下游停滞大幅累库

观点：宏观方面，1月制造业PMI51.3%，环比季节性回落但连续7个月处在51%以上区间，整体经济依旧处于平稳恢复态势，扰动主要在于近期疫情对部分地区及企业造成冲击。预计2月制造业指数受春节影响继续回落，但随着节后经济活动复苏，制造业PMI有望稳步回升。

观点：宏观方面，1月制造业PMI51.3%，环比季节性回落但连续7个月处在51%以上区间，整体经济依旧处于平稳恢复态势，扰动主要在于近期疫情对部分地区及企业造成冲击。预计2月制造业指数受春节影响继续回落，但随着节后经济活动复苏，制造业PMI有望稳步回升。