需求中性略偏好

观点：5月镍价整体偏强震荡，宏观面持续回暖且基本面有支撑。后市来看，短期镍矿供应仍偏紧，但中期随着矿山生产逐渐恢复正常，偏紧之势料将改善；镍铁产出有增量，印尼镍铁项目稳步推进；库存水平适中，较难提供指引。6月不锈钢厂排产情况尚可，新能源汽车产销降幅收窄，整体需求中性略偏好。宏观环境持续改善，市场关注各国经济重启后需求的恢复，但地缘政治风险不容忽视。