维持消费行业领先评级

乳制品：飞鹤（6186HK/未评级）20年收入同比增长35%至186亿元人民币（下同），净利润增长89%至74亿元。澳优乳业（1717HK/未评级）20年收入同比增长18.6%至80亿元，调整后净利润同比增长15%。体育用品：特步（1368HK/未评级）20年收入下降0.1%至81.72亿元。

消费行业周报：国内运动服装：李宁（2331HK/买入）3季度同店销售和销售流水均录得强健增长，全平台同店销售录得低单位数增长，全平台销售流水增长中单位数，主要原因是线上销售进一步强劲增长约40%，加上客流量恢复。全球运动服装：有报道指阿迪达斯正考虑出售其运动鞋品牌锐步。潜在收购者包括威富公司和国内运动服装公司安踏。

OEM：鞋类制造商裕元和丰泰8月的销售分别同比下降25%和16%。服装制造商儒鸿8月的销售同比下降18%，聚阳则增长29%。运动服：宝胜8月的销售额同比下降7.2%，这是由于基数异常高和折扣率降低。乳制品：中国飞鹤提出以30亿港元的全现金方式收购原生态乳业。餐厅：百胜中国在华东地区业务表现强劲，全国各地的复苏态势良好。