政对经济增速放缓的响应速度，警惕四季度利率上行的可能性。